滬股通沽空機制的遇冷，可以說是融資融券業(yè)務(wù)剛推出時情況的重現(xiàn)。2010年3月31日兩融業(yè)務(wù)推出首日，滬市融券賣出量僅3100股，融券余額為2.41萬元，深市融券賣出量也只有區(qū)區(qū)4000股，融券余額7.09萬元。此后歷經(jīng)12個交易日，兩市融券余額才突破百萬關(guān)口。及至2011年3月3日融券余額摸上億元水平，距離推出已過去將近一年的時間。

　　就內(nèi)地融券增長緩慢、難以突破瓶頸的狀況，機構(gòu)曾以“缺乏有效對沖工具，券商提供的券源品種和規(guī)模均有限”解釋。而這一問題在滬股通沽空機制上同樣存在，甚至更為嚴重。

　　根據(jù)港交所公布的數(shù)據(jù)，江蘇吳中(600200.SH)、長春燃氣(600333.SH)等9只個股首日處于無券可借的情形，想要做空也就無從談起。所有標的中，也僅有21只個股可供做空的股數(shù)超過一百萬股。其中大秦鐵路(601006.SH)券源最多，有700多萬股可供投資者借入，以10.26元的收盤價計算所能容納的資金體量為7000多萬。

　　受限券商品種、規(guī)模之外，實際操作中的價格、限額以及時間限制也對境外資金造成困擾。亞洲證券業(yè)與金融市場協(xié)會人士此前接受媒體采訪時指出，港交所規(guī)定股票借貸協(xié)議不得超過一個月，這意味著如果股票價格漲了，做空者到期就必須認賠清倉。此外，A股的行情也影響著資金的上路意愿。“A股波動那么大，還是有些風(fēng)險”、“市場炒得這么熱，沒那么快跌下來，總不能馬上做空”。

　　開放做空，滬股通從只能做多的單行道變成了多空雙向行駛的雙行道。但目前看來，道路的一邊有錢即可上路，油箱里有油可以一直開；而做空這條道上，不僅要有錢還需借到券才能上路，限額控制下路顯得比另一邊的窄，時間限制下油箱即使仍是滿的，也可能因為時間到了不得不熄火重新發(fā)動，開起來并不那么暢快。（婁敏）