銀行新增5000億債券需求 搶債熱續(xù)升溫
商業(yè)銀行搶債熱潮仍在升溫。為了攤低非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)比例，使資產(chǎn)狀況達(dá)到新規(guī)標(biāo)準(zhǔn)，商業(yè)銀行近期加速增持債券資產(chǎn)，有機(jī)構(gòu)人士預(yù)計(jì)這一規(guī)模將超過5000億元。
銀行的這波搶債熱潮，正大幅推高近期的債市價(jià)格。
預(yù)計(jì)新增5000億
信用債需求
多位債券交易員對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，近兩周以來，債券市場融入大量買盤，推動(dòng)債券收益率呈現(xiàn)“陡峭化”下行，其中中長期品種收益率降幅相對(duì)明顯，部分低評(píng)級(jí)債券的收益率已降至歷史低位。
從交易所上市的債券品種來看，自4月1日以來，部分券種的市場價(jià)格上升幅度驚人，如11華微債，累計(jì)上漲幅度為2.1%；12興榮債累計(jì)上漲幅度為1.4%；12春和債為1.6%。以債券投資動(dòng)輒10倍以上杠桿的操作而言，近期債券投資人獲利頗豐。
上海某信托公司自營部負(fù)責(zé)人表示，在監(jiān)管限制非標(biāo)資產(chǎn)規(guī)模的前提下，理財(cái)資金將被倒逼配置債券資產(chǎn)，有不少不達(dá)標(biāo)的股份制銀行已經(jīng)開始向工行、中行等大行“求債”。
深圳某券商固定收益部研究員則認(rèn)為，不排除監(jiān)管部門按照新老劃斷的原則，對(duì)于存量理財(cái)產(chǎn)品采取默認(rèn)其自然到期的方式。據(jù)該部門統(tǒng)計(jì)，去年理財(cái)產(chǎn)品增加規(guī)模為1.5萬億元，如將2013年增量低估至1萬億元，按照標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)65%進(jìn)行計(jì)算，形成的標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)需求將達(dá)6500億元。而信用債是標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)投資的主要領(lǐng)域，預(yù)計(jì)至少需要將其中80%投資于信用債，因而對(duì)信用債需求將超過5000億元。
債市短期供不應(yīng)求
銀行及其他投資機(jī)構(gòu)的融入，致使債券市場短期內(nèi)處于供不應(yīng)求的局面。而有部分投資人認(rèn)為，8號(hào)文在增加信用債投資需求的同時(shí)，也會(huì)迫使發(fā)行人遷移至債券市場融資，因此新增的需求很快會(huì)被債券供給的增量所吞噬，因此從總量上看并非實(shí)質(zhì)性利好。
不過也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，這種局面短期內(nèi)不會(huì)發(fā)生變化。
國信證券近期發(fā)布的報(bào)告認(rèn)為，按照當(dāng)前債券制作的時(shí)間來看，一只債券從立項(xiàng)到發(fā)行通常需要6個(gè)月時(shí)間，考慮到少數(shù)發(fā)行人在發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的同時(shí)已經(jīng)與銀行進(jìn)行了充分的前期溝通，債券制作周期有可能縮短至3個(gè)月左右，那么發(fā)行人遷移所帶來的供給沖擊也最快將于三季度開始。
此外，理財(cái)產(chǎn)品對(duì)應(yīng)的融資方主要為資質(zhì)較差的發(fā)行人(如政策限制的地產(chǎn)公司、平臺(tái)公司)，按照當(dāng)前的監(jiān)管政策，這部分發(fā)行人很難直接遷移至債券融資市場。因此，8號(hào)文帶來的信用債供給增量將會(huì)顯著低于預(yù)期，債市供不應(yīng)求的狀況短期內(nèi)不會(huì)發(fā)生變化。
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