改革市場制度紅利 QE4加速熱錢涌入
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在經(jīng)濟好轉(zhuǎn)預(yù)期增強、改革制度紅利釋放、股市資金供需改善的背景下，滬深A(yù)股將迎來一輪跨年度行情，第一目標位將會指向2300點。
美國再推QE4，一方面是為了提振美國經(jīng)濟，降低失業(yè)率，另一方面也是為了應(yīng)對“財政懸崖”可能導(dǎo)致經(jīng)濟衰退的風(fēng)險。美國重啟印鈔機引發(fā)全球金融市場動蕩，各國為了防止本幣升值紛紛跟隨啟動量化寬松，全球流動性面臨泛濫的風(fēng)險，大量熱錢涌入香港，香港股市大幅飆升。港股的大幅飆升導(dǎo)致AH溢價股指數(shù)13日再創(chuàng)新低，達到94.40點，多數(shù)銀行、保險股都出現(xiàn)了A股比H股大幅折價的現(xiàn)象，投資價值凸顯。由于人民幣資本項目依然實施管制，因此只能通過QFII加大對A股的投資力度。截至11月30日，已經(jīng)有165家QFII獲得共計360.43億美元的投資額度。權(quán)威統(tǒng)計顯示，目前QFII持股市值占A股流通市值的1.6%，比今年4月、5月時持股1.1%的比例有了顯著上升。由于銀行、保險等藍籌股出現(xiàn)折價，QFII重點投資對象肯定是折價大盤藍籌股，不僅便宜，而且還能享受未來人民幣升值的收益。總體上看，QE4的推出加大了熱錢流入新興市場的力度，國內(nèi)A股市場也將受到QFII資金追捧，人民幣升值預(yù)期提升銀行、地產(chǎn)投資價值，成為本輪行情的發(fā)動機。
改革為市場釋放制度紅利，新股“堰塞湖”問題化解有助于市場信心修復(fù)。面對逐漸增多的IPO排隊企業(yè)，監(jiān)管部門應(yīng)對思路已逐步明晰：一方面，鼓勵排隊企業(yè)向新三板、債券市場分流，尤其是鼓勵現(xiàn)有四個新三板試點園區(qū)充分發(fā)揮在各自覆蓋區(qū)域內(nèi)融資功能；另一方面，醞釀開展對800多家排隊企業(yè)專項檢查，以擠出在這些企業(yè)當(dāng)中可能存在的業(yè)績“水分”，同時強調(diào)嚴格執(zhí)法，加強對保薦人等中介機構(gòu)監(jiān)管，嚴懲幫助擬上市公司過度包裝甚至造假的保薦機構(gòu)。
從市場趨勢看，上周五一根長陽宣告跨年度行情的開始。上漲的原因來自于多個方面，既有宏觀經(jīng)濟持續(xù)回暖的影響，也有制度改革的提振，更加與增量資金積極入市直接相關(guān)。從反彈的高度看，市場分歧依然巨大，但是筆者相對樂觀。由于本輪反彈是藍籌股發(fā)動，因此可以看高一線，第一目標位將會指向2300點，反彈可能一直持續(xù)到春節(jié)前后。
在投資策略上，重倉藍籌股是首選。本輪反彈以銀行、地產(chǎn)為龍頭，上漲動力主要為估值低企與業(yè)績確定，因此投資者選股的邏輯和依據(jù)應(yīng)圍繞上述兩點。目前銀行股估值水平依然較低，雖然短期漲幅較大，但是依然可以繼續(xù)買入。地產(chǎn)股則需要關(guān)注業(yè)績確定性的藍籌品種，“招保萬金”依然是首選，部分主題股如前海概念等可能會受到游資追捧，但是年報風(fēng)險較大。另外，早周期板塊中，部分行業(yè)具備一定的進攻性，如水泥建材、機械等，但是需要注意年報風(fēng)險。如果行情回暖，與指數(shù)關(guān)聯(lián)度最高的無疑是券商和保險，激進的投資者可以重點關(guān)注。
目前分歧較大的依然是下游消費類品種。在塑化劑事件影響下，以白酒為代表的消費類業(yè)績增速肯定會下降，并且未來限制“三公”消費也會對白酒行業(yè)的中長期增長造成一定影響。因此，即使上述板塊短期跌幅較大，未來前景也依然不容樂觀，需要繼續(xù)觀察。
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