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          委內瑞拉的痛苦經歷證明:囤美元比黃金劃算

          2015-05-08 08:14 來源:華爾街見聞

          [摘要] 美元的部分功能就是為美國資本市場帶來流動性和深度。而黃金沒有這樣流動性和深度的市場,一個國家不可能用黃金償還主權債務。

            急需用錢的時候,黃金和美元哪個更值錢?美國私人銀行布朗兄弟·哈里曼(Brown Brothers Harriman)的全球外匯策略主管Marc Chandler認為,委內瑞拉最近用痛苦的經歷換來了一種回答:囤美元比囤黃金劃算。

            上月末,委內瑞拉與花旗達成以黃金換美元的協議,四年內將用140萬盎司黃金換取10億美元。交換完成后,對這批黃金有優先回購權。

            Chandler指出,截至上月,委內瑞拉的外儲余額僅有190億美元,其中價值140億美元的儲備估計都是黃金。委內瑞拉用于交換的黃金約占其儲備價值的40%。付出了這樣的代價,交易期間還要為獲得的美元支付利息。

            Chandler認為,這個例子體現了美元作為主要儲備資產的地位。美元的部分功能就是為美國資本市場帶來流動性和深度。而黃金沒有這樣流動性和深度的市場,一個國家不可能用黃金償還主權債務。

            但這個例子沒有體現黃金當前和未來的價格,而是體現了黃金作為貨幣的用途。要償還外債,購買進口商品,需要紙幣。

            在這筆置換交易中,委內瑞拉有一點優勢是,在財務統計時,還可以把換來美元的黃金計為國內黃金儲備。這突出表明,央行的外儲可能不會總是表面看來的結果。央行可以用多種方式隱藏干預市場的程度,比如進行表外操作。俄羅斯還將沒有流動性的主權財富基金計入儲備。

            Chandler還認為,這個例子可以解釋一些國家的外匯儲備和黃金儲備為何比例不高。美國的黃金儲備價值約8000億美元,葡萄牙的經濟規模約為英國的十分之一,其黃金儲備卻比英國還多大約70噸。

          (責任編輯:盧一寧)
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