導讀：信用券風險近期高發，多家基金公司不幸“踩雷”。據統計，從2013年基金二季報中可提取的債券統計數據分析，工銀瑞信基金公司總共持有8.27億被降級的債券，鵬華基金公司持有6.17億元，博時基金公司持有5.55億元，位居前三位。從持有被降級債券的基金類型來看，主要是貨幣基金和理財類基金。 

　　部分債券信用評級下調，引發信用風險危機。統計顯示，截至第二季度末，公募基金共有12家公司持有約40億元規?！氨唤导墶眰?，多只重倉持有信用債的基金凈值大幅“跳水”。專家提醒投資者，短期內還是以回避債基為主 

　　信用風險升溫 

　　信用券風險近期高發，多家基金公司不幸“踩雷”。據統計，從2013年基金二季報中可提取的債券統計數據分析，工銀瑞信基金公司總共持有8.27億被降級的債券，鵬華基金公司持有6.17億元，博時基金公司持有5.55億元，位居前三位。從持有被降級債券的基金類型來看，主要是貨幣基金和理財類基金。 

　　上海證券基金研究中心首席分析師代宏坤昨日接受《國際金融報》記者采訪時表示，未來較長一段時間都不看好債券基金，投資者可以贖回，至少半年內建議投資者回避債券基金。 

　　今年6月以來，評級機構大面積下調信用債評級。據統計，截至7月底，今年以來有42只信用債的債項評級下調，475只債券的主體評級下調。在如此大面積的評級下調的影響下，債市表現疲弱，特別是信用債的表現。以中債高收益企業債凈價指數為例，6月1日處于94.86的階段高點，7月1日處于94.27點，8月1日是93.58點，處于近一年多以來一個比較大的調整階段。最新的點位甚至低于“錢荒”嚴重時的6月末，可見債券評級的下調對債市的負面影響。 

　　某基金首席分析師認為，客觀上來說，貨幣和理財類基金采用的是攤余成本計價，價格變動對其影響不太大，只要債券不違約，不存在實質影響。但從另外一個角度來看，假如貨幣型基金買入一些違約的債券，那么其可能虧損，從這方面來看，貨幣型基金在風險控制上仍有可提升的地方。 

　　基金調倉應對 

　　對于手中持有的被降級債券，基金如何應對？ 

　　手中持有最多被降級債券的工銀瑞信有關人士昨日在接受《國際金融報》記者采訪時表示：“從固定收益管理規模來看，持有降級債券規模占比較低，影響較校截至第二季度末，公司旗下固定收益類產品管理規模為709.5億元，持有評級下調券種的總規模(6.32億元)僅占固定收益公募資產凈值的0.89%。” 

　　此外，有知情人士昨日向《國際金融報》記者透露，涉及的公募基金在信用風險爆發之前已經進行了調倉。某基金研究機構表示，由于涉及的債券基金多為定期開放型基金，評級遭遇下調的債券仍然是按期支付利息，在不發生信用違約的情況下，如果持有到期，這些債券的投資仍可收取本息。 

　　上述知情人士稱，目前由于銀行仍在進行資產負債表的調整，作為債市70%-80%份額的交易參與者，銀行對于債券的投資需求下降。但對于一些定期開放型基金來說，在目前收益率水平恢復歷史高位的情況下，一些中等評級的債券性價比較高，適合定期開放型基金的組合配置。 

　　債市面臨壓力 

　　信用債的降級，對于普通的債券型基金，影響可能更大，在債券下調評級的同時，價格也有較大的下滑。從6月至7月末，跌幅較大的債券(如11華銳01、12湘鄂債、12中富01債等)價格下跌超過10%。 

　　統計顯示，6月初至7月末，業績跌幅較大的債基不少是與可轉債投資有關。除可轉債基金外，純債基金如國富恒久信用A/C、信誠優質純債A/B、廣發雙債添利 A/C等也受可轉債影響較大。其他一些表現較差的債基也與踩中“地雷”有關。如鵬華豐澤基金持有的“11華銳01”累計下跌17.57%，信達澳銀穩定增利基金持有的“11中利債”下跌8.91%，博時天頤持有的“11士蘭微 ”下跌5.83%。 

　　數據顯示，截至8月19日，7月以來債券基金平均收益為 -0.304%。 

　　國金證券基金研究中心首席分析師張劍輝對《國際金融報》記者表示，在當前流動性緊張預期猶存及信用風險風起云涌的背景下，債券市場面臨較大的壓力。中長期債市在“經濟緩慢下滑+通脹溫和反彈”基本面支撐下，不具備大的系統性風險，投資者可逢低布局，分享股市系統性機會缺乏背景下債市避風港收益。 

　　“從上周市場表現來看，雖然前期因受信用風險沖擊而持續大幅下挫的低評級債開始出現反彈，但結合當前經濟和政策面情況來看，我們還是建議盡量控制高收益債信用風險，多關注側重高等級信用債的債基?！睆垊x說。