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        2. 央行本周暫停公開市場操作 應對流動性兩難局面

          2013-06-17 10:54    來源:經濟參考報

            為了舒緩市場的流動性緊張局面,央行周四暫停了央票發行和正回購操作。這是5月份3月期央票重啟后的首次暫停。同時,面對端午節前資金面的極度緊張,央行于節前重啟了逆回購詢量。由于本周到期資金為920億元,這相當本周央行向市場凈投放資金近千億元。

            這是央行連續四周向市場凈投放資金。分析人士認為,6月份資金面都將會較為緊張,央行連續向市場投放資金,意在“維穩”貨幣環境,在流動性調控面臨兩難抉擇的背景下,未來不排除公開市場再次啟動逆回購的可能。

            受端午節日效應、銀行體系準備金存款補繳、外匯占款增勢收窄等因素的共同作用,6月份以來,我國銀行體系資金面顯著偏緊,Shibor各品種利率水平飆升至歷史高位。其中,隔夜拆放利率一度升至8.29,“缺錢”成為六月上旬貨幣市場的主題詞。

            在“錢荒”現象蔓延的情況下,央行改變了此前在公開市場上不斷回籠資金的操作模式,自5月下旬,央行加大市場資金的投放力度,而上周央行凈投放資金高達1600億元,創出近期資金投放紀錄。

            專家認為,隨著資金面的持續緊張,央行的流動性調控將由緊向松明顯轉變。

            “央行依舊會維持穩健的貨幣政策基調,但在公開市場操作上,將顯現出寬松化的動作。”聯訊證券宏觀分析師楊為敩認為,考慮到6月份資金到期量較大和目前央行操作風格,預計6月份央行凈投放量還將高于5月。

            資料顯示,今年公開市場從1月至5月按月投放規模分別為-3000億、-2530億、-1530億,980億和1300億。

            有分析人士指出,當前市場“錢荒”現象的蔓延,為準備金率從高位上的下調開啟了空間,但持反對意見的專家認為,在沒有解決資金供應結構性失衡的問題之前,準備金率的下調可能會導致房地產泡沫的繼續膨脹。而不管怎樣,央行都將不得不面對流動性調控的兩難抉擇。

            除了減少對正回購和央票發行的實施力度,分析人士認為,在外匯占款增勢可能放緩的情況下,央行會在不觸及準備金率的情況下,在公開市場上開啟逆回購操作,主動向市場注入流動性。

            “6月9日央行向公開市場一級交易商就14天期逆回購進行了詢量,這說明逆回購又將回到央行公開市場操作的工具箱中。”有交易員判斷。

            目前央行已連續四周在公開市場加大資金投放力度,保持利率平穩、維持貨幣環境穩定的意圖相當明顯。

            中金也表示,針對近期飆升的銀行間市場短期利率,預計央行將加大公開市場操作力度,增加流動性供給,降低銀行間市場利率。如果資金流出顯著增加,帶來結構性的流動性緊張和國內風險偏好下降,則有降低存款準備金率的可能。中金稱,目前貨幣政策處在一個微妙階段,受制于實體經濟弱而房地產市場熱的結構矛盾,貨幣政策如何演變取決于未來幾個月的經濟走勢,但放松的壓力在增加。(王宇 劉振冬 王培偉)

          責編:趙惠
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