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        2. 互聯(lián)網(wǎng)私有化為企業(yè)回歸創(chuàng)造良好條件

          2012-03-13 15:17 來源:互聯(lián)網(wǎng)周刊

            提要:互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)私有化,初衷也許不是為了回歸國(guó)內(nèi)A股或國(guó)際板,但客觀上,卻造成了這樣一種可能。我認(rèn)為,中國(guó)資本市場(chǎng)應(yīng)抓住機(jī)遇,為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)回歸創(chuàng)造良好條件。 

            

            最近,盛大互動(dòng)娛樂、阿里巴巴B2B公司紛紛進(jìn)行了私有化。中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的私有化,反映出海外資本市場(chǎng)與中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)之間存在一定脫節(jié)。下一步發(fā)展動(dòng)向值得關(guān)注。

            第一個(gè)問題:海外資本市場(chǎng)與中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)之間的脫節(jié),有什么樣的表現(xiàn)和影響?

            第一,海外資本市場(chǎng)對(duì)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)缺乏理解,公司股價(jià)長(zhǎng)期被低估,信息不對(duì)稱為私有化創(chuàng)造了條件。阿里巴巴B2B公司股價(jià)長(zhǎng)期被低估,就屬于這種情況。去年,美國(guó)資本市場(chǎng)普遍做空中國(guó)概念股,許多是盲目的。這種盲目性表現(xiàn)在,投資人甚至搞不清楚那些借殼上市的企業(yè)與真正做事情的企業(yè)有什么區(qū)別。納斯達(dá)克上市的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)普遍被低估,可以說是不分青紅皂白。

            低估股價(jià)一方面使公司的價(jià)值得不到充分體現(xiàn),但另一方面又使公司更容易進(jìn)行私有化操作。我個(gè)人認(rèn)為這其實(shí)會(huì)讓中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)“占便宜”。因?yàn)椋?dāng)年企業(yè)缺錢,導(dǎo)致集體跑到海外獲得風(fēng)險(xiǎn)投資,現(xiàn)在企業(yè)發(fā)展起來,人們正在懊悔國(guó)內(nèi)資本沒有更多參與時(shí),海外自己倒“創(chuàng)造條件”讓這些企業(yè)脫身了。從某種意義上說,是各取所需的“雙贏”。不過,對(duì)其中的優(yōu)秀資產(chǎn)來說,肯定是國(guó)內(nèi)企業(yè)賺了,因?yàn)橄喈?dāng)于這么多年享受了無息貸款;而海外投資人輸了,因?yàn)槭堑蛢r(jià)位脫手了高價(jià)值的資產(chǎn)。這是美國(guó)資本市場(chǎng)不了解中國(guó),要付出代價(jià)。

            第二,投資人不了解中國(guó)市場(chǎng),對(duì)企業(yè)往往多有誤導(dǎo),私有化后有利于企業(yè)放開手腳。

            在實(shí)施私有化之后,企業(yè)將能夠根據(jù)長(zhǎng)期利益進(jìn)行決策,而不會(huì)像公開上市公司那樣受到短期的市場(chǎng)期待、盈利可見度和股價(jià)波動(dòng)的壓力而左右搖擺。據(jù)我觀察,資本市場(chǎng)對(duì)企業(yè)決策的影響,往往有兩面性,當(dāng)公司偏離總的基本面時(shí),資本市場(chǎng)有矯正作用,例如雅虎偏離航道時(shí),資本的力量會(huì)糾正它;但當(dāng)公司謀定而動(dòng)時(shí),資本的逐利特性又會(huì)表現(xiàn)出浮躁的一面,例如惠普的發(fā)展就多次受到資本力量左右擺脫的影響。

            私有化有利于企業(yè)更加專注做事。對(duì)阿里巴巴來說,B2B業(yè)務(wù)成功實(shí)現(xiàn)私有化,有利于企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。企業(yè)可以有更大的自由度,排除來自資本市場(chǎng)的短線干擾,根據(jù)自己的實(shí)際進(jìn)行靈活調(diào)整。以平臺(tái)為核心的電子商務(wù)服務(wù)業(yè)在中國(guó)正處在關(guān)鍵的奠基階段,阿里巴巴需要從全局和戰(zhàn)略上謀劃發(fā)展,爭(zhēng)取主動(dòng),為大發(fā)展打好基礎(chǔ)。

            第二個(gè)問題:中國(guó)資本市場(chǎng)在私有化中是否能有所作為?

            互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)私有化,初衷也許不是為了回歸國(guó)內(nèi)A股或國(guó)際板,但客觀上,卻造成了這樣一種可能。我認(rèn)為,中國(guó)資本市場(chǎng)應(yīng)抓住機(jī)遇,為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)回歸創(chuàng)造良好條件。

            趁著這次千載難逢的美國(guó)投資人集體算錯(cuò)帳的歷史機(jī)遇,借助海外互聯(lián)網(wǎng)公司私有化浪潮,盡可能創(chuàng)造向國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)回歸的條件,是滬深兩市亡羊補(bǔ)牢的機(jī)會(huì)(現(xiàn)在在互聯(lián)網(wǎng)這一項(xiàng)上,已經(jīng)流失了5000億美元市值),未來10年至少還有5倍的機(jī)會(huì)。我建議有關(guān)方面認(rèn)真研究一下2008年3月陳天橋提交的《鼓勵(lì)境外上市紅籌企業(yè)回歸A股市場(chǎng),完善自主創(chuàng)新投融資環(huán)境》的提案。如果滬深兩市再放掉這個(gè)中國(guó)第一藍(lán)籌股板塊的機(jī)會(huì),我建議北京推出專門面向互聯(lián)網(wǎng)的資本市場(chǎng),特事特辦!

            當(dāng)然,中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)私有化和境內(nèi)上市,不是發(fā)展的唯一道路。目前,全球互聯(lián)網(wǎng)上市前25強(qiáng)中,已呈現(xiàn)美(14家)、中(6家)兩霸格局,其它各國(guó)全被邊緣化。中國(guó)有望世界領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè),也不應(yīng)放棄國(guó)際資本市場(chǎng),可在全球化舞臺(tái)再上新臺(tái)階。

          責(zé)編:安文靖
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