近年來，隨著豬肉價格的不斷飆漲，生豬養(yǎng)殖利潤也水漲船高。在行業(yè)高景氣度鼓舞下，A股生豬養(yǎng)殖大戶雛鷹農(nóng)牧（002477）拋出了多個生豬飼養(yǎng)及屠宰項目，如三門峽生態(tài)豬、藏香豬養(yǎng)殖等項目，總投資計劃高達73.7億元。

　　不過《每日經(jīng)濟新聞》發(fā)現(xiàn)，截至今年一季度末，雛鷹農(nóng)牧持有的貨幣資金只有4.41億元，總資產(chǎn)也不過27.34億元，73.7億元的投資計劃已經(jīng)相當(dāng)于公司目前總資產(chǎn)的2.7倍。

　　自身實力和投資計劃之間的巨大反差自然引起了市場擔(dān)憂。有投資者認為，雛鷹農(nóng)牧將承受較大資金的壓力，經(jīng)營風(fēng)險可能隨之加大。

　　對此，雛鷹農(nóng)牧董秘吳易得告訴《每日經(jīng)濟新聞》，公司將通過多種渠道進行融資，以確保所投項目順利開展。公司證代貢妍妍亦表示，項目所需資金以自籌和銀行貸款為主，同時也會考慮非公開增發(fā)。

　　馬不停蹄迅猛擴張

　　受益于行業(yè)的高景氣度，自2010年上市以來，以生豬養(yǎng)殖為主業(yè)的雛鷹農(nóng)牧業(yè)績一直保持快速增長，現(xiàn)已成為目前A股市場最大的生豬養(yǎng)殖企業(yè)。

　　2011年，雛鷹農(nóng)牧經(jīng)營成果創(chuàng)下新高，全年出欄生豬102萬頭，同比增長54%；生豬養(yǎng)殖綜合毛利率達42.14%，同比提高了15.92%；實現(xiàn)營業(yè)收入13億元，同比增長90.36%；凈利潤4.29億元，同比增長248.58%。

　　雛鷹農(nóng)牧證券事務(wù)代表貢妍妍對《每日經(jīng)濟新聞》表示，良好的業(yè)績和巨大的市場，堅定了公司積極擴張發(fā)展的信心。

　　貢妍妍還告訴記者，公司的發(fā)展目標是成為擁有飼料生產(chǎn)、生豬養(yǎng)殖、生豬屠宰等完整產(chǎn)業(yè)鏈的國內(nèi)生豬養(yǎng)殖龍頭企業(yè)。此前，雛鷹農(nóng)牧計劃生豬銷售量年均增長50%，并在2014年達到360萬頭。

　　2011年，雛鷹農(nóng)牧便馬不停蹄地在上游原材料采購、下游生豬屠宰加工領(lǐng)域進行投資擴張，分別在開封尉氏縣和新鄭薛店鎮(zhèn)投資1億元建立100萬頭生豬屠宰項目。如果說上述項目投資僅僅是“預(yù)熱”，那么雛鷹農(nóng)牧真正的大手筆則是押寶“三門峽生態(tài)豬”，該項目總投資高達40億元。

　　進入2012年后，雛鷹農(nóng)牧絲毫沒有減緩擴張步伐。4月12日公司公告稱，擬投資4.5億元建設(shè)襄城縣年出欄30萬頭生豬產(chǎn)業(yè)化基地項目；緊接著4月18日，雛鷹農(nóng)牧表示，將在西藏米林縣投資3億元，進軍藏香豬養(yǎng)殖項目。

　　就在投資者還在細數(shù)前期投資項目時，5月22日，雛鷹農(nóng)牧再發(fā)公告，擬投資20.2億元在衛(wèi)輝市建設(shè)年出欄100萬頭生豬產(chǎn)業(yè)化基地項目；同時擬投資不超過4億元，在尉氏縣建設(shè)40萬頭生豬養(yǎng)殖基地。

　　對于雛鷹農(nóng)牧頻繁的擴張舉動，安信證券分析師告訴《每日經(jīng)濟新聞》，我國生豬養(yǎng)殖行業(yè)進入規(guī)模化發(fā)展階段，大型養(yǎng)殖企業(yè)迎來了跑馬圈地迅速擴張的黃金時代。雛鷹農(nóng)牧作為國內(nèi)生豬養(yǎng)殖龍頭企業(yè)，抓住有利的市場時機快速擴張。公司在建項目總投資已經(jīng)超過70億元，待所有項目達產(chǎn)后，其生豬出欄量將有望達到360萬頭。

　　但某不具名的分析師則指出，從雛鷹農(nóng)牧投資方向來看，該公司正積極拓展高端市場。但目前國內(nèi)生態(tài)豬市場容量有限，生態(tài)豬能否成功被市場所認可還是未知數(shù)，因而難以評估未來價值，西藏香豬項目同樣如此。

　　雛鷹農(nóng)牧董秘吳易得在接受《每日經(jīng)濟新聞》采訪時則表示，公司的確希望進軍生態(tài)豬和香豬這些高端市場，也正是因為高端市場尚未被有效開發(fā)，所以才有機會。

　　除了市場問題外，面對雛鷹農(nóng)牧如此高額的投資，也有業(yè)內(nèi)人士對此產(chǎn)生了質(zhì)疑。一位同類上市公司證券事務(wù)代表告訴記者，“雛鷹農(nóng)牧70多億元的投資，不僅外界覺得驚嘆，就連我們業(yè)內(nèi)也感覺夸張。比如，該公司在三門峽的生態(tài)豬項目，40億元投資讓人難以理解。”

　　對此，貢妍妍表示，公司的三門峽生態(tài)豬項目并不僅僅是單純的生豬養(yǎng)殖，在建設(shè)生豬養(yǎng)殖基地的同時，還將建設(shè)與之配套的種豬場、飼料加工廠、屠宰廠等項目，所以投資是合理的。