年底資金面的緊張，也擋不住債市創新的“滾滾大潮”。

　　記者近日獲悉，我國第二大債券發行主體——國開行將于本周首次登錄上交所，發行不少于100億元的政策性金融債。這意味著，我國債券市場互通互融取得實質性進展，而通過上交所的交易平臺，個人投資者也可以投資準主權信用的債券品種。

　　機構青睞交易所國開債

　　據悉，國開行在上交所首批發債額度為300億，本周五先擬于發行不少于100億元固定利率債券，期限包括2年和5年兩個品種，面向上交所各類機構和個人投資者發行。作為準主權信用級別的債券，上市后中小投資者可交易國開債，而在此之前，國開債僅在銀行間市場交易。

　　同時，盡管年底資金面相對較緊，但鑒于國開債信用較好，記者昨日采訪到一些券商和基金均表示，對首期交易所國開債興趣較大。

　　東方證券固定收益部研究總監孫志鵬對記者表示，目前市場收益率較高，1年金融債銀行間估值在5.4%左右，預計2年期金融債可在5.5%左右甚至更高，收益率還是相對比較可觀的，他并預計，國開債在交易所和銀行間的發行結果應差別不大。

　　另一個原因是，國開行信用級別也較高。國開債一直享有準主權債的待遇，國際三大評級機構穆迪、標普、惠譽對其長期外幣債信評級與中國財政部相同。

　　今年11月銀監會批復，國開行2015年底之前發行的金融債券風險權重為零，直至債券到期，并視同政策性金融債處理。今年債信一次性批復展期兩年，進一步鞏固了國開債準主權的信用地位。

　　而這也將成為國開行今年最后一期債券。據記者統計，截至本周，國開行今年已發行金融債券逾萬億，接近年初制定的全年發債目標10760億，本周五在交易所發行完畢后，今年國開債將順利“收官”。

　　交易所債市“突飛猛進”

　　盡管銀行間市場仍是目前債市主力，但細心人士不難發現，與今年銀行間債市交易量萎縮不同的是，交易所債券市場在今年可謂“突飛猛進”。統計數據顯示，2013年1-11月，上交所債券交易量合計55.3萬億元，比去年同期增加63%。

　　此外，更直接表現則是銀行間市場資金緊張時，交易所回購交易量便飆升，成為有力的市場資金“穩定器”。

　　“今年流動性緊張時，好幾次在銀行間很難借到錢，我都是去交易所拆借資金，方便很多。”北京一位債券基金經理對上證報記者表示，在今年資金緊張的特殊時點，交易所回購市場為其充當了穩定的資金補充平臺。

　　一組統計數據便是實證。統計數據顯示，2013年1-10月，上交所質押式回購累計成交量47.5萬億，同比增長62%，日均成交額為2436億，同比增長66%。

　　對此原因，業內人士指出，與銀行間質押式回購相比，交易所債券回購業務的參與主體更為多元，社會公眾投資者的廣泛參與，顯著增加了資金供給量；同時，上交所債券回購業務采用“價格優先、時間優先”的匿名撮合機制，交易結算更加便捷，極大方便了中小金融機構融資。事實上，面對今年銀行間債市的弱勢，今年來交易所債市創新不斷，而本周國開債登錄交易所，僅是今年來交易所債市創新的其中一步。

　　回顧2013年來，上交所推出多項創新舉措促進交易所債券市場發展，包括推出國債預發行交易、擴大了中小企業私募債試點區域，調整了債券交易單筆申報上限等。

　　記者獲悉，下一步上交所將繼續豐富包括減記債、交換債在內的公司債券品種，加快推進資產證券化業務，進一步整合和完善交易機制，強化投資者利率保護和風險控制措施。

　　(記者 王媛 編輯 顏劍）