2013年地方政府債券發行5年期和7年期兩種債券，每種發行規模各為60.5億元，按此平均比例分配到以下轉貸各地以及重點建設項目 

　　當前中國經濟下行壓力加劇，財政收入不可避免地“吃緊”。在審計署和國務院出臺對全國政府性債務進行審計的通知之際，廣東省政府拋出了政府自主發債的計劃。

　　廣東省財政廳于昨日提交給廣東省十二屆人大常委會第三次會議的一份《關于2013年省級財政預算調整方案的報告》（下稱《報告》）顯示，財政部正式下達廣東省2013年地方政府債券發行額度121億元（不含深圳），相對于2012年的86億元同比大幅上升40.7%。

　　分析人士認為，雖然增長幅度很大，但放在整個廣東財政的“大盤子”里并不算多；另一方面，去年廣東省政府發行兩筆債券的票面利率都低于國債，甚至低于一年期定期存款，分析人士預計今年的情況會維持低利率，主要原因是債券認購者往往對地方政府有相關訴求，使得債券供不應求。

　　發行額度大漲四成

　　《報告》顯示，財政部要求，債券資金應優先用于保障性安居工程建設、普通公路建設發展等重大公益性項目支出，嚴格控制安排能夠通過市場化籌資的投資項目，并不得用于經常性支出。《報告》顯示，廣東省財政廳廳長曾志權稱，2013年地方政府債券發行5年期和7年期兩種債券，每種發行規模各為60.5億元，按此平均比例分配到以下轉貸各地以及重點建設項目。

　　具體項目包括，安排廣東省重要交通基礎設施建設80億元。據初步測算2013年~2017年廣東省財政籌集重要交通基礎設施建設資本金1900億元，建議在2013年地方政府債券資金中安排80億元，用于公路建設。債券資金本息建議在項目收益中償還，如項目收益難以償還，建議從中央返還的燃油稅替代性收入等財政性資金中先行墊付，并視項目盈利狀況另行研究歸墊事宜。

　　另外，債券募集資金用途也包括了轉貸市縣使用41億元，其中具體有安排珠海口岸及人工填海工程項目10億元。按照國家發改委批復的港珠澳大橋工程可行性研究報告，珠海口岸及人工島填海工程估算69.2億元；2012年11月14日，港珠澳大橋專責小組第五次會議明確，中央補助珠海口岸工程建設5億元，省和珠海市各需安排32.1億元；這次10億元的債券資金本息由珠海市財政償還。41億元轉貸市縣中，也有安排廣州市南沙新區建設項目5億元，解決南沙新區等重點項目建設過程中的資金籌集問題；26億元用于保障性安居工程和普通公路建設，由市縣財政統借統還。

　　廣東省財政廳科研所所長黎旭東向《第一財經日報》記者稱，自主發債額度同比增加40%不是什么大問題，預計2013年廣東一年的財政收入大約為六七千億，一年121億的額度并不是很大的問題，雖然增長幅度很大，但放在整個廣東財政的“大盤子”里并不算多，增幅是否正常主要是看會不會帶來財政風險，如果不帶來財政風險，就沒有什么影響。總體而言，121億占整體財政比重不大，關鍵是怎么用，如果能產生效益，能夠有對應的資金還錢的話，不形成一個風險的概念，那就是一個正常的財政活動而已。從最早的中央轉貸地方債的時候，廣東省政府就很重視安全性的問題，一般都是有對應的資金還款的，“廣東吃過亞洲金融危機的虧，所以會謹慎很多”。

　　票面利率或低于國債

　　中國貨幣網相關資料顯示，2012年廣東省政府債券（一期），期限為5年，發行總額43億元，票面年利率僅僅為3.21%；2012年廣東省政府債券（二期），期限為7年，票面年利率為3.4%，如此低的年度收益率不僅僅遠低于同樣年限的國債，而且低于上浮10%以后的一年期定期存款利率，去年這批廣東省自主發行的債券主承銷商包括了建設銀行、工商銀行、中國銀行。

　　華南一家知名基金公司固定收益分析師向本報稱，從金融理論上來看，國家信用比地方政府信用要高，從風險匹配的角度來看，地方政府自主發債的收益率應該要高于國債，而在底特律陷入破產困局以后，因為擔憂地方政府債務問題，美國一些地方政府債券收益率也有提高。然而這種情況在中國卻恰恰相反，由于債券認購者對政府有潛在的利益訴求，所以使得地方政府債券供不應求，盡管地方政府信用等級不如國家，但卻能夠以更低的融資成本獲得資金。

　　華南一家知名券商固定收益部門高管認為，不僅僅廣東，其他地方政府自主的發債利率也低于國債，預計今年類似的情況會繼續出現。盡管認購者有相應利益訴求，實際上地方政府也以其他方式補貼相關金融企業，比如通過廉價定向出讓土地給金融企業建設大樓，賣地價格往往比周邊的正常市場價格要低得多；也有地方政府對金融企業總部落戶的獎勵，以及對引進高端人才的各種稅收優惠補貼等。

　　該高管稱，除了政府自主發債以外，其實很多金融機構認購政府平臺企業發行的相關債券，得到的利率回報都不高，跟國債比沒有回報上的優勢，比很多企業債券都要低，同樣是因為認購債券的機構會顧及與地方政府的關系，也有公關需要，所以不會對利息回報有高要求。

　　從廣州市幾大融資平臺企業的情況來看，發債利率也低于其他企業的融資成本。　廣州發展2012年中發行的債券，7年期品種票面利率為4.74%，采用單利按年計息，不計復利；而2010年廣州市建設投資發展有限公司發行的10年期公司債券，票面利率也只有5%；廣州市地下鐵道總公司2013年度第一期短期融資券，期限為一年，票面年利率為4.1%。

　　（作者：李雋 張煥 林小昭）