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        2. 債基換口味重拾城投債 看好中低等級信用債

          2012-11-12 09:36    來源:中國證券報

            今年以來,股市持續震蕩,市場青睞固定收益類品種,債券基金整體表現好于股基。而且,雖然債基以穩健著稱,但仍可以通過投資高收益債券獲得超額收益。所以,城投債在經歷了去年的危機后今年發行井噴,不少基金對其偏好有所好轉,認為在風險可控的情況下其未來收益值得看好。

            持有城投債數量增加

            數據顯示,由于去年三季度信用風險事件,城投債發行一度暫停,但去年全年仍發行了3075億元。2012年城投債市場大舉擴容,1-10月,發行量已累計高達5600多億元。截至11月7日收盤,有數據顯示的城投債今年以來平均上漲3.46%,11永州債等近百只債券漲幅達10%以上。

            相比去年,基金對城投債的態度也在好轉。數據顯示,截至三季度末,今年以來基金共持有城投債數量達289.47億元,較年中的230.89億元增25.37%,較去年四季度末的125.12億元增長了逾130%。

            某債券研究員表示,通過基金對債券配置的趨勢來看,基金對信用債特別是城投債的配置比例正在上升。

            業內人士指出,二級債基要想提高收益率,信用債成為必配品種。而在信用債中,城投債既有政府擔保,收益率也相對可觀。

            與此同時,持有城投債的基金在業績上亦有所表現。截至昨日,今年以來以13.76%的凈值增長率排名債券基金首位的天治穩健雙贏債券三季度末前五大持債明細中,就有12松江債、12安陽投資債兩只城投債,城投債占該基金同期凈資產比例的11.43%。

            城投債風險尚可控

            據某債券研究員分析,城投類的企業大多為央企或國企,在目前實體經濟有效需求未有明顯提振的前提下,盈利增速仍在歷史低位徘徊,資產負債表無法得到顯著改善,靠經營性現金流償債的能力難以得到提升,在四季度較大的兌付壓力下,城投企業繼續采用“借新還舊”的模式來緩解壓力是大概率事件。

            廣州某二級債基基金經理表示,事實上,城投債違約的可能性相對較低,真正的問題在通脹風險,如果通脹高企,股票以及高風險的企業債才可能被恐慌性拋售。而目前來看,在經濟持續偏弱的環境下,通脹難以出現趨勢性的變化,高收益類債券存在機會。

            上述基金經理還表示,年末財政存款集中投放,資金面有望出現改善,中低等級信用債是較好選擇,同時,相對寬松的資金面也易于利用杠桿操作。在選擇個券時,會首先注重發債主體本身的質地,再看地方政府或者擔保人的償債能力。

          責編:盧一寧
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