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　　昨日(4月14日)，央行公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，3月末，廣義貨幣 (M2)余額為127.53萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.6%，增速分別比上月末和去年末低0.9個(gè)和0.6個(gè)百分點(diǎn)；也低于年初定下的12%左右的增速目標(biāo)。同時(shí)，一季度貸款增加3.68萬(wàn)億元，同比多增6018億元。

　　對(duì)此，央行稱，信貸結(jié)構(gòu)合理，企業(yè)融資狀況改善，但多位分析人士均對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，近期貨幣政策還有放松空間。

　　此外，盡管一季度股市火爆，但僅從住戶存款數(shù)據(jù)看，“搬家”跡象似乎并不明顯，該數(shù)據(jù)一季度增加了3.63萬(wàn)億元，高于去年同期3.29萬(wàn)億元的增長(zhǎng)規(guī)模。但有分析人士稱，不排除銀行在3月末因季末因素而沖時(shí)點(diǎn)所致。

　　3月新增貸款1.18萬(wàn)億元

　　數(shù)據(jù)顯示，3月份人民幣貸款增加1.18萬(wàn)億元，同比少增661億元。一季度人民幣貸款增加3.68萬(wàn)億元，同比多增6018億元。分部門看，住戶貸款增加8892億元，其中，短期貸款增加2064億元，中長(zhǎng)期貸款增加6828億元；非金融企業(yè)及其他部門貸款增加2.71萬(wàn)億元，其中，短期貸款增加9543億元，中長(zhǎng)期貸款增加1.48萬(wàn)億元。

　　與此同時(shí)，一季度，社會(huì)融資規(guī)模增量為4.61萬(wàn)億元，比去年同期少8949億元，主要原因依然是表外融資的持續(xù)收縮。“3月新增信貸1.18萬(wàn)億元，低于去年水平但好于市場(chǎng)預(yù)期，符合一季度為信貸投放高峰且季末沖量的規(guī)律，但表外融資零增長(zhǎng)，社會(huì)融資總量較去年減少8400億元，表外融資的大幅縮減可能是造成M2回落的主要原因，M2的再次回落預(yù)示宏觀數(shù)據(jù)不會(huì)太理想。”招行總行金融市場(chǎng)部高級(jí)分析師劉東亮對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

　　另外，支持3月份信貸大幅增長(zhǎng)的原因還在于存款。數(shù)據(jù)顯示，3月份人民幣存款增加2.56萬(wàn)億元，同比少增5544億元。一季度人民幣存款增加4.15萬(wàn)億元，同比少增1.64萬(wàn)億元。其中，住戶存款增加3.63萬(wàn)億元，非金融企業(yè)存款減少4009億元，財(cái)政性存款減少1010億元，非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)存款增加9966億元。

　　房地產(chǎn)開發(fā)貸款同比增24%

　　值得關(guān)注的是，盡管一季度股市行情火爆，但僅從住戶存款數(shù)據(jù)看，并未見(jiàn)到明顯的“搬家”跡象。該數(shù)據(jù)一季度增加了3.63萬(wàn)億，高于去年同期3.29萬(wàn)億的增長(zhǎng)規(guī)模。對(duì)此，有分析人士稱，存款數(shù)據(jù)為時(shí)點(diǎn)數(shù)據(jù)，不排除銀行在3月末因?yàn)榧灸┮蛩囟鴽_時(shí)點(diǎn)。

　　同期，股市的融資功能在社會(huì)融資規(guī)模中顯著提高，據(jù)央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)盛松成透露，一季度，非金融企業(yè)境內(nèi)債券和股票合計(jì)融資4995億元，比去年同期多155億元；占同期社會(huì)融資規(guī)模增量的10.8%，比去年同期高2.0個(gè)百分點(diǎn)。其中，非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資1808億元，比去年同期多833億元，為去年同期的1.85倍。

　　民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為，一季度，人民幣貸款占同期社會(huì)融資規(guī)模的78.3%，受資本和存款來(lái)源的影響，人民幣信貸投放進(jìn)一步擴(kuò)張的空間有限。商業(yè)銀行要加快信貸資產(chǎn)證券化的發(fā)行，改善資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。加快推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制的出臺(tái)，進(jìn)一步擴(kuò)大債券市場(chǎng)融資規(guī)模，提高直接融資在社會(huì)融資結(jié)構(gòu)中的占比。

　　此外，盛松成透露，今年3月末，基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)中長(zhǎng)期貸款余額14.45萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.1%，增速較上年同期提高4.7個(gè)百分點(diǎn)。房地產(chǎn)貸款余額18.41萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)19.4%，增速比同期各項(xiàng)貸款增速高5.4個(gè)百分點(diǎn)；其中，房地產(chǎn)開發(fā)貸款余額6.09萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)24.1%，增速分別比去年同期和上年末高8.4和1.5個(gè)百分點(diǎn)；個(gè)人購(gòu)房貸款余額12.1萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)17.6%，增速比同期各項(xiàng)貸款增速高3.6個(gè)百分點(diǎn)。

　　專家：仍需擴(kuò)大降準(zhǔn)力度

　　溫彬認(rèn)為，M2同比增長(zhǎng)11.6%，大幅低于市場(chǎng)預(yù)期，也低于全年12%的調(diào)控目標(biāo)，主要受外匯占款大幅減少的影響。盡管央行加大公開市場(chǎng)操作，引導(dǎo)貨幣市場(chǎng)利率下行效果已經(jīng)顯現(xiàn)，但仍需進(jìn)一步擴(kuò)大降準(zhǔn)力度，從根本上解決基礎(chǔ)貨幣投放問(wèn)題。

　　盛松成表示，今年一季度M2增速回落，主要受到外匯占款少增，同業(yè)資金運(yùn)用減少和表外融資減少三大因素的影響。不過(guò)，他同時(shí)表示，M2增速雖略有下降，但仍較接近12%的目標(biāo)值，與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和物價(jià)漲幅預(yù)期目標(biāo)也基本匹配，有利于為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)營(yíng)造穩(wěn)定的貨幣金融環(huán)境。

　　央行的抽樣統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2015年3月末，企業(yè)貸款利率為6.32%。比上年末下降12個(gè)基點(diǎn)，比上年同期下降54個(gè)基點(diǎn)。其中，小型和微型企業(yè)貸款利率分別比上年末下降9個(gè)和30個(gè)基點(diǎn)，比上年同期下降45個(gè)和44個(gè)基點(diǎn)。

　　劉東亮則認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的預(yù)期難以實(shí)現(xiàn)，上半年經(jīng)濟(jì)大概率延續(xù)下行壓力，預(yù)計(jì)很快會(huì)出臺(tái)新一輪經(jīng)濟(jì)刺激政策，重點(diǎn)依然在刺激投資，貨幣政策料繼續(xù)放松，4月份降準(zhǔn)或降息的概率很大。（每經(jīng)記者萬(wàn)敏發(fā)自北京）