歐元陷不可承受之重 人民幣面臨結構性"被升值"
近段時間，歐債危機局勢愈發(fā)令人擔憂，美元與歐元等主要非美貨幣持續(xù)上演“冰火兩重天”格局。市場人士指出，歐債局勢的復雜與曲折，決定了避險情緒將支撐美元對歐元繼續(xù)保持相對強勢，人民幣則可能同時面臨對美元貶值而對歐元等貨幣升值的壓力。在歐元不斷下行的背景下，人民幣結構性“被升值”給出口部門帶來的壓力值得關注。
歐元感受“不可承受之重”
近段時間，隨著希臘“退歐”話題持續(xù)發(fā)酵，全球金融市場充斥的避險情緒在推動美元頻頻改寫階段新高的同時，也讓歐元等風險貨幣感受到“不可承受之重”。
24日亞歐交易時段，歐元在前兩日深跌之后，對其它主要貨幣展開弱勢震蕩，歐元對美元一度在歐洲早盤時間下探至1.2515，再度刷新2010年7月以來調整低點。美元則繼續(xù)演繹強者愈強，盤中美元指數最高攀至82.36點，改寫了前一日剛剛創(chuàng)下的近兩年新高。
以截至23日的收盤價測算，5月以來歐元對美元已累計貶值5.21%，這是今年以來歐元對美元時間最長、幅度最深的一輪貶值行情。不僅如此，其它主要風險貨幣如英鎊、澳元乃至大多數新興市場貨幣對美元都遭遇持續(xù)調整。反觀美元指數，自月初以來幾乎是一路高歌猛進，從最低79點下方到站上82點關口，目前最大漲幅近5%，有望成為今年以來最波瀾壯闊的一波上升行情。
歐債危局推高避險情緒
歐元與美元“冰火兩重天”，是當前金融市場避險情緒高漲的真實寫照。自月初以來，希臘“退歐”話題持續(xù)發(fā)酵，歐洲經濟下行風險進一步加大，為避險情緒滋生提供了溫床。
進入5月，希臘和法國相繼迎來大選，令先前稍微平復的歐債局勢變數大增。先是法國總統(tǒng)換人，奧朗德上臺后，“德法聯(lián)盟”在刺激經濟與財政緊縮孰優(yōu)孰劣問題上出現分歧，進而給解決歐債危機進程蒙上陰影。隨后希臘議會大選，獲組閣權的三大政黨組建聯(lián)合政府努力均告失敗。投資者認為，若希臘無法組建有效政府并繼續(xù)履行改革措施，歐盟等可能掐斷外援，希臘將走向無序違約，并最終可能離開歐元區(qū)，這將對歐元區(qū)金融系統(tǒng)和實體經濟產生巨大打擊。市場避險需求持續(xù)高漲。
上周末八國峰會強調希臘將留在歐元區(qū)的聲明一度稍微平緩市場情緒。歐元等非美貨幣也曾出現短暫反彈。不過，本周初希臘前總理一席“希臘退出歐元區(qū)的風險真實存在”的言論再度打擊了市場信心，加之歐盟峰會未獲得實質性成果，進一步推升市場風險厭惡情緒，最終導致歐元在23日和24日接連遭遇慘烈調整。
人民幣面臨結構性升值
歐元與美元“冰火兩重天”，在打壓人民幣對美元升值預期的同時，也促成人民幣對歐元的顯著升值。
5月24日，繼前一日跌破“8”關口，歐元對人民幣中間價繼續(xù)大步走低。中國外匯交易中心公布，當日銀行間外匯市場歐元對人民幣中間價為1歐元對人民幣7.9495元，較前一日下調485基點，連續(xù)第二日創(chuàng)出2002年6月以來的新低。以中間價計算，自5月以來，在不到一個月時間里人民幣對歐元已升值4.32%，而2011年全年人民幣對歐元的升值幅度為7%。
有外匯市場人士指出，歐盟峰會結束后市場暫時缺乏關注點，且經過短時間大幅上漲美元可能稍事休整，歐元等風險貨幣則有望迎來喘息。過去一年多的經驗表明，歐債危機的解決注定將是長期、復雜和艱巨的。以目前各方面形勢看，希臘退出歐元區(qū)的風險在上升，且希臘、意大利等國家銀行業(yè)危機愈演愈烈，歐洲經濟恐遭遇進一步打擊。在歐債危機實質性解決方案出臺前，避險情緒依舊將是外匯市場運行的主導力量，美元很可能繼續(xù)保持對歐元的強勢，而歐元對人民幣也將受其拖累很可能繼續(xù)創(chuàng)新低。
而在歐元不斷下行的背景下，人民幣結構性“被升值”給出口部門帶來的壓力值得關注。（張勤峰）
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