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        2. 敏感資金入市抄底 轉(zhuǎn)債估值回補(bǔ)上演獨(dú)立行情

          2013-06-28 10:23    來(lái)源:上海證券報(bào)

            目前中海、中行、深機(jī)、歌華等可轉(zhuǎn)債的到期收益率都達(dá)3%-4%,與2011年大跌時(shí)候相當(dāng),介入風(fēng)險(xiǎn)較小

            在央行維穩(wěn)定調(diào)下,昨日資金利率全線回穩(wěn),銀行間市場(chǎng)隔夜質(zhì)押回購(gòu)利率回落至5.55%一線。在資金成本下降之下,昨可轉(zhuǎn)債全面飄紅,大幅跑贏正股漲幅。

            數(shù)據(jù)顯示,滬深兩市22只轉(zhuǎn)債中,只有3只轉(zhuǎn)債微跌,其余轉(zhuǎn)債全面上漲。中證轉(zhuǎn)債指數(shù)在前日上漲1%之后,昨日繼續(xù)上漲0.66%。其中,川投、民生、工行轉(zhuǎn)債等大量轉(zhuǎn)債均大幅跑贏正股漲幅。個(gè)別轉(zhuǎn)債在正股大幅下跌的背景下依然收紅,表現(xiàn)較為搶眼。

            “央行開(kāi)始放水了,今天大家都松了一口氣。”滬上某可轉(zhuǎn)債基金經(jīng)理告訴記者,由于對(duì)資金面比較敏感,26日債市整體表現(xiàn)都比較好,而可轉(zhuǎn)債屬于債券品種中進(jìn)攻性最強(qiáng)的,不乏敏感資金相機(jī)而動(dòng),入市抄底。

            事實(shí)上,受此前“錢(qián)荒”風(fēng)暴影響,基金為了應(yīng)對(duì)贖回被迫拋售轉(zhuǎn)債,也使得目前轉(zhuǎn)債價(jià)格與其價(jià)值發(fā)生偏離,目前上漲也有估值回補(bǔ)的意味。

            據(jù)了解,目前包括中海、中行、深機(jī)、歌華等可轉(zhuǎn)債的到期收益率都達(dá)3%-4%,與2011年大跌的時(shí)候相當(dāng),目前介入風(fēng)險(xiǎn)較小。

            此外,由于此前回購(gòu)利率飆升,股市大幅下挫,令多數(shù)持有轉(zhuǎn)債且使用杠桿的資金面臨損失,昨日市場(chǎng)利率的回穩(wěn),也使得該部分資金去杠桿壓力頓時(shí)減小。

            針對(duì)當(dāng)下可轉(zhuǎn)債的選擇,上述轉(zhuǎn)債基金經(jīng)理指出,目前政策市的意味較濃,后市如何應(yīng)對(duì)要看央行指揮棒,如果資金利率回穩(wěn)并有進(jìn)一步下降空間,可以選擇持有股性較強(qiáng)的轉(zhuǎn)債,如果判斷后市資金面仍然處于偏緊狀態(tài),債性保護(hù)較強(qiáng)的可轉(zhuǎn)債則較為安全。

            他個(gè)人認(rèn)為,既然央行已經(jīng)公開(kāi)表態(tài),后市資金面不會(huì)出現(xiàn)更緊張的狀況。

            申銀萬(wàn)國(guó)分析師朱嵐則認(rèn)為,目前偏債型轉(zhuǎn)債下跌空間不多,偏股型轉(zhuǎn)債難言接近底部,估值和股票均有繼續(xù)下探空間。

            該人士認(rèn)為,保本型投資者還可逐步配置中行轉(zhuǎn)債和石化轉(zhuǎn)債;短線投資者可以挑選股性較強(qiáng)的工行、同仁或彈性較大的民生轉(zhuǎn)債以博弈反彈機(jī)會(huì);條款博弈方面,重點(diǎn)關(guān)注民生和海運(yùn)轉(zhuǎn)債。

            據(jù)測(cè)算,目前中海、中行、深機(jī)、歌華、博匯和石化轉(zhuǎn)債的到期收益率分別為4.43%、3.81%、4.18%、3.99%、3.89%和3.68%,新鋼已與短融無(wú)異,到期收益率為8.73%,2013年8月20日到期。

            隨正股和估值波動(dòng)的偏股型轉(zhuǎn)債中,工行、同仁股性最強(qiáng),有股票替代價(jià)值;川投股性尚可,轉(zhuǎn)債抗跌性較弱,但轉(zhuǎn)債規(guī)模小,正股基本面好且彈性大,是下跌中適合買(mǎi)入配置的小盤(pán)轉(zhuǎn)債。(王誠(chéng)誠(chéng))

          責(zé)編:趙惠
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