趕在年內(nèi)搭上H股上市末班車，中國人民保險集團股份有限公司（下稱“中國人保”）正在一步步走近這場資本盛宴。

　　昨日，境外媒體爆出中國人保已確定基石投資者名單，加上中國人保接洽的AIG集團，共有17家。報道稱，中國人保H股上市的指導價格區(qū)間為3.42~4.03港元/股。

　　一家券商人士對《第一財經(jīng)日報》記者表示，中國人保定于今日開始IPO路演。對于最后的定價，市場仍然反應不一。該人士分析認為，在整個股市行情并不太好的情況下，中國人保的發(fā)行價格可能傾向于靠近低價位。

　　另外一位將參與路演的大型基金公司QDII部門負責人則表示，最終的價格可能不會“太便宜”。

　　此前，中國人保在港交所發(fā)布的初步招股書指出，中國人保計劃發(fā)行68.98億股新股，占公司擴大后股本的16.7%。如果按照上述價格區(qū)間，中國人保H股發(fā)行規(guī)模可能在236億~278億港元之間。

　　不過，昨日，基石投資者和價格區(qū)間均未得到中國人保的最終確認。

　　17基石投資者支撐

　　“在市場低迷的背景下，越多的基石投資者能夠盡早確定，對于中國人保H股上市而言，會更利好。”上述券商人士分析認為。

　　昨日，境外媒體列出的名單中，國家電網(wǎng)以3億美元的認購規(guī)模，成為內(nèi)地基石投資者中認購規(guī)模最大的機構。內(nèi)地基石投資者還包括中國機械工業(yè)集團認購1.5億美元、中國出口信用保險公司認購1億美元、中國人壽認購1億美元、中國再保險認購0.7億美元、中國航天科技集團認購0.5億美元、中國南方基金認購0.5億美元。

　　此外，市場盛傳紫金礦業(yè)有意認購中國人保H股0.5億美元，復星國際也加入到基石投資者當中，擬認購0.2億美元。

　　據(jù)報道，AIG擬認購的規(guī)模可能在5億美元左右。境外的基石投資者中，法國再保險SCOR和東京海上日動火災保險公司一直都被列為基石投資者的目標，兩家機構或分別認購0.5億美元。

　　如果按照這份基石投資者的認購金額計算，其總的認購規(guī)模已經(jīng)超過中國人保發(fā)行H股預估規(guī)模的50%。如果不計算AIG，基石投資者的認購規(guī)模也有37.47%。

　　上述券商人士表示，這份名單提及的規(guī)模不到最后一刻可能都存在變數(shù)，也會有協(xié)商的過程。

　　“有了這么多的基石投資者，不代表中國人保在路演中會相對順利。境外投資機構都有非常專業(yè)的投資眼光，‘搞定’這些機構需要花些精力。”一家香港券商管理層人士對本報記者稱。

　　價格可能不會“太便宜”

　　“搞定”基石投資者，并非中國人保H股上市的唯一難題。在“與時間賽跑”和爭取價格的道路上，中國人保可能還需要花更多精力。

　　需要搶在上市申請有效期內(nèi)完成H股掛牌，今年12月底將是最后的期限。中國人保此次H股上市的推進被認為是“與時間賽跑”。也正因為此，有觀點認為，中國人保可能會放棄一些價格的優(yōu)勢。

　　“中國人保現(xiàn)在整體的償付充足率在觸碰監(jiān)管紅線的區(qū)間內(nèi)，融資需求非常大。加上目前資本市場低迷狀況尚未出現(xiàn)扭轉跡象，中國人保的發(fā)行價格可能更趨近低端。”上述券商人士分析。

　　根據(jù)中國人保初步招股說明書數(shù)據(jù)，截至今年6月30日，中國人保的償付能力充足率為156%，較去年底下降了9個百分點。

　　上述大型基金公司QDII部門負責人則向本報記者透露：“引進AIG等機構作為基石投資者，加上諸多國企參與，再加上中國人保上市也得到國家層面支持，價格應該不會太便宜。”

　　一位香港投資機構投資總監(jiān)也對本報記者表示，中國人保集團需要在路演當中，能夠引入實力較強的基石投資者，也可能為其爭取到一定的價格優(yōu)勢。

　　香港某證券公司分析人士向本報記者分析認為，每股3.42~4.03港元的價位，對市場依然有吸引力。

　　本報記者根據(jù)相關數(shù)據(jù)計算，如果以3.42港元為發(fā)行價格，按照2011年社保基金作為戰(zhàn)投引入后股本計算，中國人保去年的市盈率（PE）約在22.8倍，當時社保基金則是以16倍的PE入股。若以今年上半年數(shù)據(jù)粗略估算，中國人保的PE在14倍~17倍之間。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至昨日收盤，中國人保下屬公司中國財險（02328.HK）在H股的動態(tài)PE為12.2倍，中國人壽（02628.HK）為27.9倍，新華保險（01336.HK）為21.1倍，中國太保（02601.HK）則在21.7倍，中國太平（00966.HK）最高，為44.8倍。

　　部分機構“不感興趣”

　　“路演我們肯定參與，不過究竟會不會認購，暫時不能透露。”上述大型基金公司QDII部門負責人對本報記者稱，“最終可能還是看價格再做判定。”

　　盡管在眾多的基石投資者中眼中具有較強的吸引力，不過，在低迷的市場環(huán)境中，部分投資機構表示“不感興趣”。

　　“我們有關注中國人保H股上市，不過市場環(huán)境這樣，我們的興趣不大。”上述香港投資機構投資總監(jiān)稱。

　　而上述香港券商管理層人士則告訴本報記者，到目前為止，并沒有投資人通過該機構來咨詢或表示對中國人保H股有購買意愿。