目前新三板在板企業(yè)有124家。機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，3年后新三板掛牌公司數(shù)量有望超過2500家。

　　雖然證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人表態(tài)稱，新三板有利于緩解主板、創(chuàng)業(yè)板IPO壓力，對(duì)于股票市場(chǎng)不構(gòu)成資金分流。不過，有不愿具名的分析師直言，既然能緩解IPO壓力，為何不會(huì)分流資金呢？有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，新三板擴(kuò)軍3年或分流A股5000億元，對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的心理預(yù)期沖擊不可小視。

　　創(chuàng)投企業(yè)的700億元大餐

　　對(duì)于此次新三板獲批，廣東西域投資管理有限公司董事長(zhǎng)周水江對(duì)南都記者表示，“意義重大”，這對(duì)非上市公眾公司的公司治理、信息披露、股票轉(zhuǎn)讓和定向發(fā)行等做出了明確規(guī)定，為新三板真正實(shí)現(xiàn)為中小微企業(yè)提供股份轉(zhuǎn)讓和融資服務(wù)掃清了障礙。

　　“目前有很多符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、潛力大的高科技企業(yè)，因?yàn)樨?cái)務(wù)指標(biāo)和市場(chǎng)規(guī)模上的限制，上不了創(chuàng)業(yè)板和中小板，融資困難?！彼硎?，新三板提供了很好的通道，對(duì)中國(guó)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型也有重大意義，因?yàn)橥顿Y新三板企業(yè)的都是民間資本，效率相比國(guó)有資本要高很多。

　　證監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人也坦言，此次新三板的獲批有助于緩解中小板創(chuàng)業(yè)板IPO壓力。當(dāng)前主板和創(chuàng)業(yè)板掛牌的等待時(shí)間過長(zhǎng)，已有申報(bào)企業(yè)達(dá)700余家，這對(duì)于等待融資的企業(yè)來說，是遠(yuǎn)水不解近渴。

　　“對(duì)于缺錢的企業(yè)，與其去擠上市的獨(dú)木橋，不如去發(fā)私募債，我們公司目前已經(jīng)做了兩個(gè)項(xiàng)目?！睆V州一家券商營(yíng)業(yè)部負(fù)責(zé)人昨日表示。

　　“直白點(diǎn)說，新三板相當(dāng)于天使O T C.”周水江表示，新三板為V C、PE，特別是種子投資與天使投資提供了新的退出通道，也增加了企業(yè)兼并與收購(gòu)的機(jī)會(huì)。

　　2006年-2011年，新三板新增掛牌企業(yè)分別是10家、14家、17家、20家、16家和25家，累計(jì)掛牌企業(yè)數(shù)量逐年壯大。今年年初至今，已經(jīng)又有28家公司在該板掛牌，至今在板的企業(yè)有124家。

　　中信建投預(yù)測(cè)，從長(zhǎng)期看，創(chuàng)投企業(yè)將從新三板轉(zhuǎn)板獲益超過700億元。

　　“我們最近也在考慮合適的項(xiàng)目”，周水江稱，新三板為創(chuàng)投企業(yè)帶來了更多的機(jī)會(huì)，鑒于新三板企業(yè)都是經(jīng)過政府財(cái)稅等方面的篩選后推薦出來的，信息相對(duì)透明。

　　不過，周水江也表示，在看重收益預(yù)期的同時(shí)，也要適當(dāng)防范掛牌失敗或掛牌后破產(chǎn)摘牌的風(fēng)險(xiǎn)，鑒于新三板流動(dòng)性有限，轉(zhuǎn)讓較為困難，未來對(duì)這類企業(yè)只能分散投資，風(fēng)險(xiǎn)均擔(dān)，投資周期拉長(zhǎng)。

　　“對(duì)企業(yè)的選擇，要看行業(yè)和團(tuán)隊(duì)”，周水江表示，主要選擇符合產(chǎn)業(yè)政策的環(huán)保、新能源、文化等行業(yè)的公司。

　　中關(guān)村園區(qū)的一份報(bào)告中提出與深圳創(chuàng)業(yè)板的區(qū)別：深圳市的電子業(yè)集中度最高，占到33%，其次是信息技術(shù)，占26%，第三是機(jī)械設(shè)備業(yè)，占19%.而中關(guān)村國(guó)家自主創(chuàng)新示范區(qū)的信息技術(shù)業(yè)占到近40%的市場(chǎng)，第二位是傳播文化產(chǎn)業(yè)，為10.53%.

　　為券商帶來10%以上業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)

　　新三板獲批，也為券商帶來了巨大的蛋糕。

　　中信建投分析師魏濤稱，除掛牌企業(yè)和投資者外，券商無疑是新三板的主要受益者，手續(xù)費(fèi)收入和做市收入將給券商帶來10%以上的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)。此外，掛牌收入、承銷收入和直投收入也將對(duì)券商業(yè)績(jī)產(chǎn)生貢獻(xiàn)?？芍攸c(diǎn)關(guān)注兩類公司：一類是投行實(shí)力強(qiáng)的公司，如中信證券；另一類是注冊(cè)地當(dāng)?shù)氐目萍紙@區(qū)實(shí)力強(qiáng)大的證券公司，如長(zhǎng)江證券。

　　同時(shí)，廣州一名不愿具名的券商分析師也向南都記者透露，新三板市場(chǎng)將為券商增加新的贏利點(diǎn)，包括企業(yè)掛牌費(fèi)、持續(xù)督導(dǎo)費(fèi)、定向增資財(cái)顧費(fèi)、轉(zhuǎn)板承銷保薦費(fèi)、撮合交易傭金及后續(xù)做市商制度的差價(jià)收入；更為重大的是為改變?nèi)涛磥淼挠軜?gòu)，投行、經(jīng)紀(jì)、直投、研究等多項(xiàng)業(yè)務(wù)更好地融會(huì)貫通，形成完整的業(yè)務(wù)鏈條。

　　實(shí)際上，早在去年底，各家券商就紛紛全力備戰(zhàn)，既有申銀萬國(guó)、國(guó)信證券、國(guó)泰君安等早期便開展新三板業(yè)務(wù)的大券商，也有國(guó)海證券、中航證券等中小券商。目前，累計(jì)逾60家券商獲得新三板主辦券商業(yè)務(wù)資格。

　　今年5月至今，光大證券、第一創(chuàng)業(yè)、興業(yè)證券、海通證券都在招聘項(xiàng)目經(jīng)理、高級(jí)項(xiàng)目經(jīng)理。新三板法律崗位，廣州的萬聯(lián)證券、廣州證券也成立了相關(guān)部門，招兵買馬。

　　昨日，南都記者聯(lián)系的多名廣州券商營(yíng)業(yè)部負(fù)責(zé)人均表示，公司均有這方面的項(xiàng)目在運(yùn)作，有好的項(xiàng)目也可以由營(yíng)業(yè)部向公司推薦。

　　年均或分流股市2000億資金

　　對(duì)于投資者擔(dān)心新三板擴(kuò)容試點(diǎn)會(huì)不會(huì)對(duì)A股資金形成分流，證監(jiān)會(huì)此前已經(jīng)數(shù)次表示不存在這樣的問題。證監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人3日也表示，新三板成立后，拓寬了資本市場(chǎng)的服務(wù)面，將有利于緩解交易所市場(chǎng)的發(fā)行上市壓力，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。周水江也認(rèn)為，新三板對(duì)二級(jí)市場(chǎng)短期影響不大。

　　不過，上述不愿具名的券商分析師坦言，監(jiān)管層的表態(tài)自相矛盾，“不會(huì)分流資金”又怎么能“緩解上市壓力”？即使分流資金有限，但對(duì)于現(xiàn)在的A股來說，無疑會(huì)起到“杯弓蛇影”的效應(yīng)。

　　對(duì)于中期影響，新三板對(duì)主板資金分流更是巨大。中信建投預(yù)測(cè)，通過與美國(guó)多層次資本市場(chǎng)的對(duì)比，并結(jié)合我國(guó)科技園區(qū)的現(xiàn)狀，新三板將形成2.6萬億-4萬億左右市值的規(guī)模。

　　銀河證券分析師孫建波也認(rèn)為，目前我國(guó)場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)交易股票數(shù)量約2400家，以年均300家IPO數(shù)量計(jì)算，3年后將達(dá)3300家。根據(jù)美國(guó)資本市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，場(chǎng)外市場(chǎng)交易股票數(shù)量約占總體40%.據(jù)此粗略估算，3年后場(chǎng)外交易的公司數(shù)量保守估計(jì)約在2200家左右，但考慮到政府當(dāng)前對(duì)于支持中小企業(yè)融資渠道進(jìn)一步拓展的政策意圖，預(yù)計(jì)最終的場(chǎng)外公司數(shù)量3年后可能在2500家以上。假設(shè)新三板公司平均融資額度為2億元的話，未來3年場(chǎng)外融資需求可能在5000億元以上，年均需求接近2000億元，從而對(duì)場(chǎng)內(nèi)資金供給造成不可忽視的分流效果。

　　此外，新三板公司估值相對(duì)創(chuàng)業(yè)板中小板公司也較低。同花順數(shù)據(jù)顯示，按照去年的業(yè)績(jī)計(jì)算，中關(guān)村掛牌的上市公司平均市盈率為98倍，按照部分披露今年一季報(bào)的公司計(jì)算，平均市盈率在92倍。

　　孫建波認(rèn)為，新三板擴(kuò)容后供給量的增加將大大降低小股票的稀缺性。在轉(zhuǎn)板制度逐步完善后，新三板市場(chǎng)將與場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)聯(lián)通，各市場(chǎng)的估值水平將得到逐步平衡。未來非主板新股發(fā)行三高現(xiàn)象將得到遏制，其在二級(jí)市場(chǎng)上的估值水平也相應(yīng)會(huì)被下拉。

　　相關(guān)報(bào)道

　　上市公司員工持股將開閘

　　我國(guó)上市公司員工持股計(jì)劃即將開閘。昨日證監(jiān)會(huì)公布《上市公司員工持股計(jì)劃管理暫行辦法》，向社會(huì)征求意見。規(guī)定上市公司全部員工持股總數(shù)不超過總股本的10%，單個(gè)員工不得超1%.持股計(jì)劃的參加對(duì)象為公司員工，包括管理層人員。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)當(dāng)前共有285家上市公司推出過股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，涉及37億股，平均約占公司總股本的3%，但這些股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃主要針對(duì)公司高管層，針對(duì)普通員工的持股計(jì)劃較為鮮見。

　　英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄（微博）認(rèn)為，上市公司員工持股計(jì)劃可以有效地增加優(yōu)質(zhì)公司的股票需求，通過穩(wěn)定優(yōu)質(zhì)公司股價(jià)，進(jìn)而達(dá)到穩(wěn)定市場(chǎng)目的。

　　此次規(guī)定也引發(fā)了一些爭(zhēng)議。廣東一家上市公司員工昨日向南都記者抱怨，相對(duì)于股權(quán)激勵(lì)方案，此次規(guī)定少了考核目標(biāo)，對(duì)于員工的限制規(guī)定太多。此外，員工持股到期后，以什么方式減持也沒有明確。

　　而且，這項(xiàng)規(guī)定也會(huì)帶來更大的監(jiān)管困難，之前多家上市公司高管都在冒著違規(guī)的風(fēng)險(xiǎn)減持，以后員工持有自己公司的股票，也有一定的信息優(yōu)勢(shì)，會(huì)不會(huì)帶來更多的內(nèi)幕交易呢？（王濤）