人民幣升值趨勢會延續 匯率年底不會破“6進5”

　　今年以來人民幣匯率升勢強勁，并屢破紀錄。來自中國外匯交易中心的最新數據顯示，11月14日，人民幣對美元匯率中間價報6.1315，較前一交易日繼續上漲27個基點，創下匯改以來新紀錄。專家分析，因美聯儲推遲縮減量化寬松，以及中國經濟持續好轉，造成大量國際資金涌入中國。金融市場上進的錢多，出去的少，外匯供給過多迫使人民幣匯率走高。預計年內人民幣仍將升值，但幅度仍在可控范圍，不會進“5時代”。明年匯率走勢要看美國是否退出量化寬松政策(QE)和中國貨幣政策調整情況。

　　年內多次刷新紀錄

　　市場對人民幣升值預期不斷加強。11月13日，銀行間外匯市場人民幣匯率中間價為1美元對人民幣6.1342元，比前一交易日上漲18個基點，連續兩個交易日上行。據統計，從今年初至今，人民幣對美元中間價已累計升值超過2.4%。

　　今年前5個月，人民幣對美元匯率中間價已累計升值1.0954%。其中4月份，人民幣對美元中間價接連9次創新高。只有6月份，人民幣出現貶值預期。進入7月末，人民幣對美元中間價穩定在6.16—6.18的區間，但即期匯率有走強跡象。8月份，人民幣匯率走高，并不斷創下新高。近期，人民幣對美元升值步伐加快。在10月8日、10月14日、10月18日、10月21日、10月23日，人民幣對美元匯率中間價都刷新了匯改以來的新高。

　　主要迫于市場壓力

　　什么原因使人民幣不斷升值？何時能見“頂”？對此，暨南大學國際商學院副院長孫華妤對本報記者解釋說，人們提出見“頂”，主要是從實體經濟的角度而言，因為匯率本身會影響實體經濟。前一陣中國外貿不太景氣，企業出口受人民幣升值影響利潤率降低，而且出口企業普遍是中小企業，負擔重，所以，從維護它們的利益出發，人民幣升值步伐應該放慢甚至停下來，趕緊見“頂”，讓企業能休養生息。

　　“但匯率走勢還受金融市場的影響”，孫華妤指出，從金融市場看，美國一直延遲退出QE，估計明年下半年才有可能退。因為未來的美聯儲主席支持寬松貨幣政策。同時，美國經濟增長比預期弱，失業率仍很高，在通脹率不高的情況下，美國很可能繼續保持QE，不會過早退出。受此影響，以及中國經濟狀況比歐美強，這兩個因素使大量國際資金持續流入中國，其中既有直接投資，也有短期資本，造成中國金融市場上資金流出少，外匯供給多，迫使人民幣匯率上升。

　　交行金融研究中心高級研究員鄂永健表示，歐、美、日等儲蓄基本是零利率，也就是貨幣極度寬松，相比之下，中國的存款利率是最高的，而且中國經濟向好，中國國內很多資產的投資收益都比較高，這些因素吸引外資持續流入，從而助推人民幣不斷升值。

　　升值在可控范圍內

　　專家們普遍預測，年底到明年上半年，人民幣依然會升值，但對于升值幅度說法不一。有專業機構人士預測，今年年底人民幣匯率進“5”將是大概率事件。

　　進“5”說也遭到許多專家反對。復旦大學金融研究院常務副院長陳學彬表示，年底人民幣進入“5”區間可能性很小。他說：“按照最新人民幣中間價計算，如果年底要進入5.9999區間內，那意味著短短1個多月時間里要人民幣迅速升值2%，如此劇烈的升值可能性有多大？”

　　“預計人民幣在年底會繼續升值，但在可控范圍內，幅度不會太大。因為我國是有管理匯率制度的，今年不會進‘5’。但如果目前這種趨勢沒有改變，明年有進‘5’的可能。”孫華妤說。

　　明年，人民幣也有貶值的可能。孫華妤分析說，如果美國退出QE，或中國的貨幣政策有調整，能促進資本外流，人民幣匯率就有可能貶值。鄂永健表示，中國目前偏重經濟結構調整，經濟增速并不會太高，人民幣的升值不利于出口，也不利于穩增長。一旦美國經濟復蘇，人民幣持續升值的情況就可能改變。

　　專家指出，總體上看，人民幣匯率在經過多年升值后，正在逐漸接近均衡匯率水平，在上升趨勢下，雙向波動日漸明顯。

    (記者 羅蘭)

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