8月底資金面維持寬松，超出市場(chǎng)預(yù)期。整個(gè)8月公開市場(chǎng)凈投放量達(dá)到2150億元，僅次于6月的3050億元，為今年以來(lái)第二高。展望9月份，中秋節(jié)和國(guó)慶節(jié)假期可能提高銀行的現(xiàn)金備付需求，屆時(shí)還有諸如美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策決策等風(fēng)險(xiǎn)事件兌現(xiàn)，央行的對(duì)沖操作是未來(lái)資金面的關(guān)注焦點(diǎn)。

　　數(shù)據(jù)方面，9月1日公布8月份官方PMI月環(huán)比反彈至51，季調(diào)后也呈現(xiàn)回升態(tài)勢(shì)。市場(chǎng)對(duì)PMI數(shù)據(jù)積極解讀，對(duì)經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)復(fù)蘇的預(yù)期進(jìn)一步堅(jiān)定。自上周三以來(lái)，債券收益率的下行態(tài)勢(shì)趨緩，雖然短端成交仍然活躍，但是中長(zhǎng)端的交投逐漸謹(jǐn)慎。具體來(lái)看，10年國(guó)債收益率突破4%的心理關(guān)口，反彈至4.03%附近企穩(wěn)。在資金面的配合下，中低評(píng)級(jí)短融的收益率出現(xiàn)了一定程度下行。

   （易方達(dá)基金管理有限公司債券研究員 鄭義薩）