多位信托業(yè)內(nèi)人士表示，西藏信托重新拿到信托牌照，實際上招行起了很大的推動作用.

　　理財周報記者 鐘輝

　　招商銀行（600036）果然等不起了。

　　“此項交易當(dāng)前正待監(jiān)管部門的審批。與西藏信托的交易審批無需如此復(fù)雜，相信很快就會有結(jié)果。”招行3年前的表態(tài)，顯然低估了監(jiān)管批準(zhǔn)的難度。

　　7月4日，招行發(fā)布公告，正式宣布終止對西藏信托60.5%的股權(quán)收購，否定了自己3年前的判斷。

　　從2007年洽談算起，招行收購西藏信托已逾5載，這是剛過完25周年行慶的招行生命中的1/5。5年時間的機會成本，無法估量。5年中，招行幫助西藏信托改制重組，到頭來卻是為他人做嫁衣裳。

　　綜合化經(jīng)營尚未成型，便棋錯一著，此時放棄西藏信托也許是招行最好的選擇，馬蔚華已經(jīng)把目光瞄向了深圳對岸的珠海橫琴新區(qū)。招行欲利用國家給橫琴新區(qū)的政策，新設(shè)立信托公司。

　　招商銀行終止收購西藏信托

　　2012年7月4日，招商銀行發(fā)布《關(guān)于終止西藏銀行產(chǎn)權(quán)收購協(xié)議的公告》，稱鑒于《產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》簽署至今已超過2年半的時間，仍未獲得監(jiān)管機構(gòu)批準(zhǔn)，為盡快結(jié)束協(xié)議各方權(quán)利不確定狀態(tài)，同時也為了促進西藏信托持續(xù)健康發(fā)展，在西藏自治區(qū)財政廳提議下，各方經(jīng)友好協(xié)商，一致同意終止《產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，本公司正式終止對西藏信托60.5%產(chǎn)權(quán)的收購。

　　“兩年半以來，我們一直沒拿到批文，監(jiān)管一直都沒有表態(tài)，也沒解釋原因，現(xiàn)在終止對各方都是好事。”招商銀行董秘蘭奇接受理財周報記者采訪時表示，“凡是需要監(jiān)管批準(zhǔn)的事項都是有可能批，也有不批準(zhǔn)的可能嘛，對招行沒什么影響。”

　　“這是正常的商業(yè)行為，沒什么特別的。”面對西藏信托煮熟的鴨子飛了，招商銀行董秘蘭奇似乎沒有半點惋惜，“這（終止西藏信托收購）才剛剛發(fā)生，還沒有收購其他信托的計劃。”

　　招商銀行向理財周報記者表示，該行于2012年4月底收到西藏自治區(qū)財政局發(fā)來的函件，希望終止各方于2009年簽訂的《產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。

　　5月2日，理財周報推出《招商銀行收購西藏信托擱置5年：“煮熟的鴨子飛了”》 報道，獨家披露收購終止的前因后果；2012年7月2日，招行與西藏自治區(qū)財政廳簽訂《關(guān)于西藏自治區(qū)信托投資公司產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的終止協(xié)議》，正式終止對西藏信托60.5%產(chǎn)權(quán)的收購，并于7月4日發(fā)布公告。

　　5年等待，為他人做了嫁衣裳

　　2007年，招行便與西藏自治區(qū)財政廳洽談收購西藏信托事宜，并于2009年8月3日正式簽訂《關(guān)于西藏自治區(qū)信托投資公司之產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，招行擬以3.64億的價格收購西藏信托60.5%的產(chǎn)權(quán)。

　　此后，各方便陷入漫長的等待期，直到如今仍未得到監(jiān)管批準(zhǔn)。據(jù)理財周報記者了解，監(jiān)管遲遲沒有批準(zhǔn)，主要原因是招行收購西藏信托與國家支持西藏金融建設(shè)的政策是相違背的。

　　招行收購西藏信托失敗，如果從西藏信托的視角來看，似乎早已是命中注定的事情。

　　“招行低估了信托牌照的價值，價格太低了。招行根本不缺這點錢，在這件事上招行的優(yōu)柔寡斷不是它一貫的作風(fēng)，之前就已經(jīng)因為價格談不攏而錯失了西安國投。”某信托研究專家向理財周報記者表示。

　　在最終確定西藏信托60.5%產(chǎn)權(quán)3.64億的收購價之前，招行出價甚至不到2億，僅為對應(yīng)凈資產(chǎn)的85%。“價格因素，是西藏財政廳提出終止收購的重要原因。”

　　3年前簽訂《產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議時》，西藏信托尚未完成改制，信托業(yè)務(wù)幾乎處于停滯狀態(tài)。為了促進信托業(yè)務(wù)開展，2010年9月西藏信托完成了重組改制，取得新金融牌照，并將總部遷至北京。

　　多位信托業(yè)內(nèi)人士表示，西藏信托重新拿到信托牌照，實際上招行起了很大的推動作用。

　　招商銀行也向理財周報記者表示，作為改制的主要戰(zhàn)略投資者，招行積極參與西藏信托的改制工作，并與西藏自治區(qū)政府、財政廳等有關(guān)方面密切配合，為推動西藏信托改制做了大量的溝通協(xié)調(diào)及具體工作。

　　改制之后，西藏信托突飛猛進。截至2010年底，西藏信托信托總資產(chǎn)為33.74億，較2009年同比增長4398%。可現(xiàn)在看來，這一切都與招行毫無關(guān)系。

　　招行在西藏信托改制工作中的努力，到頭來卻是為他人做嫁衣裳。最終，西藏自治區(qū)財政廳還是提出了終止收購。

　　“西藏信托這兩年業(yè)務(wù)增長很快，但還是處于起步階段，要想做大做強，必須要增資擴股、引進人才和現(xiàn)金管理制度。”某信托研究專家向理財周報記者表示。

　　據(jù)記者了解，西藏信托由西藏自治區(qū)財政廳100%控股，注冊資金只有3億，是注冊資金最小的信托公司，3億也是銀監(jiān)會規(guī)定的信托公司注冊資金的最低限度。

　　“我們的業(yè)務(wù)還處于起步階段，除了開展業(yè)務(wù)，其他都不是我們考慮的范圍。”西藏信托相關(guān)負(fù)責(zé)人向理財周報記者表示，她甚至還不知道招行發(fā)布公告終止收購西藏信托的事。

　　記者致電西藏自治區(qū)財政廳，截至記者發(fā)稿前電話均處于無人接聽狀態(tài)。

　　欲籌建橫琴新區(qū)新信托公司

　　事實上，招行不再打算走重組信托牌照的棧道，心里早已盤算暗渡陳倉——新設(shè)立信托公司。如此，就不難理解招行終止收購西藏信托的底氣和董秘蘭奇的從容。

　　2012年6月19日，就在招行公告前不到半月，珠海市政協(xié)召開的關(guān)于橫琴金融發(fā)展的兩項重點提案督辦會議，橫琴新區(qū)管委會回復(fù)政協(xié)提案稱，已經(jīng)加強與相關(guān)單位及銀監(jiān)部門的溝通，加快擬定相關(guān)方案，做好籌建信托機構(gòu)的前期工作。計劃由招商銀行聯(lián)合珠海市屬國企聯(lián)合組建信托公司，招商銀行已成立工作組具體負(fù)責(zé)籌建信托機構(gòu)的前期工作。

　　據(jù)記者了解，2010年4月，廣東省人民政府向國務(wù)院提出了關(guān)于批準(zhǔn)在珠海橫琴試行金融創(chuàng)新的十七項請示，國務(wù)院辦公廳批準(zhǔn)了四項“可抓緊辦理”的政策，其中一項是“允許籌建或引進信托機構(gòu)”。

　　如果招行聯(lián)合珠海國企籌建信托公司成功，將成為上世紀(jì)我國清理整頓信托業(yè)以來，首家新設(shè)立的信托公司。

　　“按照《金融許可法》和《信托法》，是可以設(shè)立新的信托公司的。”信托專家孫飛博士向理財周報記者表示，“國務(wù)院在珠海橫琴、深圳前海、溫州等地的金融改革力度還是很大的，現(xiàn)在國務(wù)院又表了態(tài)（可以新設(shè)立信托公司），銀監(jiān)會肯定要執(zhí)行。”

　　但是，新設(shè)立信托公司需要銀監(jiān)會報批、股東資格審查、工商牌照注冊等一系列的流程，相對重組而言，進度會更慢，“至少一年以上”。此外，新設(shè)立的信托公司沒有業(yè)務(wù)和客戶積累，一切都要從零開始，業(yè)務(wù)起步也會比較困難。

　　值得注意的是，招行想利用國家給橫琴新區(qū)的政策拿下信托牌照，為綜合化經(jīng)營增添籌碼，珠海市政府也想通過新設(shè)立的信托公司，豐富珠海金融生態(tài)，“填補珠海至今尚無信托機構(gòu)的金融空白”，可謂各有盤算。

　　“新設(shè)立的信托公司作為招商銀行綜合化經(jīng)營角色和珠海市地方金融鏈條角色可能會有沖突，主要看誰控股，誰控股就由誰主導(dǎo)。”孫飛表示。

　　綜合化經(jīng)營受阻

　　由于零售業(yè)務(wù)多年的積累，招行已經(jīng)擁有一大批高凈值客戶，截至2011年底，招行擁有私人銀行客戶16493戶，管理私人銀行客戶總資產(chǎn)高達3698.79億。沒有哪家銀行比招行更渴望拿到一張信托牌照。

　　不論在橫琴新區(qū)籌建新信托公司如何，5年收購西藏信托最終以失敗告終，招行在信托重組的浪潮中浪費了諸多機會，到目前仍未獲得一張信托牌照；相比已獲得信托牌照的建行、交行、興業(yè)，招行已是棋輸一招。

　　無獨有偶，與收購西藏信托“殊途同歸”的是，招行收購招商信諾保險4年，也沒有得到監(jiān)管的批準(zhǔn)。

　　2008年5月5日招商銀行通過《關(guān)于收購招商信諾人壽保險有限公司50%股權(quán)的決議》的董事會決議，以1.418億的價格收購招商信諾保險50%的股權(quán)。

　　轉(zhuǎn)讓招商信諾50%股權(quán)的深圳市鼎尊投資咨詢公司，與招行一樣，同屬于招商局集團旗下子公司，同在招商銀行大廈辦公。盡管如此，該股權(quán)交易仍然遲遲未得到監(jiān)管批準(zhǔn)。

　　與收購西藏信托不同的是，招行尚未找到保險牌照備胎，因此不愿輕易放棄招商信諾。

　　2011年6月7日，招商銀行董事會通過了《關(guān)于繼續(xù)推動招商信諾人壽保險有限公司50%股權(quán)收購工作的議案》，同意繼續(xù)按照2008年的相關(guān)議案，受讓深圳市鼎尊投資咨詢公司所擁有的招商信諾人壽保險公司50%股權(quán)，并授權(quán)經(jīng)營班子繼續(xù)推動股權(quán)收購的相關(guān)工作。

　　“前途難料啊。”深圳某不具名分析師向理財周報記者表示，“就算收購，現(xiàn)在也不是4年前的那個價了。”

　　2011年底，招商信諾的注冊資本由2008年的3.2億增加至3.6億，凈利潤也達到了1.71億元，股權(quán)價值重估是很自然的事。

　　一年又過去了，招行收購招商信諾保險仍未見監(jiān)管的回音。在招行馬蔚華非常重視的綜合化經(jīng)營戰(zhàn)略中，招商銀行旗下目前只有招商基金和招銀租賃，離銀行主導(dǎo)的金融控股集團的目標(biāo)，還有很遠(yuǎn)。

　　而信托和保險牌照久攻不下，讓招行的綜合化經(jīng)營蒙上了一層陰影。(鐘輝)