大股東美國買豬 雙匯發(fā)展或獲資產注入
分析人士稱,此次收購不會對美國經濟帶來不利影響,獲批可能性較大。
昨日,雙匯發(fā)展在A股市場一枝獨秀,大漲8.73%,報收于42.86元/股,而促使雙匯發(fā)展股價上漲的正是其控股股東雙匯國際耗資71億美元收購美國最大豬肉供應商史密斯菲爾德的消息。分析師表示,完成收購后,雙匯國際可能將史密斯菲爾德資產注入到雙匯發(fā)展中。
巨資收購被指存風險
雙匯國際和史密斯菲爾德共同發(fā)布的公告顯示,雙方此次達成的并購協議,價值約為71億美元(按當前匯率約合人民幣437億元),其中包括雙匯國際將承擔史密斯菲爾德的凈債務。而雙匯國際將按照每股34美元的價格以現金收購史密斯菲爾德所有的已發(fā)行股份。收購價較史密斯菲爾德2013年5月28日的收盤價(25.97美元)溢價約31%。
“從史密斯菲爾德的利潤率來看,其利潤率較低,這幾年的發(fā)展也是跌宕起伏,雙匯國際收購這樣的一家企業(yè),如果說是看重其產業(yè)鏈,可能是在生豬養(yǎng)殖和先進技術等方面,而在肉類加工等方面對雙匯來說意義不大。”譽華投資總經理李波對本報記者表示。
資料顯示,2009年,受國際金融危機影響,美國豬肉制品市場不景氣,生豬價格下跌,史密斯菲爾德當年凈虧損2.5億美元;2010年,繼續(xù)凈虧損1億美元。直到2012年,史密斯菲爾德的收入規(guī)模才勉強回到國際金融危機前的水平,當年實現收入130.9億美元,略高于2009年的124.9億美元。
不過,在新亞投資有限公司中國區(qū)首席代表沈萌看來,這是一次較好的收購。雙匯國際收購史密斯菲爾德雖然有31%的溢價,近幾年公司業(yè)績也并不穩(wěn)定,但是公司仍是盈利的。而雙匯國際這次收購僅拿出47億美元來收購股權,其他債務部分可通過置換來完成。“一部分錢是自有資金,一部分則是股東方面的融資。這點錢對于國際投行來說,并不是很多。”
沈萌對《證券日報》記者表示,受瘦肉精等影響,國內消費者對肉類的食品安全產生了一些不信任感,而國外肉類生產、加工、檢驗檢疫等方面要求較高,史密斯菲爾德又是一家有著幾十年歷史的大型肉類養(yǎng)殖加工企業(yè),雙匯國際收購后,對雙匯的品牌和技術方面都將有所提升。
一位從事證券行業(yè)多年的資深人士對記者表示,美國的豬肉便宜,而國內豬肉受生長周期和規(guī)模化生產步伐緩慢等影響,豬肉養(yǎng)殖加工企業(yè)的成本越來越高,雙匯國際收購史密斯菲爾德可以減輕雙匯原材料等成本壓力。
在其看來,雙匯發(fā)展股價的走高正是投資者看好雙匯國際與史密斯菲爾德之間的合作,也是對雙匯發(fā)展未來的看好。
雙匯發(fā)展引爆資產注入想象
值得關注的是,沈萌認為,史密斯菲爾德被收購后,將與雙匯發(fā)展同為控股公司的子公司。而完成收購后,史密斯菲爾德會在美退市,不排除登陸國內資本市場的可能性。“雙匯發(fā)展的大股東雙匯集團一股獨大,雙匯國際可能會將史密斯菲爾德資產注入到雙匯發(fā)展中上市”。
不過,沈萌強調稱,此次收購對雙匯發(fā)展短期內的影響有限,更多的促進作用會體現在未來的發(fā)展中。另外,對肉制品行業(yè)在規(guī)模化、產品安全方面也將起到積極影響。“我國肉制品行業(yè)市場松散、無序,缺乏大的、專業(yè)的集團化企業(yè),雙匯國際收購史密斯菲爾德后,將為行業(yè)的整合起到借鑒作用。”
同樣,雙匯發(fā)展董秘祁勇耀接受《證券日報》記者采訪時也表示,此次控股股東的收入對雙匯發(fā)展短期內不會產生太大影響,但是將來對公司在管理、技術、食品安全等方面會有借鑒作用。
而對于收購后未來的發(fā)展,雙匯國際給本報記者的新聞稿中,雙匯國際主席萬隆做了明確的表示:“交易完成后,雙匯國際會堅持自己的長期發(fā)展戰(zhàn)略,專注發(fā)展優(yōu)質、安全、高效的肉類產業(yè),通過遍布全球的資源布局,打造世界級的肉類企業(yè)航母。同時我們會延續(xù)史密斯菲爾德的既定戰(zhàn)略,維持其卓越品牌和先進的管理理念,并與其一道完成對社會責任的承諾和對環(huán)境保護的實踐。”
另需要一提的是,雙匯國際收購史密斯菲爾德還要面臨美國政府反壟斷法的調查,因此,是否最終獲批還沒有最終的結果。
不過,在沈萌看來,由于史密斯菲爾德在美國從事豬肉養(yǎng)殖和生產,而豬肉又不是主流肉品,其行業(yè)特點又決定了史密斯菲爾德養(yǎng)殖和銷售的范圍,此次收購不會影響美國經濟,也不會產生壟斷,因此,此次收購獲得美國政府批準的可能性較大。
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