映象肉類

　　金宇保靈生物股份公告，擬使用自有資金參與競拍遼寧省投資集團有限公司和遼寧省國有資產經營有限公司合計持有遼寧益康生物股份有限公司1400萬股股權轉讓和4000萬股增資擴股項目，兩份股權掛牌總底價3.24億元，并作為收購方保證后續收購自然人股權至絕對控股，交易完成后24個月內推動實現益康生物資產證券化。

　　參與競價收購遼寧益康，公司將極大豐富四大動物種類疫苗產品線，尤其有望獲得目前規模20億的高致病性禽流感H5+H7市場文號。益康生物建有一萬余平方米的GMP生產車間三座、SPF動物飼養中心一座、研究中心、質檢部等設施，企業還擁有基因工程疫苗的研究工作。

　　益康生物產品覆蓋禽用、豬用、犬及其他動物用等三大類60余個品種，主要產品包括高致病性禽流感H5、ST豬瘟、豬圓環、偽狂犬、豬細小、仔豬大腸桿菌基因工程苗、豬多殺性巴氏桿菌、豬丹毒、仔豬副傷寒、仔豬水腫、狂犬疫苗、鴨瘟、山羊痘、馬立克、新城疫、傳支。如本次競拍成功，公司將合計持有益康生物5400萬股股權，占未來益康生物股本總數的46.96%，將極大豐富公司禽類、豬類、反芻類、寵物類產品線。尤其在今年高發的禽流感領域，H5與H7 的市場需求極為旺盛，益康生物原本即為H5牌照定點生產企業，目前招標+市場苗存量共20億規模，而其又是首批獲得H7禽流感亞型生產種毒的7 家企業之一，高致病禽流感牌照資源價值凸顯。

　　并購戰略開始逐步落地，疫苗工藝優勢擴散可期

　　我們認為在公司近3年持續跟蹤國內外項目后，未來外延戰略有望持續落地。公司作為國內市場苗的領軍者，核心優勢在于生產工藝，未來在不斷并購獲取產品、文號及技術后，有望將工藝優勢擴散到整個國內動保領域，實現多產品線的持續高增長。如當前益康生物2016年賬面收入1.39億，賬面業績虧損，明顯不能充分反映文號價值(30億禽流感疫苗市場及其他動物疫苗市場，涉及50億以上市場)，公司有望對其改進生產工藝、提升管理水平、嫁接銷售渠道、提供客戶資源，按10%市占率實現5億以上的銷售規模，顯著增厚上市公司利潤，實現新一輪增長。

　　市場苗維持高增速，2017年業績高增長確定

　　根據草根調研，公司市場苗保證40-50%持續高增長，口蹄疫繼續享受規模化帶來的紅利，圓環疫苗在國產苗中名列前茅，增長勢頭明顯。我們認為公司2017年業績高增長確定，整體口蹄疫市場苗全年35%以上增速，圓環銷量有望突破1億，全年業績增長達到40%附近可期。長期看，公司在工藝、營銷、機制均領先的背景下，有望跟隨規模化加速及滲透率提升大潮，未來2-3年業績保證30%以上持續增長。

　　我們認為當前在高端口蹄疫市場苗爆發、外企帶動行業升級、反芻新藍海即將出現的背景下，堅定配置具備國際動保巨頭前景的生物股份!