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        2. 債券型基金業績呈現大幅分化 下半年需謹慎配置

          2013-09-02 09:14    來源:上海證券報

            今年二季度以來,債券市場呈現了較大幅度的波動,四、五月份較為平穩,五月中旬以后,貨幣市場資金面在外匯占款增量減少、季末因素以及央行沒有大量投放資金的共同作用下,出現了罕見的“錢荒”,各品種收益率均大幅上行。雖然市場隨后有所轉暖,但臨近三季度末,資金面再度呈現收緊跡象,加上美聯儲量化寬松政策退出預期逐步升溫,國際資金紛紛抽離新興市場,引發全球債市動蕩。

            另一方面,在我國產能過剩、整體債務負擔沉重,以及企業盈利能力大幅下降的背景下,遭遇外部評級機構下調的信用債數量明顯增多,目前債券市場上低等級信用債的信用利差呈現急劇上升。截至8月中旬,市場上已出現包括中富債、華銳債、安鋼債、南糖債等到期收益率超過10%的十多只品種,其中既涉及華銳、湘鄂情(002306,股吧)等民營企業,也不乏安鋼、南糖等國有企業。

            在經濟弱復蘇,資金面穩中偏緊的環境下,年初以來債券型基金的業績表現呈現了較大幅度分化。其中,排名首位的天治穩健雙贏債券凈值上漲13.41%,超過股票型基金10.64%的平均收益近3個百分點,而排名末位的博時轉債增強債券C凈值下跌3.06%,首尾相差16.47個百分點。

            從其二季報披露的資產類別來看,天治穩健雙贏債券的股票資產占比為15.49%,固定收益類資產占比80.11%,其中可轉債品種為47.68%,以大盤可轉債為主,其他債券資產以城投債和短期融資券為主;博時轉債增強債券C雖然股票資產僅為8.98%,但基金經理對于可轉債品種具有較高的回報預期,令該品種在固定收益類資產中的占比高達156.25%。總體來看,后者相對于前者更具權益性資產特征,而對大類資產走勢的不同判斷和配置比例,是導致二者業績呈現顯著分化的主要原因。

            今年以來表現最佳的五只債券基金

            基金名稱

            最新凈值

            今年以來回報

            天治穩健雙盈債券

            1.2022

            13.41%

            華富收益增強債券A

            1.1933

            10.36%

            華富收益增強債券B

            1.1971

            10.06%

            申萬菱信可轉債

            1.0010

            10.01%

            華寶興業可轉債

            1.0235

            7.69%

            今年以來表現最差的五只債券基金

            基金名稱

            最新凈值

            今年以來回報

            博時宏觀回報債券C

            1.0310

            -2.00%

            益民多利債券

            0.9745

            -2.63%

            博時轉債增強債券A

            0.9260

            -2.94%

            銀華信用債券封閉

            1.0000

            -2.95%

            博時轉債增強債券C

              (王彭)

          責編:王慧
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