債券牛市將持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間
去年12月以來，股市出現(xiàn)一波上漲行情，使得部分投資者對(duì)債券投資產(chǎn)生一定擔(dān)憂情緒，懷疑投資時(shí)鐘有可能轉(zhuǎn)向債券熊市的象限。在金元惠理惠利保本擬任基金經(jīng)理李杰看來，投資者對(duì)此不必多慮。
李杰表示，因?yàn)檎咭蛩睾唾Y金面的寬松，釋放出風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒，催生了這一波股市行情，但從中長(zhǎng)期看，經(jīng)濟(jì)仍然處于筑底階段，債券牛市將持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間；而從短期看，風(fēng)險(xiǎn)偏好上升更有利于中短期限債券。
展望后市，李杰認(rèn)為今年的政策基調(diào)是“穩(wěn)中求進(jìn)”，實(shí)施積極財(cái)政政策和穩(wěn)健貨幣政策，切實(shí)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本。在這些政策措施下，資金面寬松，社會(huì)平均利率仍然有下降空間，預(yù)計(jì)今年通脹溫和回升，企業(yè)的盈利能力得到恢復(fù)，經(jīng)濟(jì)有望實(shí)現(xiàn)階段性企穩(wěn)。這種經(jīng)濟(jì)形勢(shì)非常有利于保本基金的投資。一方面總需求下滑和社會(huì)融資成本下降有利于債券資產(chǎn)，債券投資的大環(huán)境仍然有利，保本基金將大部分資金投資在債券資產(chǎn)上，很容易積累安全墊；另一方面，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)有利于股市階段性走強(qiáng)，保本基金將根據(jù)優(yōu)化CPPI模型適時(shí)科學(xué)配置，分享股市上漲帶來的收益。
據(jù)華泰證券（601688）統(tǒng)計(jì)，在已成立的保本基金中，曾經(jīng)不止一次出現(xiàn)基金業(yè)績(jī)?cè)诔闪⒊跗诨虮１局芷诘哪硞€(gè)時(shí)段內(nèi)較佳、接近保本到期日時(shí)隨基礎(chǔ)市場(chǎng)回落的情形。這種“過山車”行情，使收益可見不可收，成為保本基金一大硬傷。
針對(duì)這一現(xiàn)象，惠利保本開創(chuàng)國(guó)內(nèi)保本基金先河推出“鎖盈機(jī)制”。李杰介紹，只要惠利保本的累計(jì)收益率達(dá)到15%，之后的第20個(gè)工作日該基金的當(dāng)期保本周期將提前結(jié)束，不僅可以有效避免“過山車”行情，并且為基金投資者帶來了提前贖回基金份額且不需支付贖回費(fèi)的可能性，相對(duì)提高了資金的流動(dòng)性，增加了復(fù)利增值機(jī)會(huì)。
“好的投資不是在市場(chǎng)平均收益率達(dá)到50%的時(shí)候，你的投資能獲得60%或100%的收益，而是你的投資組合始終能通過配置以既定的風(fēng)險(xiǎn)來達(dá)到預(yù)設(shè)的收益目標(biāo)。由此保本基金風(fēng)險(xiǎn)既定的特征，使其成為資產(chǎn)配置的良好工具。可以說人人都需要保本基金，人人都可以通過配置一定比例的保本基金來調(diào)節(jié)整個(gè)資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)收益狀況。”李杰認(rèn)為，低風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者可以通過配置一定比例的保本基金，以讓度存款利率來博取股票市場(chǎng)的高收益；高風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者則可用保本基金鎖定前期收益，平衡整個(gè)資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)狀況。
（宋婭）
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