經(jīng)濟(jì)觀察報 記者 李凡 香格里拉縣尼旺路53號，這里正烤著火的保安可能從來都沒有意識到，坐落在此處的香格里拉藏藥集團(tuán)有限公司（TBET）在兩萬公里外的納斯達(dá)克市場正創(chuàng)造著神奇的紀(jì)錄。
這家公司上市一年多之后就匆忙退市，更提出以超出市場價4倍多的溢價私有化，這些都在納斯達(dá)克市場創(chuàng)造了前無古人的紀(jì)錄。
4月27日，香格里拉藏藥被轉(zhuǎn)移至粉單市場。在此之前這家公司的諸多操作讓人心中一團(tuán)迷霧：私有化之前核心資產(chǎn)被拍賣；截止到2011年三季度末賬面上有高達(dá)2596萬美元的現(xiàn)金卻償還不起2800萬元人民幣的債務(wù)；私有化的花費甘愿超過一年多前的融資額；上市一年多之后公司員工僅剩幾十人……
一位投資者認(rèn)為，香格里拉藏藥在宣布非約束私有化的消息后并不是真的要私有化，而是拉升出貨在退市之前再次謀取個人利益。
針對香格里拉藏藥的相關(guān)質(zhì)疑，香格里拉藏藥廠長稱不了解資產(chǎn)拍賣的情況，目前廠里生產(chǎn)經(jīng)營照舊，業(yè)務(wù)未受到影響。對于為何市面上很少看見該公司產(chǎn)品，他稱公司產(chǎn)品并不是所有藥店都有，只是在有限的藥店有售。他只負(fù)責(zé)公司生產(chǎn)經(jīng)營，私有化及相關(guān)資本市場情況只有董事長余宏知道，但他稱自己“最近也沒有聯(lián)系他”。
“昂貴”的私有化
2月27日，香格里拉藏藥（TBET）宣布準(zhǔn)備接受由董事長兼CEO 余宏（Mr. Hong Yu）提出的私有化要約，計劃以每股3美元現(xiàn)金的價格回購所有流通股，這一價格是香格里拉藏藥前一交易日收盤價的417%。
據(jù)本報不完全統(tǒng)計，這可能是中概股私有化的最高溢價紀(jì)錄。此前被私有化的泰富電氣溢價為20.2%、盛大網(wǎng)絡(luò)溢價為23.5%。即使是被稱為高溢價私有化而備受關(guān)注的阿里巴巴，溢價也不過46%。
清科研究中心高級分析師張亞男認(rèn)為，多數(shù)企業(yè)私有化時的平均溢價幅度在20%～30%之間。一位具有海外背景的資深美股投資者認(rèn)為，“在整個納斯達(dá)克市場的私有化過程中，據(jù)我了解這個溢價可能也是創(chuàng)紀(jì)錄的”。
但本報注意到，此次私有化的高溢價方案竟然還是在香格里拉藏藥核心資產(chǎn)被掛牌強(qiáng)制拍賣之后出來的。在其宣布私有化的10天之前的2月17日，昆明泛亞公共資源交易網(wǎng)就掛出了香格里拉藏藥的核心資產(chǎn)正被強(qiáng)制拍賣的公告。
但是如此高溢價的私有化方案毫無懸念地引發(fā)了其股價的飆升。2月27日當(dāng)天，香格里拉藏藥飆漲108.33%，收報1.5美元。成交量464萬股，是此前成交量的100倍，隨后該股一度沖高到了2.36美元并震蕩下行。
4月3日，香格里拉藏藥因為需要提交額外信息被臨時停牌。等到4月27日恢復(fù)交易時，香格里拉藏藥已經(jīng)被移至粉單市場，股價從停牌前的1.29美元直接下跌到了0.35美元。截止到5月10日收盤，香格里拉藏藥已經(jīng)下跌至每股0.24美元。
這些波詭云譎的場外場內(nèi)變化，對香格里拉藏藥的投資者來說，來得過于突然了。一年前，這家公司才剛剛步入納斯達(dá)克市場，被追捧的背影還沒褪盡，就走到了退市的結(jié)局。
2011年1月25日，香格里拉藏藥在納斯達(dá)克市場掛牌，當(dāng)天開盤價為5.55美元，募集資金1650萬美元。
“這是中概股從上市到被移至粉單市場時間最短的企業(yè)，在整個納斯達(dá)克市場也不多見。”上述美股投資者說。截止到2012年4月27日，在15個月的時間里，其跌幅高達(dá)94%。
公開信息顯示，香格里拉藏藥的總股本約為1480萬股，按照3美元每股的私有化價格，扣除余宏本人持有的22.1%的公司普通股份，余宏對香格里拉藏藥的私有化將耗費3460萬美元，約合人民幣2.2億元。
這意味著香格里拉藏藥的董事長余宏在上市一年半的時間后，將花費比上市時募集的資金還要多約2000萬美元的代價去完成私有化。“不管從哪個角度來看，這都是一筆非常昂貴的私有化交易。”上述美股投資者表示。
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