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        2. 債券ETF面臨四大技術障礙

          2012-12-24 10:17    來源:中國證券報

            債券交易型開放式指數基金(ETF)一般以復制某一指數的波動和收益為最終目標,其發行的份額在交易所上市交易,交易方式與股票一致。通常情況下,債券ETF每個月返還一次收益,類似債券的票息,返還的收益一般包括應計利息、期間買賣債券獲得的損益、融券業務獲取的利息、其他基金相應費用等。

            近年來,全球債券ETF發展迅猛,但是在我國特殊的市場情況下,其發展仍存在一定的技術障礙。首先是流動性問題。銀行間債券流動性差、交易不連續,不利于債券ETF的運作管理,會加大基金的運營成本和跟蹤誤差。其次是申購贖回問題。債券ETF的標的指數成分券可能包含銀行間債券,對于普通投資者而言無法獲得對應債券,只能采用現金申購以及贖回的方式,ETF的套利功能將大大下降。第三是跨市場ETF估值問題。銀行間估值機構有中債登和中證指數兩家公司,交易所估值機構是中證指數公司,兩家公司給出的結果可能不盡相同,這就導致不同基金對同一債券的估值不同,此外目前估值公司只在當日收盤后才發布估值結果,而債券ETF是上市交易基金,其基金份額參考凈值需要實時公布。第四是稅收問題。債券ETF每日公布的凈值一般都扣除應繳利息稅,但在付息日之前二級市場上債券是按不交稅的價格成交,因此債券ETF與債券成分券之間存在著價差。

            盡管困難重重,但在被動管理產品異軍突起的今天,債券ETF的發展也勢在必行。據悉,日前多家基金公司正在積極籌備,首批債券ETF有望在明年問世。

          責編:盧一寧
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