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        2. 短融中票點差保護或取消

          2013-02-01 08:31    來源:青島財經日報

            從2012年年中擴大存貸款利率浮動區間,到過去半年多來逆回購常態化,再到進一步放開信用債定價,央行的所作所為皆指向同一個目標利率市場化。

            多位銀行間市場人士向記者證實,中國銀行間市場交易商協會(下稱“交易商協會”)常務理事會原則上決定,將自下周一開始只例行公布短融、中票的定價估值,不再公布具體保護點差,放開一級市場,采取市場競爭性的方式進行定價。

            自2010年6月以來,交易商協會在每周一下午例行公布當周的債務融資工具定價估值,按照不同的信用等級和期限分別列出,作為市場參考收益率。這些定價估值是由包括商業銀行、保險公司、證券公司、基金公司等在內的20多家估值機構共同報價得出的算術平均值。在此基礎上,交易商協會要求主承銷商根據發行人的資質情況加上一定的點差,從而形成了短融、中票的發行價。這意味著,短融、中票一級市場發行利率往往要高于二級市場收益率。

            市場人士普遍認為,交易商協會此舉進一步減少了行政干預,短融、中票的定價會更加市場化,從而減少了人為的套利空間。接下來,市場的關注焦點將轉移到未來短融、中票的價格走勢。

            某股份制銀行資金總部研究員告訴記者:“整體上,未來信用債價格分化會加劇,迫使投資者加大對基本面的關注,這是好事,放開信用債定價,這亦是央行推進利率市場化改革的一部分,可謂大勢所趨。”

            一直以來,我國債券市場都缺乏公認的參考利率,無論是短融、中票,還是企業債與公司債,其發行定價均未徹底市場化。相形之下,由于采取了定價估值加上點差的模式,短融、中票定價相對更貼近市場。

            短融、中票等債務融資工具是通過交易商協會注冊發行的信用債。記者從交易商協會了解到,截至2012年底,債務融資工具年度新發行量、累計發行規模、存量規模分別達到2.6萬億元、8.3萬億元、4.2萬億元。 (一財)

          責編:王金
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