國外投資隊組團入A股 QFII熱情高漲
目前估值已經處于歷史低位的A股,對海外投資者而言越來越有吸引力。
7月3日,有消息稱,日本、韓國、卡塔爾等國的“國家投資隊”均有意進入A股市場。QFII高漲的熱情雖然對帶動A股反彈有利,但由于QFII擅長“逆向操作”,業內人士提醒投資者還得提防QFII的即時抽身。
估值吸引“洋隊伍”
日前,韓國中央銀行表示,該行已于6月將3億美元的QFII(合格境外機構投資者)額度全額投入中國A股市場。同時,作為總資產達到1.35萬億美元的世界最大公共養老金基金,日本政府養老金也于近日表示,已經選出6家資產管理公司,用以積極管理其投資組合中的新興市場股票。市場預計,該部分養老金或會將中國納入其重要資產配置。而上周,卡塔爾一官員表示,卡塔爾正在申請QFII資格,擬申請投資額度50億美元,這已遠遠超過規定的10億美元上限。
“從往年來看,日本政府養老金更多地投資于在歐洲市場上市的日資企業股票,通過這種方式將資金回流到日本企業中。”復旦大學亞洲經濟研究中心主任袁堂軍教授在接受《國際金融報》記者采訪時表示,“受歐洲危機以及日本國內核泄漏事件影響,使得許多日資企業盈利能力下滑,資金自我循環力度不夠,因而這種投資方式的效益并不好,因此日本政府養老金運作策略也開始向亞洲新興市場傾斜。”
袁堂軍認為,最吸引日本、韓國“投資國家隊”的,還是A股目前極低的估值誘惑。從估值上看,目前滬深300指數11倍左右的PE水平很低,證監會主席郭樹清也表態這“在A股歷史上是十分罕見的”。藍籌股的估值更是與發達國家股市接軌甚至更低,投資價值凸顯無疑。
謀求穩固“三角”
值得注意的是,韓國央行人士表示,投資中國股市,主要原因是因為中國經濟在全球經濟中的地位不斷提升,進入中國股市有助于擴大韓國外匯儲備的多元化,增加運營收入。
事實上,韓國央行并非韓國第一家在近期積極投資A股的機構。5月中旬,韓國最大的機構投資者韓國國家養老基金表示,其在3月份得到的1億美元QFII限額已經用完,并計劃向中國申請更多的購買以人民幣計價的中國股票的QFII額度。
“中日韓這三國內部產業關聯度非常高,貿易也非常密切,中日韓都希望能夠實現三國的本國貨幣自由兌換,從而提升由人民幣、日元、韓元為主的‘隱形泛亞元’的影響力。”袁堂軍指出,“此前人民幣已經可以與日元進行直接交易,因此韓國央行投資A股也有希望平衡韓國外匯儲備的意圖。”
考慮到中日韓三國貨幣的穩定性,袁堂軍建議中國管理層盡快主動推動人民幣與韓元的直接兌換交易。
QFII投資風險啟示
Wind資訊數據顯示,截至5月中旬,我國已批準了來自24個國家和地區的163家境外機構的QFII資格。其中資產管理公司87家,保險公司 11 家,主權基金、養老金、捐贈基金等機構29 家,商業銀行23家,證券公司13家。QFII凈匯入資金1228億元,資產合計2744億元,近十年累計盈利1516億元,盈利達到了驚人的翻番。
相比10年來A股的原地踏步,境內投資者虧損累累,QFII近10年來盈利翻番的成績在令人驚奇之余,還給了境內投資者許多啟示。
業內人士指出,從近幾年QFII投資中國的特點來看,QFII具有產業資本的眼光,以長線投資為主,往往能把握產業與政策發展的方向。從QFII的持股結構看,善于捕捉藍籌股,注重價值投資,遵循產業發展路線,注重相關行業多元研究。QFII對選股有嚴格的流程和要求,比較注重風險控制和基本面,而非基于趨勢和消息。從2012年第一季度來看,持有的159只個股中,僅有ST精倫(600355)、ST秦嶺(600217)、ST唐陶(000856)三只。
“按照日本、韓國的習慣,投資A股可能會更多地找一些技術含量較高、未來成長性較好的上市公司進行投資。”袁堂軍預計,“機械機電是中日韓三國緊密度最高的產業,考慮到此次日本、韓國的QFII進駐更多的是政府主導,因此投機性會相對較小,增強區域合作的動機會更多一些,資金入市的穩定性也要相對短線熱錢更高。”(趙怡雯)
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