透視上市公司半年報(bào)：積極因素正在顯現(xiàn)
上市公司2012年半年報(bào)披露已過大半。從已披露的情況看，近半數(shù)上市公司上半年凈利潤減少，未來盈利狀況不容樂觀，顯示當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍面臨較大壓力，不過一些積極因素正在顯現(xiàn)。
據(jù)記者初步統(tǒng)計(jì)，截至8月26日，滬深兩市共有1820家上市公司披露了2012年上半年業(yè)績，其中有868家公司凈利潤同比出現(xiàn)下滑，占比約48%。
凈利潤減少成為上市公司半年報(bào)值得關(guān)注的現(xiàn)象，二季度凈利潤增速下降的情況尤其不容樂觀。瑞銀證券據(jù)截至8月21日的數(shù)據(jù)所做研究報(bào)告顯示，非金融板塊單季收入增速從一季度的11%降至二季度的7%；凈利潤增速在一季度為零，二季度則變成下降12%。二季度收入和凈利潤同比增速均創(chuàng)下2009年中期以來最低值。
上市公司是宏觀經(jīng)濟(jì)的具體載體。在經(jīng)濟(jì)增速放緩趨勢明顯的大背景下，上半年上市公司中的制造業(yè)、交通運(yùn)輸和倉儲業(yè)以及農(nóng)林牧漁業(yè)等板塊的企業(yè)凈利潤下降最為突出。
根據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，在已披露半年報(bào)的上市公司中，農(nóng)林牧漁業(yè)企業(yè)上半年凈利潤下降25.38%，制造業(yè)企業(yè)降幅為22.79%，交通運(yùn)輸和倉儲業(yè)企業(yè)則下降21.72%，為凈利潤降幅最多的三大行業(yè)。
以冀東水泥為例，這家公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入63.8億元，同比下降10.68%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.11億元，比上年同期下降85.05%。公司公告稱，受全國固定資產(chǎn)投資增速放緩、局部水泥市場供需失衡、需求疲弱、價(jià)格大幅下降的影響，公司預(yù)計(jì)2012年前九個(gè)月業(yè)績將同比下降50%以上。
不過，并非所有行業(yè)的中報(bào)業(yè)績都如此慘淡。半年報(bào)表現(xiàn)較好的行業(yè)包括：傳播文化業(yè)、社會服務(wù)業(yè)，以及電力、煤氣和水的生產(chǎn)和供應(yīng)行業(yè)，這三個(gè)行業(yè)的上半年凈利潤平均漲幅分別為23.09%、19.21%、18.69%。
金融業(yè)上半年業(yè)績也是中報(bào)難得的亮點(diǎn)。上半年我國經(jīng)濟(jì)增速下行、部分地區(qū)銀行資產(chǎn)質(zhì)量下降，這對銀行的利潤增長造成了沖擊。不過，已披露中報(bào)的9家A股上市銀行中，民生、華夏等6家股份制銀行的凈利潤增幅在30%以上，與2011年相比業(yè)績雖有所“縮水”，但仍維持在較高水平。
除去行業(yè)表現(xiàn)差異中透出的經(jīng)濟(jì)信號之外，半年報(bào)中應(yīng)收賬款情況的變化也預(yù)示著未來經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的壓力。“2012年中報(bào)的一大特點(diǎn)是，大多數(shù)行業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率水平同比有顯著下降。”博時(shí)基金宏觀策略部總經(jīng)理魏鳳春分析說。其中，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率水平下降幅度較大的包括煤炭、建筑、鋼鐵和餐飲旅游等，房地產(chǎn)、交通運(yùn)輸和國防軍工略有上升。
“這半年以來新發(fā)生的應(yīng)收賬款增長幅度明顯，對行業(yè)的盈利增速有顯著的抑制作用，而應(yīng)收賬款計(jì)提準(zhǔn)備的增長幅度對行業(yè)盈利增速的抑制作用更加顯著，同時(shí)還隱含了未來的風(fēng)險(xiǎn)。”魏鳳春說。
不過，分析人士預(yù)計(jì)，隨著中央把穩(wěn)增長放在更加重要的位置，一系列宏觀調(diào)控的政策措施將顯現(xiàn)成效。
根據(jù)中金公司的報(bào)告，盡管制造業(yè)投資增速面臨下降的壓力，但在穩(wěn)增長政策驅(qū)動(dòng)下，二季度基礎(chǔ)設(shè)施投資增速較一季度明顯加快。
中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生認(rèn)為，下半年基礎(chǔ)設(shè)施投資仍會保持較快增長，扣除價(jià)格變動(dòng)的實(shí)際增速較去年上升約10個(gè)百分點(diǎn)，其增速加快有望拉升今年GDP增長1.5個(gè)百分點(diǎn)，而交通運(yùn)輸投資增速也有較大的提高空間。這些都將成為下半年經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的助力。(趙曉輝 劉詩平)
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