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        2. 債基紅色警報:多只價格破80 鵬華遭遇黑天鵝

          2013-08-19 08:53    來源:理財周報

               導讀:受到部分債券信用評級下調的影響,近期債券基金收益也遭到下挫,7月以來最高跌幅為2%。根據好買基金研究中心監測的數據顯示,12家公司累計持有40億元被降級的債券。
             數據顯示,12家公司累計持有40億元被降級的債券 

             6月的債券風波剛過去一個多月,債券市場又再次被引爆。 

             6月以來,信用債被評級機構大面積下調評級,信用債價格應聲而跌,多只債券最低跌至80元以下。 

             受到部分債券信用評級下調的影響,近期債券基金收益也遭到下挫,7月以來最高跌幅為2%。根據好買基金研究中心監測的數據顯示,12家公司累計持有40億元被降級的債券。 
             “降級這個事情對基金固定收益整個的資產配置還是有影響的。”滬上某明星固收基金經理透露。 

            城投債影響最大 

             據Wind資訊統計,截至7月底,已有42只債券的債項評級下調,475只債券的主體評級下調。 

             受此影響,信用債大面積調整,形勢甚至比6月下旬“錢荒”時期更為嚴峻。價格跌幅較大的如11華銳01、12湘鄂債、12中富01債等,從6月至7月末,價格下跌超過10%。 
             近期信用債持續調整,其中公司債和城投債下跌更為迅猛,公司債中的9只同期跌幅超過了10%,11安鋼01、12中富01、11安鋼02和12南糖債同期分別下跌17.34%、16.88%、15.61和15.13%。 
             部分基金經理則明確表示,此次狀況或許再次發生在城投債上。“這個事情我覺得應該說幾個方面吧,之前大家一直都是在詬病中國的金融極差結構是不合理的,結構不合理其實很大程度上就是國家去兜底,政府給銀行地方政府平臺去兜底,地方再去給地方的國有企業去兜底吧。只不過,現在政府的整體的債務肯定是比較大的了,所以對于未來能不能兜底都沒有信心。”上述滬上明星固收基金經理表示,“這是一個,第二個顯然上一個政府的錢放的還是太多了,現在要收一收,這種收的政策也使得導向上是不太主張去兜底的,這種不兜底首先還是反映在公司債上面,類似以前比較差的地方,國企,特定的企業。但是我覺得遠期會反映在城投債。” 
             7月份以來,城投債走勢也不容樂觀。09青州企業債7月以來下跌13.5%,同期成交量升至0.54億元,而整個上半年成交量只有0.22億元。此外,10渝交通和12赤峰紅山債7月以來跌幅分別為9.41%和9.27%。 
             而下調潮之下基金重倉城投債再次遭遇風險,二季度末,鵬華豐澤債券基金第一大重倉債券11華銳01債自5月31日起遭遇主體債項雙項下調以來,市場價格已經下跌了近20%。基金二季報顯示,鵬華豐澤持有該債券248萬張,占基金資產凈值比9.64%。此外鵬華豐澤的第五大重倉債券11廣匯01債此前也遭遇信用評級下調。6月以來,鵬華豐澤的母基金回報率下跌3.52%,墊底同類基金。 
             “如果下調利率的債券中出現可能存在違約風險的債,那基金公司一定會考慮進行拋售,而拋售則會對基金帶來一定的損失。”滬上一大型基金公司固收部分析師向記者透露。 
             據好買基金數據顯示,近3個月以來,全部434只債券型基金產品的平均收益率為-0.88%(A、B分開算),僅有110只債券型基金獲得正收益,超過300只債基是負收益。 
             其中,近3個月,業績表現最好的債基是匯豐晉信2016基金,總回報率高達3.86%,而業績表現較差的是博時轉債基金、博時穩定價值、華安可轉債和建信轉債增強基金,總回報率分別為-8.3%、-6.9%、-6.4%和-6.3%。 

               基金降杠桿抵御風波 

             基金在這波債券調整中也在被迫出貨,因為部分評級被下調的債券已不符合基金投資標準。如12熔盛MTN1,評級從AA下調至AA-,這導致其收益率明顯上升。 

             “現在市場上已經有基金經理在拋售債券了,說到底還是之前錢荒帶來的恐慌情緒。”上述固收分析師透露。“但是在我看來,基金公司資金面并不是很緊張,也沒有很大的贖回,本來公募基金在債券市場占的比例就很小,大頭還是在保險,如果要去拋售砸盤,我估計保險的動作會比較快。現在不是拋券的問題,現在主要如果風險大,我們要適當先降降杠桿,不一定拋券。”
           
             其也向記者透露,在6月份錢荒事件過后,基金公司已經將原有固收產品的杠桿放低,加之每年7、8月份是傳統淡季,只要用低杠桿來度過這個時期,基金公司或許可以將影響降到最低。 
             從不同的產品市場上來看,由于交易所持有債券是公司債此類實業類型的債較多,所以調評級也會在此類債券上反映得更多一些。 

             上述基金經理稱,雖然交易所整體調整了一大波債券,但是不排除個別的券種還會繼續下跌。 

             業內多位固收人士向記者表示,早在此前6月份的債券風波中,債券基金就已經下跌過于嚴重,對基金的凈值有了一定的沖擊,所以接下來短線會回穩。然而由于銀行理財產品所占比例過于龐大,這種跌幅仍未體現出來,此前風波壓力并未全部消化,可以預測,接下來很長一段時間,銀行理財產品和保險產品的收益會下降。 

            但是一些業績表現差的債券型基金,也成為被投資者贖回的重災區。 

             統計數據顯示,今年二季度,在349只債基中,僅有84只債基是被凈申購的,而被贖回份額最多的是上投摩根輪動添利C基金,共被贖回39億份。 

             而據多名業內人士表示,目前審計署已逐步開始對政府性債務進行審計。 

             “恐慌的情緒又再次蔓延了,很多基金經理都抱著寧愿目前少虧一點也不愿去賭接下來的回漲。”上述基金經理透露。 

             “不過接下來機會還是有的,接近年底的時候應該還是一個集中的配置,明年年初1、2月份的時候,銀行資金開始寬松,一定會有一波行情。”上述固收分析師依然對債券比較有信心。 
             眾祿基金研究中心專家王晶在回復基民提問時表示,目前長債壓力較大,短債有一定機會,但是流動性緊張是常態,資金利率中樞將維持在相對比較高的位置,債市的機會不明朗。并稱,若持有債基較多可適量減持。

               原標題:債券基金紅色警報:多只價格破80,鵬華遭遇黑天鵝

             (記者 李滬生)
           

          責編:王慧
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