債市日評:長期利率品種上行空間不大
周一,銀行間債券市場交易結算面額共計8,886.74億元,較前一交易日增加11.93億元。其中,現券交易面額2,858.99億元,較前一交易日減少147.40億元;質押式回購結算量比前一交易日增加110.39億元,總計5,807.36億元;遠期交易發生0筆。
銀行間債券市場共有29只國債成交,市場表現為10漲2平17跌。總成交量230.923億元,較前一交易日下降29.58%。成交量前十的品種剩余期限平均為5.44年,較前一交易日有所縮短。12附息國債09成交量居首位,共計41.8億元,剩余年限9.48年。國債收益率曲線1年期下行1BP至2.87%,7、10年期上行1-2BP至3.45%、3.53%。
企業債、短融、中票成交合計1284.551億元,較上一交易日減少3.6%。當日,247只企業債成交量合計427.623億元,較上一交易日減少1.3%。“10鐵道01”以10億元的成交量位居榜首。“09蘭城投債”創當日個券最大漲幅,上漲3.35%。
公開市場方面,本周(12月1日-12月7日)公開市場將有500億元央票到期,無正回購到期,另有2530億元逆回購到期,在不進行任何操作情況下,本周公開市場將自然凈回籠2030億元。央行將繼續根據流動性供求狀況,靈活開展逆回購操作,鑒于財政存款確定性釋放,預計市場資金面在12月仍將保持寬松,但中后期市場資金利率或出現季節性回升,對短端收益率可能產生一定沖擊,而長期利率品種或將再度陷入成交冷清局面,上行空間不大。
短期內經濟數據對債市將有一定程度的利空壓力,近期債市可能將偏弱勢運行。不過,考慮到未來經濟復蘇的持續性依然有待時間觀察,物價水平長期穩定依然可期,對于債市而言,在短期消化數據壓力后,穩定的配置需求、整體寬松的資金面,依然有望促使市場延續穩定格局。
9月中旬我們提出信用債具有配置價值,隨后10月份信用債利率明顯下降;11月份我們提出隨著利率的下行,信用配置價值逐步放緩,而到上周我們則明確提出信用債已經沒有上漲空間,后期調整的壓力更大。但是隨著季節末機構對短融的需求降低等因素的影響,信用短端收益率仍有上行壓力,并進一步積壓長端利率。目前一級市場發行利率偏低,基本面也不支持二級市場信用債利率繼續下降,所以建議機構繼續等待更好的配置時點。
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