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        2. 平安證券:PMI數(shù)據(jù)持續(xù)回升 驗(yàn)證經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期

          2013-09-02 15:54    來源:平安證券

            導(dǎo)讀:平安觀點(diǎn)8月PMI指數(shù)繼7月以后持續(xù)回升,并保持在50以上,驗(yàn)證了此前我們對于經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的預(yù)期。PMI分項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示新訂單、新出口訂單、生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期和購進(jìn)價(jià)格指數(shù)反彈較為顯著,而與生產(chǎn)相關(guān)的生產(chǎn)指數(shù)、產(chǎn)成品庫存和原材料庫存反彈相對較弱。

            8月份PMI數(shù)據(jù)點(diǎn)評:

            PMI數(shù)據(jù)持續(xù)回升,驗(yàn)證經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期事項(xiàng):

            9月1日,國家統(tǒng)計(jì)局與中國物流與采購聯(lián)合會公布:8月份制造業(yè)PMI為51.0%,較上月上升0.7個(gè)百分點(diǎn)。

            平安觀點(diǎn)8月PMI指數(shù)繼7月以后持續(xù)回升,并保持在50以上,驗(yàn)證了此前我們對于經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的預(yù)期。PMI分項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示新訂單、新出口訂單、生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期和購進(jìn)價(jià)格指數(shù)反彈較為顯著,而與生產(chǎn)相關(guān)的生產(chǎn)指數(shù)、產(chǎn)成品庫存和原材料庫存反彈相對較弱。因此我們認(rèn)為8月PMI的回升主要來自需求和預(yù)期的較好改善,生產(chǎn)方面則顯得相對謹(jǐn)慎一些。分企業(yè)來看,大企業(yè)景氣度的回升是拉動PMI回升的主要原因。

            8月PMI持續(xù)回升8月PMI指數(shù)51.0%,較上月回升0.7個(gè)百分點(diǎn),數(shù)據(jù)經(jīng)季調(diào)以后較上月回升0.5個(gè)百分點(diǎn),呈現(xiàn)出持續(xù)回升的態(tài)勢。從分項(xiàng)指數(shù)來看,生產(chǎn)指數(shù)為52.6%,較上月回升0.2個(gè)百分點(diǎn)。新訂單指數(shù)為52.4%,較上月回升1.8個(gè)百分點(diǎn),新出口訂單指數(shù)50.2%,較上月回升1.2個(gè)百分點(diǎn)。生產(chǎn)預(yù)期活動指數(shù)59.4%,較上月回升3.0個(gè)百分點(diǎn)。需求和預(yù)期的較好改善,是PMI指數(shù)回升的主要原因。

            8月大型企業(yè)PMI指數(shù)51.8%,回升1.0個(gè)百分點(diǎn),大型企業(yè)經(jīng)營狀況的好轉(zhuǎn)是本輪經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的主要拉動因素。小型企業(yè)PMI指數(shù)49.2%,回落0.2個(gè)百分點(diǎn),小型企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境依然有待改善。

            8月產(chǎn)成品庫存和原材料庫小幅反彈8月PMI產(chǎn)成品庫存指數(shù)為47.6%,較上月回升0.3個(gè)百分點(diǎn),原材料庫存指數(shù)48.0%,較上月回升0.4個(gè)百分點(diǎn)。庫存小幅反彈,生產(chǎn)有望緩慢回升,去產(chǎn)能的壓力仍在,生產(chǎn)端的反彈仍顯相對謹(jǐn)慎。

            8月購進(jìn)價(jià)格指數(shù)繼續(xù)回升8月份購進(jìn)價(jià)格指數(shù)為53.2%,較上月回升3.1個(gè)百分點(diǎn),受益于大宗商品及原油價(jià)格的反彈,8月購進(jìn)價(jià)格指數(shù)繼續(xù)回升。

            9月PMI指數(shù)有望繼續(xù)回升預(yù)計(jì)9月PMI指數(shù)有望繼續(xù)回升至51.8%。季節(jié)性因素顯示9月PMI一般為下半年高點(diǎn),經(jīng)濟(jì)反彈的勢頭有望延續(xù),需求端出現(xiàn)量價(jià)齊升的苗頭也有利于帶來生產(chǎn)環(huán)節(jié)的進(jìn)一步改善,因此我們判斷9月PMI指數(shù)繼續(xù)回升。

            (研究員:魏偉)

          責(zé)編:王慧
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