已經(jīng)過去的三季度，上證指數(shù)共計下跌6.26%，可見QFII在三季度逆向操作，選擇在下跌中吃貨，同時也顯示對A股市場相對樂觀。

　　截至今年三季度末，QFII現(xiàn)身于156家上市公司的前十大流通股股東行列，這一數(shù)據(jù)較二季度多30家。QFII持股中，被減持的股票為30只，比二季度多5只；被增持的股票數(shù)量為27只，比二季度多5只；新進的股票為67只，比二季度多18只，為2011年二季度以來最多。從中可以看出，QFII在今年三季度整體持股數(shù)量環(huán)比增加，新建倉的股票占到四成多，QFII也進行了調(diào)倉換股。

　　剔除QFII持有的限售股，QFII在三季度重倉持有的行業(yè)分別為機械設(shè)備、食品飲料、金屬非金屬，這一情況和過去三個季度并未變化。

　　QFII最為青睞的莫過于機械設(shè)備，三季度末的持倉市值共計為70.04億元，較二季度持股市值增加12.16億元，同期大盤跌跌不休，可見QFII對于機械設(shè)備行業(yè)逢低加倉。QFII三季度持有此類行業(yè)上市公司家數(shù)為23家，較二季度增加6家。

　　QFII在加倉之際勤于調(diào)研。格力電器發(fā)布三季報，其前十大股東名單中，合格境外機構(gòu)投資者(QFII)占據(jù)半壁江山，富達集團、索羅斯基金等多家知名機構(gòu)也在三季度對蘇寧電器進行了調(diào)研。知情人士告訴記者，近期不少境外機構(gòu)確實是加大了對A股市場的調(diào)研。包括執(zhí)掌哈佛捐助基金的哈佛大學(xué)管理公司在內(nèi)的海外機構(gòu)現(xiàn)身于國內(nèi)市場。

　　對沖基金在行動

　　對沖基金逐利的嗅覺最為靈敏。美國QE3不斷發(fā)酵，流動性面臨泛濫，熱錢紛紛涌入香港市場，上千億資金屯兵待發(fā)。

　　香港證監(jiān)會資料顯示，管理的資產(chǎn)總額位居全球第十三位的資產(chǎn)管理公司法國儲蓄銀行資產(chǎn)管理集團(Natixis)日前已在香港開設(shè)辦事處。資料顯示，截至2012年第二季末，Natixis在全球管理的資產(chǎn)規(guī)模達7100億美元，目前在新加坡、臺北及北京等地均設(shè)有辦事處。截至2012年第一季末，Natixis在亞洲管理的資產(chǎn)規(guī)模在過去兩年增長了66%，達227億美元。

　　登陸中國內(nèi)地的海外對沖基金也逐漸增多。銳箭資本是總部設(shè)立在美國舊金山的一家典型的對沖基金公司。曾管理金額高達1100億人民幣的量化交易資產(chǎn)，目前銳箭資本則已經(jīng)落戶上海。銳箭資本副總裁王濟章表示，中國市場的機會非常多，對海外對沖基金管理公司有很大的吸引力。他同時透露，10月份產(chǎn)品已經(jīng)開始實盤運作，首先運營的是一只市場中性策略產(chǎn)品。

　　今年7月底，英仕曼集團北京代表處獲準成立。英仕曼集團是全球最大的上市對沖基金管理公司，目前管理資金規(guī)模超過500億美元，其客戶名單中赫然出現(xiàn)中國主權(quán)財富基金中投公司。

　　英仕曼集團中國區(qū)主席李亦非近日表示，海外對沖基金看好中國市場機會。主要原因第一是人民幣國際化，第二是中國監(jiān)管層對私募基金行業(yè)本身的開放態(tài)度，表現(xiàn)新的《基金法》不斷更新改進； 最后就是中國巨大的財富市場， 目前銀行高凈值客戶擁有17 萬億人民幣的資產(chǎn)，陽光私募基金的規(guī)模僅2500 億元。

　　10月中旬，美國對沖基金巨頭堡壘投資集團對于A股市場空翻多，改變年初對中國經(jīng)濟的悲觀預(yù)測，看多人民幣和股市。其分析師表示：“中國經(jīng)濟表現(xiàn)出了穩(wěn)定溫和改善的跡象。目前我們已經(jīng)了結(jié)與中國相關(guān)的空頭倉位，并正在做多，看好銀行、地產(chǎn)以及一些基建股。”堡壘投資集團是全球最大對沖基金集團之一，于2007年在紐交所上市，目前其旗下管理的資產(chǎn)規(guī)模超過470億美元。

　　想要到A股市場淘金的不只是對沖基金，近日澳門金管局也有意識將部分相關(guān)資金調(diào)回本地，或?qū)⑴渲靡欢ǖ娜嗣駧刨Y產(chǎn)。據(jù)悉，澳門金管局已在內(nèi)部進行審批，擬向人民銀行申請QFII額度投資內(nèi)地證券市場。

　　據(jù)美國新興市場投資基金研究公司(EPFR)11月2日發(fā)布的報告，在截至10月31日的一周內(nèi)，新興市場股票型基金和債券型基金均吸引資金凈流入，且為連續(xù)第8周和第21周成功“吸金”。

　　上述機構(gòu)的研究表明，認為中國經(jīng)濟已經(jīng)觸底回升的投資者人數(shù)越來越多，專門投資于中國股市的中國股基的吸金表現(xiàn)開始好轉(zhuǎn)，上周其吸引超過6億美元凈流入。

　　對于熱錢，國內(nèi)機構(gòu)也在密切關(guān)注，上投摩根研究部人士則告訴記者，其監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，資金主要來自歐洲，“近期歐洲資金開始持續(xù)流入包括中國在內(nèi)的新興市場，美國市場確實有資金流出，但債券貨幣方面又有流入”。

　　上述人士同時指出，今年A股和發(fā)達國家市場表現(xiàn)差異較大，這導(dǎo)致A股估值的橫向比較優(yōu)秀更加明顯，截至10月17日，A股的2012年預(yù)估PE僅為9.9倍，顯著低于美國的14.3倍、歐洲的11.8倍和日本的20.5倍；另一方面，A股估值縱向也處于歷史最低水平，從統(tǒng)計概率的角度而言，當前是投資A股賺錢概率最大的時候。

　　但是對于熱錢近期的過度亢奮狀狀態(tài)，也有機構(gòu)投資者表示了憂慮。

　　華安香港精選基金經(jīng)理翁啟森認為，目前熱錢有兩個來源：一是此前大量做空的對沖基金開始回補，二是部分看多中國資產(chǎn)的資金入場，開始布局明年主題。不過，預(yù)計港股熱錢追逐到11月份會退出，恒生指數(shù)將適度修正。

　　北京一位不愿署名的基金經(jīng)理指出，國外機構(gòu)對A股總體比較謹慎。9、10月份港股的表現(xiàn)是國際資金在亞洲市場襲擊一把的結(jié)果，印度等其他新興市場的表現(xiàn)也都很好，這部分資金獲利后會馬上離開，國外投資者對中概股表現(xiàn)還存有擔(dān)憂。