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        2. 中國人保今啟路演 基石投資者“支撐”H股上市

          2012-11-22 09:41    來源:第一財經(jīng)日報

            趕在年內(nèi)搭上H股上市末班車,中國人民保險集團股份有限公司(下稱“中國人保”)正在一步步走近這場資本盛宴。

            昨日,境外媒體爆出中國人保已確定基石投資者名單,加上中國人保接洽的AIG集團,共有17家。報道稱,中國人保H股上市的指導價格區(qū)間為3.42~4.03港元/股。

            一家券商人士對《第一財經(jīng)日報》記者表示,中國人保定于今日開始IPO路演。對于最后的定價,市場仍然反應不一。該人士分析認為,在整個股市行情并不太好的情況下,中國人保的發(fā)行價格可能傾向于靠近低價位。

            另外一位將參與路演的大型基金公司QDII部門負責人則表示,最終的價格可能不會“太便宜”。

            此前,中國人保在港交所發(fā)布的初步招股書指出,中國人保計劃發(fā)行68.98億股新股,占公司擴大后股本的16.7%。如果按照上述價格區(qū)間,中國人保H股發(fā)行規(guī)模可能在236億~278億港元之間。

            不過,昨日,基石投資者和價格區(qū)間均未得到中國人保的最終確認。

            17基石投資者支撐

            “在市場低迷的背景下,越多的基石投資者能夠盡早確定,對于中國人保H股上市而言,會更利好。”上述券商人士分析認為。

            昨日,境外媒體列出的名單中,國家電網(wǎng)以3億美元的認購規(guī)模,成為內(nèi)地基石投資者中認購規(guī)模最大的機構。內(nèi)地基石投資者還包括中國機械工業(yè)集團認購1.5億美元、中國出口信用保險公司認購1億美元、中國人壽認購1億美元、中國再保險認購0.7億美元、中國航天科技集團認購0.5億美元、中國南方基金認購0.5億美元。

            此外,市場盛傳紫金礦業(yè)有意認購中國人保H股0.5億美元,復星國際也加入到基石投資者當中,擬認購0.2億美元。

            據(jù)報道,AIG擬認購的規(guī)模可能在5億美元左右。境外的基石投資者中,法國再保險SCOR和東京海上日動火災保險公司一直都被列為基石投資者的目標,兩家機構或分別認購0.5億美元。

            如果按照這份基石投資者的認購金額計算,其總的認購規(guī)模已經(jīng)超過中國人保發(fā)行H股預估規(guī)模的50%。如果不計算AIG,基石投資者的認購規(guī)模也有37.47%。

            上述券商人士表示,這份名單提及的規(guī)模不到最后一刻可能都存在變數(shù),也會有協(xié)商的過程。

            “有了這么多的基石投資者,不代表中國人保在路演中會相對順利。境外投資機構都有非常專業(yè)的投資眼光,‘搞定’這些機構需要花些精力。”一家香港券商管理層人士對本報記者稱。

            價格可能不會“太便宜”

            “搞定”基石投資者,并非中國人保H股上市的唯一難題。在“與時間賽跑”和爭取價格的道路上,中國人保可能還需要花更多精力。

            需要搶在上市申請有效期內(nèi)完成H股掛牌,今年12月底將是最后的期限。中國人保此次H股上市的推進被認為是“與時間賽跑”。也正因為此,有觀點認為,中國人保可能會放棄一些價格的優(yōu)勢。

            “中國人保現(xiàn)在整體的償付充足率在觸碰監(jiān)管紅線的區(qū)間內(nèi),融資需求非常大。加上目前資本市場低迷狀況尚未出現(xiàn)扭轉跡象,中國人保的發(fā)行價格可能更趨近低端。”上述券商人士分析。

            根據(jù)中國人保初步招股說明書數(shù)據(jù),截至今年6月30日,中國人保的償付能力充足率為156%,較去年底下降了9個百分點。

            上述大型基金公司QDII部門負責人則向本報記者透露:“引進AIG等機構作為基石投資者,加上諸多國企參與,再加上中國人保上市也得到國家層面支持,價格應該不會太便宜。”

            一位香港投資機構投資總監(jiān)也對本報記者表示,中國人保集團需要在路演當中,能夠引入實力較強的基石投資者,也可能為其爭取到一定的價格優(yōu)勢。

            香港某證券公司分析人士向本報記者分析認為,每股3.42~4.03港元的價位,對市場依然有吸引力。

            本報記者根據(jù)相關數(shù)據(jù)計算,如果以3.42港元為發(fā)行價格,按照2011年社保基金作為戰(zhàn)投引入后股本計算,中國人保去年的市盈率(PE)約在22.8倍,當時社保基金則是以16倍的PE入股。若以今年上半年數(shù)據(jù)粗略估算,中國人保的PE在14倍~17倍之間。

            Wind數(shù)據(jù)顯示,截至昨日收盤,中國人保下屬公司中國財險(02328.HK)在H股的動態(tài)PE為12.2倍,中國人壽(02628.HK)為27.9倍,新華保險(01336.HK)為21.1倍,中國太保(02601.HK)則在21.7倍,中國太平(00966.HK)最高,為44.8倍。

            部分機構“不感興趣”

            “路演我們肯定參與,不過究竟會不會認購,暫時不能透露。”上述大型基金公司QDII部門負責人對本報記者稱,“最終可能還是看價格再做判定。”

            盡管在眾多的基石投資者中眼中具有較強的吸引力,不過,在低迷的市場環(huán)境中,部分投資機構表示“不感興趣”。

            “我們有關注中國人保H股上市,不過市場環(huán)境這樣,我們的興趣不大。”上述香港投資機構投資總監(jiān)稱。

            而上述香港券商管理層人士則告訴本報記者,到目前為止,并沒有投資人通過該機構來咨詢或表示對中國人保H股有購買意愿。

          責編:盧一寧
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