2月8日，中國(guó)民生銀行股份有限公司（民生銀行；A股代碼：600016；H股代碼：01988）發(fā)布公告稱(chēng)，公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券已經(jīng)取得證監(jiān)會(huì)發(fā)行批文。

　　此前，民生銀行可轉(zhuǎn)債發(fā)行于2012年7月25日通過(guò)了中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)審會(huì)審核。分析人士認(rèn)為，基于民生銀行良好的基本面和可轉(zhuǎn)債的產(chǎn)品特點(diǎn)，本次發(fā)行有望成為近期市場(chǎng)上為數(shù)不多的低風(fēng)險(xiǎn)、高收益的良好投資機(jī)會(huì)。由于民生銀行的主要股東認(rèn)購(gòu)意愿強(qiáng)烈，預(yù)計(jì)此次可轉(zhuǎn)債發(fā)行不會(huì)對(duì)二級(jí)市場(chǎng)造成影響。

　　主要股東高度認(rèn)同

　　民生銀行出色的業(yè)績(jī)表現(xiàn)和可期的發(fā)展前景是主要股東認(rèn)購(gòu)意愿強(qiáng)烈的根本原因。

　　作為中國(guó)首家主要由民營(yíng)企業(yè)發(fā)起設(shè)立的全國(guó)性股份制商業(yè)銀行，民生銀行是中國(guó)銀行業(yè)改革創(chuàng)新的領(lǐng)軍者，繼2007年全面啟動(dòng)公司業(yè)務(wù)事業(yè)部制改革、2009年開(kāi)始全面進(jìn)軍小微企業(yè)金融服務(wù)以來(lái)，民生銀行進(jìn)入了新一輪快速健康發(fā)展的階段。2009年到2012年三季度，民生銀行的凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率高居中國(guó)銀行業(yè)之首，資產(chǎn)回報(bào)率和資本回報(bào)率等關(guān)鍵業(yè)績(jī)指標(biāo)也名列中國(guó)銀行業(yè)前茅。

　　當(dāng)前，利率市場(chǎng)化已經(jīng)邁出了關(guān)鍵步伐，中國(guó)銀行業(yè)面臨著前所未有的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，傳統(tǒng)的銀行經(jīng)營(yíng)方式將不可持續(xù)。從2006年起，民生銀行就開(kāi)始了業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，過(guò)去兩年來(lái)，民生銀行的凈息差高居全國(guó)性商業(yè)銀行之首，手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入占比居全國(guó)性股份制商業(yè)銀行之首，這表明民生銀行的貸款定價(jià)能力和綜合金融服務(wù)能力已經(jīng)顯著提高，具備了應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化挑戰(zhàn)的能力和基礎(chǔ)。

　　民生銀行出色的業(yè)績(jī)表現(xiàn)和可期的發(fā)展前景贏得了投資者的高度認(rèn)同。2011年和2012年，民生銀行的A股股價(jià)持續(xù)走高，累計(jì)漲幅高居銀行股之首。由于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的成效顯著，其未來(lái)前景更被眾多投資者紛紛看好。自明確“民營(yíng)企業(yè)的銀行”、“小微企業(yè)的銀行”、“高端客戶(hù)的銀行”戰(zhàn)略定位以來(lái)，各項(xiàng)特色業(yè)務(wù)迅速增長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)優(yōu)良。特別是圍繞“小微企業(yè)的銀行”的戰(zhàn)略定位，率先進(jìn)入小微企業(yè)金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域，并迅速確立了領(lǐng)先的行業(yè)地位。其2009年創(chuàng)造性的針對(duì)小微企業(yè)推出的“商貸通”業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，在業(yè)內(nèi)獲得了廣泛贊譽(yù)和認(rèn)可。在監(jiān)管機(jī)構(gòu)不斷放開(kāi)利率管制、促進(jìn)市場(chǎng)主體公平競(jìng)爭(zhēng)的背景下，作為市場(chǎng)化程度最高的銀行，民生銀行具有更為良好的發(fā)展前景和投資價(jià)值。民生銀行成長(zhǎng)快、業(yè)績(jī)好，加之一直以來(lái)高度重視對(duì)股東的回報(bào)，其原有A股股東對(duì)民生銀行的股票十分看好。

　　稀缺產(chǎn)品供不應(yīng)求

　　由于可轉(zhuǎn)債的特點(diǎn)和民生銀行設(shè)置的優(yōu)先配售機(jī)制，使得民生銀行此次發(fā)行的可轉(zhuǎn)債將成為供不應(yīng)求的稀缺產(chǎn)品，不會(huì)對(duì)二級(jí)市場(chǎng)造成不利影響。

　　民生銀行此次選擇的可轉(zhuǎn)債品種同時(shí)具有轉(zhuǎn)股權(quán)的價(jià)值和保本收益的特點(diǎn)，是一種“進(jìn)可攻、退可守”的投資產(chǎn)品，可以最大限度地滿(mǎn)足不同類(lèi)型投資者的需求。目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上的可轉(zhuǎn)債較少，屬于供不應(yīng)求的稀缺產(chǎn)品。根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，可轉(zhuǎn)債發(fā)行往往會(huì)獲得超額200倍的認(rèn)購(gòu)倍率，且目前為止無(wú)一發(fā)行失敗。

　　此次民生銀行可轉(zhuǎn)債最大的亮點(diǎn)是設(shè)置了優(yōu)先向原有A股股東優(yōu)先配售的機(jī)制。由于民生銀行可轉(zhuǎn)債發(fā)行六個(gè)月之后可以轉(zhuǎn)為股票，而其股票的又極具投資價(jià)值又被高度看好，已成為眾多原有股東和其他投資者競(jìng)相搶購(gòu)的稀缺資源。根據(jù)目前了解的情況，民生銀行持股比例較高的現(xiàn)有原股東中，絕大部分均對(duì)參與優(yōu)先配售表現(xiàn)出了積極的態(tài)度。已有多位重要股東表示將全額認(rèn)購(gòu)其享有的本次民生可轉(zhuǎn)債優(yōu)先配售部分的額度，并有意愿在參與優(yōu)先配售以外另通過(guò)網(wǎng)上或網(wǎng)下申購(gòu)方式進(jìn)一步買(mǎi)入民生轉(zhuǎn)債。此外，還有部分非現(xiàn)原有股東的投資者表示希望能夠參與本次可轉(zhuǎn)債的認(rèn)購(gòu)，爭(zhēng)奪這一稀缺產(chǎn)品。此前，民生銀行于2012年3月進(jìn)行H股增發(fā)時(shí)，也曾經(jīng)歷過(guò)H股投資者紛紛踴躍認(rèn)購(gòu)的情況，最終H股增發(fā)價(jià)格折扣僅為5％，募集資金規(guī)模遠(yuǎn)超過(guò)預(yù)期。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，本次民生可轉(zhuǎn)債發(fā)行也將獲得原現(xiàn)有股東和其他投資者的積極認(rèn)購(gòu)，對(duì)A股市場(chǎng)資金面的壓力不大，應(yīng)不會(huì)對(duì)二級(jí)市場(chǎng)造成不利影響。