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        2. 大舉做空日元 日元淡友仇不報(bào)更待何時(shí)

          2012-11-23 09:42    來源:21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

            11月21日,周三。昨天談及日本年輕人無膽發(fā)達(dá),女性擇偶首重審慎理財(cái)。由此路進(jìn),敢搏敢冒險(xiǎn)的“猛男”,豈非注定要做孤家寡人,把錢放進(jìn)床下底反而大受女士們歡迎,燕肥環(huán)瘦任君選擇?

            通縮通脹左右思維

            日本推廣零售國債背后思維果真如此,安倍晉三若順利拜相,透過效果等同“罰息”的負(fù)利率把日本國民積蓄迫出銀行,借此鼓勵(lì)股票等高風(fēng)險(xiǎn)投資,這不是跟財(cái)務(wù)省“軟銷”好男人愛債不愛股背道而馳嗎?

            多年來,日本通縮威脅遠(yuǎn)大于通脹,物價(jià)長期存在下跌壓力,現(xiàn)金購買力不會(huì)遭通脹蠶食,把錢存放銀行或持有回報(bào)微不足道的政府債券,以日本的經(jīng)濟(jì)環(huán)境而論,也許真的勝于為求較高回報(bào)冒上資本損失的風(fēng)險(xiǎn)。大選后自民黨一旦如民調(diào)所示般重掌政權(quán),日本國民的投資習(xí)性、理財(cái)思維會(huì)否隨著新政府力求重燃通脹而變?

            日本首相野田佳彥上周宣布解散眾議院至今,日經(jīng)指數(shù)急彈約半成,日元匯價(jià)則跌至82兌1美元的七個(gè)月低位,與今年2月初76水平相比,日元匯率已急挫約7%。

            自民黨已為接掌政權(quán)后順道“接管”日本央行,令其僅余的獨(dú)立性亦化為烏有摩拳擦掌。狂印鈔票以至把利率降至負(fù)數(shù)是否就能使日本經(jīng)濟(jì)起死回生,大部分論家皆不敢寄以厚望,惟政客一定會(huì)試完又試,由此觸發(fā)的資金流向變化,已在投資界中引起熱烈討論。

            匯海觀瀾兩個(gè)人

            這幾天,老畢電郵中擠滿日元日股的大行報(bào)告,其中為“金磚四國”冠名的奧尼爾(Jim O'Neill)所撰高盛每周通訊,引起了在下的注意。今時(shí)今日,奧尼爾似sales多過分析師,但此君畢竟乃外匯炒手出身,效力高盛前已在匯海闖出名堂。一講外匯,奧尼爾便眉飛色舞欲罷不能。他聲稱,從1985年G5在紐約達(dá)成廣場協(xié)議(Plaza Accord)至1995年加入高盛,十年間他“全程看好日元”;隨后兩年短暫轉(zhuǎn)為看淡,但1997年起再度看好,直至數(shù)年前……

            對匯市略有認(rèn)識的人,應(yīng)知道奧尼爾自言看好日元的十年(1985-1995),日元匯率出現(xiàn)了一次大升浪,由243日元兌1美元漲至80以上,升幅超過七成。奧尼爾若真的“全程”做多,這個(gè)大浪便給他吃個(gè)正著。總算他“吹水懂抹嘴”,大談光榮史之余,不忘自爆數(shù)年前由看好日元變?yōu)榭吹扔谧哉J(rèn)跌足幾年眼鏡。

            奧尼爾憶述匯市得失,令老畢想起一個(gè)人:長期在港從業(yè)的已故外籍投資顧問理查森(Leon Richardson)。此君生前在《星期日南華早報(bào)》有個(gè)“地盤”,老畢差不多逢出必讀。上世紀(jì)九十年代初,理查森乃不折不扣的日元好友,依其主張建倉的讀者,不少皆嘗過甜頭。然而,老畢對理查森念念不忘,并非由于此君在日元升浪中一直叫buy;事實(shí)恰好相反,理查森令我留下深刻印象,皆因他在離世前最后一篇專欄中預(yù)測日元見頂美元反彈,寫完此文即與花花世界道別。時(shí)為1995年5月,與日元見頂并步入三年大幅調(diào)整期配合得天衣無縫,為理查森的觀匯生涯譜上完美句號。

            奧尼爾令老畢想起理查森,一半是個(gè)人情意結(jié)使然,另一半則跟當(dāng)前日本政經(jīng)局勢有關(guān)。上世紀(jì)九十年代中期,即理查森去世后不久,日本經(jīng)濟(jì)有過一段小陽春,時(shí)在亞洲金融風(fēng)暴之前,許多人相信已沒有任何印象。其時(shí)也,日本不少知名公司引入外籍掌舵人、重整股權(quán)架構(gòu),令投資者對東瀛企業(yè)改革有過一番憧憬;在政治舞臺,自民黨首相橋本龍?zhí)衫卯?dāng)時(shí)相對有利的經(jīng)濟(jì)環(huán)境推動(dòng)財(cái)政改革,在反對聲四起中把消費(fèi)稅從3%調(diào)高至5%。

            許多如今已在享受退休生活的外匯炒家,當(dāng)時(shí)皆相信日本有力走出泡沫爆破陰影、擺脫通縮迎來通脹,惟一則政府著力加稅控赤,二則日本央行在九十年代中經(jīng)濟(jì)略有起色時(shí)加息,原先以為東京會(huì)利用這陣經(jīng)濟(jì)順風(fēng)把日本經(jīng)濟(jì)送上復(fù)蘇之路的投資者,無法預(yù)見橋本政府和日本央行反其道而行,財(cái)政與貨幣政策一起收緊,令難得一見的經(jīng)濟(jì)曙光瞬間熄滅。

            這班匯市炒家若然重出江湖,我想他們必會(huì)有仇必報(bào),使出“空手道”大舉做空日元。何解?安倍晉三不是橋本龍?zhí)桑氯稳毡狙胄锌偛茫ìF(xiàn)任總裁白川方明任期明年4月屆滿)亦不是當(dāng)年為收緊銀根開綠燈的松下康雄,當(dāng)年做空日元飲恨的炒家,眼見在寬松措施上大有可能無所不用其極的安倍登場在即,怎能不躍躍欲試?

          責(zé)編:盧一寧
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