截至2012年三季度，華英農業經營活動現金凈流量為-3279.24萬元，上年同期減少18133.21萬元，下降幅度122.08%

　　11月22日，華英農業(002321.SZ)公告下調增發價格，以不低于4.65元/股發行13200萬股股份。

　　目前，華英農業所在的肉鴨、肉雞行業持續低迷，而其自身業績則加速下滑，而華英農業依然著急發行股份，這也與其缺錢窘境有關。

　　募投項目效益不明朗

　　華英農業是目前國內規模最大的櫻桃谷鴨經營企業，其業務貫穿育種、養殖、屠宰、加工等環節。

　　此次，華英農業定向增發所募集資金將主要投資建設3個項目，包括2000萬只/年的商品雞養殖場項目、2000萬只/年的商品鴨屠宰項目、4000萬只/年的櫻桃谷商品雛鴨生產項目。

　　“山東、安徽、河南、江蘇交界處鴨苗價格高于周邊3-4毛錢，所以在山東建廠，可以獲得更多的利潤。另外，華英農業一直想做出口，將產業鏈往下游延伸，有利于保證質量。”上述分析師說。

　　根據華英農業計劃，三大項目建成并達產之后，每年將為其增加10.38億元銷售收入，年新增利潤1.05億元。不過，此三大項目能否達到預期效益，也為業內所擔憂。

　　今年下半年，尤其是3季度以來，受國內外經濟增速下滑、CPI下行以及養殖行業產能過剩的影響，肉鴨、肉雞養殖行業下游需求普遍疲軟。天相投顧分析師仇彥英認為，這一行業產業鏈可比2006年禽流感以來盈利艱難的情景。

　　今年3季度整個行業呈加速下滑趨勢。其中，作為華英農業主要利潤來源的鴨苗價格今年來大跌，其中三季度同比下降70%，二季度同比下降49%，一季度同比下降45%。

　　與此同時，原料價格卻一直在上漲，玉米、豆粕等已經連續上漲數月。

　　北京一農林牧漁分析師認為，受整個經濟環境的影響，肉鴨、肉雞行業將在較長時間內處于下行周期。這或在未來項目建成之后一段時期內影響其效益。

　　華英農業此次定增發規模達6.13億，遠高于其2009年上市募集4.74億元。而實際上，華英農業IPO募投項目后來建成投產之后，效益與預期差異較大。

　　據了解，華英農業當初募投項目肉雞養殖和屠宰加工項目在2010年6月建成投產之后，因為項目所在地政府未能完成幫助農戶建設的養殖基地的承諾，致使華英農業最終肉雞來源不足，所以此項目并未如期達到預期收益。

　　兩個項目當時分別承諾收益為4843萬元和608萬元，但實際收益則分別為910萬和553萬元，有一定差異。

　　定增募資因缺錢窘境

　　今年1月6日，華英農業公布增發預案，非公開發行股票數量合計不超過5000萬股，底價13.42元/股，募集資金總額不超過6.13億元。在其2011年度利潤分配及資本公積金轉增股本方案實施后，發行價調整為不低于6.66元/股，發行股票數量相應調整為不超過9204萬股。如今，又再一次下調增發價格。

　　“現在華英農業股價一直在跌，如果不下調增發價，根本發不出去。”一位跟蹤華英農業的分析師說。

　　11月30日，華英農業收盤于4.62元/股，比增發底價仍然低0.03元/股。