今年以來(lái)，圍繞著期限1個(gè)月以內(nèi)的現(xiàn)金管理類理財(cái)市場(chǎng)展開(kāi)的各種競(jìng)爭(zhēng)此消彼長(zhǎng)。近日，浦發(fā)銀行(600000,股吧)推出一款21天的開(kāi)放式理財(cái)產(chǎn)品，投資者在持有21天后，可以隨時(shí)申請(qǐng)贖回。

　　“開(kāi)放式理財(cái)產(chǎn)品主要針對(duì)資金流動(dòng)性需求高的投資者，它的收益率比活期存款高出許多，是銀行現(xiàn)金管理產(chǎn)品線的重要部分。”上海一家股份制銀行人士曾向記者解釋。

　　不僅浦發(fā)，其他銀行也在加快開(kāi)放式理財(cái)產(chǎn)品推出的節(jié)奏。招行的“步步生金”2 號(hào)產(chǎn)品成立于3月21日，截至中報(bào)的規(guī)模已達(dá)300 億元。興業(yè)銀行(601166,股吧)近期也表示，要將長(zhǎng)期限、開(kāi)放式產(chǎn)品作為主要產(chǎn)品線。

　　上述人士分析，銀行力推開(kāi)放式理財(cái)有兩個(gè)好處，一是重新奪回因監(jiān)管限制而丟失的期限在1個(gè)月以下的產(chǎn)品市場(chǎng)；二是符合8號(hào)文的相關(guān)要求，做到投資資產(chǎn)與產(chǎn)品一一對(duì)應(yīng)。

　　記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在銀行超短期理財(cái)遭禁后，具有強(qiáng)替代性的公募基金短期理財(cái)型基金產(chǎn)品目前已經(jīng)嚴(yán)重縮水，有的產(chǎn)品甚至在清盤紅線附近徘徊。逐漸受銀行渠道的冷落是重要原因。

　　“這類產(chǎn)品對(duì)存款資源造成正面競(jìng)爭(zhēng)，銀行現(xiàn)在更愿意自己推出開(kāi)放式理財(cái)來(lái)滿足投資者需求。”上海一位基金公司人士向記者表示，有的理財(cái)型基金管理費(fèi)收入其實(shí)已經(jīng)入不敷出。“大家現(xiàn)在都在硬扛著，不想成為第一家被迫清盤的。”

　　超短期換“馬甲”重返市場(chǎng)

　　浦發(fā)銀行上述21天產(chǎn)品還根據(jù)投資者持有金額大小，獲得差異化的預(yù)期收益率，比如小于30萬(wàn)元，預(yù)期收益率4.20%/年；大于等于300萬(wàn)元，預(yù)期收益率4.35%/年。浦發(fā)還表示，在開(kāi)放式理財(cái)方面，將進(jìn)一步開(kāi)發(fā)開(kāi)放式固定持有期系列產(chǎn)品。

　　記者統(tǒng)計(jì)，在開(kāi)放式理財(cái)產(chǎn)品方面，今年以來(lái)浦發(fā)已推出4款產(chǎn)品，節(jié)奏正在加快。算上之前推出的3款開(kāi)放式產(chǎn)品，總量已達(dá)7款，持有期限涵蓋隨申購(gòu)、贖回、7天、14天、21天等多個(gè)期限。

　　事實(shí)上，銀行發(fā)行1個(gè)月以下的超短期理財(cái)產(chǎn)品，曾在2011年到達(dá)頂峰，尤其下半年，3天、7天等30天以內(nèi)的超短期理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行愈演愈烈。銀率網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，2011年9月發(fā)行的1個(gè)月以內(nèi)理財(cái)產(chǎn)品的占比高達(dá)36.3%。不過(guò)，這類產(chǎn)品普遍被認(rèn)為涉嫌高息攬儲(chǔ)，最終遭至監(jiān)管紅牌。

　　在當(dāng)年的11月份，監(jiān)管部門口頭叫停1個(gè)月及其以下銀行理財(cái)產(chǎn)品，目的就是防止銀行通過(guò)銷售短期理財(cái)產(chǎn)品高息攬儲(chǔ)，為存款達(dá)標(biāo)“沖時(shí)點(diǎn)”。2012年6月，銀率網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，1個(gè)月以內(nèi)產(chǎn)品發(fā)行占比僅8.6%。

　　遭到禁令后，在銀行的理財(cái)產(chǎn)品線中，開(kāi)放式無(wú)固定期限、開(kāi)放式周期性產(chǎn)品開(kāi)始陸續(xù)面世，成為超短期限、現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的替代品。不過(guò)，2012年，開(kāi)放式理財(cái)產(chǎn)品尚未成為銀行的大力推動(dòng)方向，它們將重點(diǎn)放在發(fā)行1-3個(gè)月期限的理財(cái)產(chǎn)品身上。直至2013年3月，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)規(guī)范理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作的8號(hào)文，從投資運(yùn)作、信息披露、風(fēng)險(xiǎn)管理等多方面對(duì)理財(cái)資金投資非標(biāo)資產(chǎn)進(jìn)行規(guī)范。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，8號(hào)文執(zhí)行后，理財(cái)產(chǎn)品需要逐步實(shí)現(xiàn)投資資產(chǎn)與產(chǎn)品一一對(duì)應(yīng)。銀行理財(cái)投資管理模式也會(huì)轉(zhuǎn)向透明、收益分配、真實(shí)投資資產(chǎn)收益為特點(diǎn)的基金化理財(cái)產(chǎn)品。

　　興業(yè)銀行2013年中報(bào)就表示，將加快推進(jìn)理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)新，在產(chǎn)品模式上，逐漸改變目前多期多款產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)管理的模式，將現(xiàn)有產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整成長(zhǎng)期限、大規(guī)模、可開(kāi)放的產(chǎn)品為主要產(chǎn)品線。

　　招行在今年3月21日推出步步生金2號(hào)理財(cái)計(jì)劃，類似于貨幣基金，在每個(gè)工作日都開(kāi)放申購(gòu)贖回，投資者按持有天數(shù)的不同，獲得差異的年化收益率。記者看到，在9月10日，其預(yù)期收益率分為3.3%、4.1%、4.2%等多檔。招行表示，這款產(chǎn)品采用單一靈活期限的產(chǎn)品投資資產(chǎn)組合，替代多對(duì)多的資產(chǎn)池運(yùn)作模式。截至中報(bào)，“步步生金”2 號(hào)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模突破300 億元。

　　“開(kāi)放式產(chǎn)品為具有超短期理財(cái)需求的投資者提供了良好的現(xiàn)金管理工具，這意味著銀行理財(cái)將通過(guò)新模式重返市場(chǎng)。”上述股份制銀行人士表示。

　　短期理財(cái)基金墜落

　　在銀行“老大哥”撤出超短期市場(chǎng)后，“小弟”基金得以在現(xiàn)金管理市場(chǎng)爭(zhēng)得一杯羹。

　　從2012年5月起，公募基金開(kāi)始發(fā)行短期理財(cái)基金，首批兩只產(chǎn)品匯添富理財(cái)30天、華安月月鑫獲得追捧，募集資金規(guī)模分別達(dá)到244.42億元、182.22億元。盛況宛如今日的余額寶。

　　與銀行原先的理財(cái)產(chǎn)品相比，它們的優(yōu)勢(shì)還在于門檻低至1000元，而銀行理財(cái)普遍為5萬(wàn)、10萬(wàn)。隨后，各家公募基金紛紛推出7天、14天、21天、30天等理財(cái)型基金。本報(bào)不完全統(tǒng)計(jì)，截至目前公募基金共發(fā)行了將近100款短期理財(cái)型基金產(chǎn)品。

　　“當(dāng)時(shí)基金力推這類產(chǎn)品，是和銀行渠道協(xié)商好的結(jié)果。銀行也希望有新的產(chǎn)品來(lái)頂替超短期理財(cái)產(chǎn)品，所以這類產(chǎn)品發(fā)行才紅火一時(shí)。”上述基金人士向記者表示。

　　不過(guò)，與去年的發(fā)行盛況相比，它們的基金份額縮水比較嚴(yán)重。比如民生加銀家盈理財(cái)7天A類、B類的最新份額分別是1.93億份和3694.60萬(wàn)份。這款產(chǎn)品成立于2013年2月，發(fā)行時(shí)募集份額合計(jì)為78.16億元。

　　同花順(300033,股吧)iFinD統(tǒng)計(jì)顯示，當(dāng)時(shí)的明星產(chǎn)品匯添富理財(cái)30天、華安月月鑫的份額也已經(jīng)縮至32.07億份、18.46億份。另外，光大保德信添盛雙月理財(cái)債券A類、B類份額總計(jì)僅有5605.07萬(wàn)份。鵬華理財(cái)21天也僅有7680.65萬(wàn)份。按照相關(guān)規(guī)定，5000萬(wàn)元的規(guī)模就是清盤紅線。

　　“這類產(chǎn)品其實(shí)與銀行渠道存在天然的競(jìng)爭(zhēng)。”上述基金人士分析，在產(chǎn)品剛面世時(shí)，銀行就要求將更多的募集后資金，再通過(guò)投資協(xié)議存款的形式返回銀行體系，這樣才能保證其存款資源不流失。

　　但如此一來(lái)，產(chǎn)品的收益率難以提高，也就逐漸失去了吸引力。“比如有的中小銀行協(xié)議存款收益高，但是國(guó)有大行作為發(fā)行主力不樂(lè)意將資金投向這些地方。”上述人士說(shuō)。

　　除了協(xié)議存款外，短期理財(cái)類基金還主要投資于短期債券、銀行間市場(chǎng)質(zhì)押式回購(gòu)。記者在2款產(chǎn)品的半年報(bào)中看到，它們的銀行存款占資產(chǎn)的比例僅為34%、38%。

　　“今年以來(lái)，銀行對(duì)代銷這類產(chǎn)品的動(dòng)力大大減弱，因此它們被邊緣化也是遲早的事，只是基金公司都不愿意做第一家清盤，因此都在扛著。”該人士說(shuō)。

　　互聯(lián)網(wǎng)渠道新突圍

　　與短期理財(cái)型基金沒(méi)落相反，沉寂已久的貨幣基金正欲通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)渠道，突破銀行在現(xiàn)金管理市場(chǎng)設(shè)下的渠道“圍墻”。

　　記者不完全統(tǒng)計(jì)，從今年5月以來(lái)，電商、第三方基金銷售就推出了4款互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，分別是支付寶的余額寶、東方財(cái)富(300059,股吧)網(wǎng)的活期寶、同花順的收益寶、數(shù)米基金的現(xiàn)金寶產(chǎn)品，它們背后對(duì)接的都是貨幣基金產(chǎn)品。

　　尤以余額寶的名氣最為響亮，最新消息顯示，其規(guī)模已經(jīng)接近500億元。對(duì)接余額寶的貨幣基金——天弘增利寶規(guī)模也因此受益。

　　“這些產(chǎn)品的本質(zhì)特點(diǎn)只是不通過(guò)傳統(tǒng)的代銷渠道，如銀行、券商、第三方機(jī)構(gòu)等，而是與互聯(lián)網(wǎng)渠道合作，通過(guò)新渠道突破銀行傳統(tǒng)的壟斷。”某外資行個(gè)人銀行部總經(jīng)理向記者分析，新渠道的客戶群與中資行重疊較多，而與外資行仍有不小的差異。

　　此外，上海一位券商資管負(fù)責(zé)人認(rèn)為，在現(xiàn)金管理類市場(chǎng)，券商、基金其實(shí)也合適做銀行等大型機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品投資管理人，形成整條產(chǎn)業(yè)鏈的上下游，而不是直接發(fā)行產(chǎn)品與銀行直面競(jìng)爭(zhēng)。

　　“因?yàn)閷?duì)于銀行等大型機(jī)構(gòu)，它們的重心和優(yōu)勢(shì)在于渠道端，但投資管理能力并非完全能滿足理財(cái)資金的需求，引入外部資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)，最后提供的產(chǎn)品才會(huì)有競(jìng)爭(zhēng)力。”他表示。