顯然，杭州盛泰聯(lián)投資，只是寧波聯(lián)合高管為了秘密持股而依托大股東虛設(shè)的一個(gè)殼公司。

　　然而，問(wèn)題是，高管們?yōu)楹尾粡亩?jí)市場(chǎng)增持而選擇設(shè)立殼公司？三季度至今已經(jīng)數(shù)月，為何寧波聯(lián)合秘而不宣？這其中隱藏著何種內(nèi)幕？

　　“利空”疑團(tuán)與灰色交易

　　從寧波聯(lián)合披露的財(cái)報(bào)看，有些地方難以理解，以其披露較為完整的中報(bào)為例。其一，營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)下降幅度與稅金及現(xiàn)金流量并不匹配。2012年1至6月，寧波聯(lián)合的營(yíng)業(yè)收入11.3億，同比下降34.30%，凈利潤(rùn)則下降了84.69%，扣除非經(jīng)常性損益之后，下滑更高達(dá)100.22%，而所交稅金僅下滑16%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金凈流入也只下降了16.7%。

　　其二，房地產(chǎn)毛利降幅非常大。2012年半年報(bào)顯示，房地產(chǎn)毛利僅為29.86%，相比2011年末的50.36%大幅下降20.5個(gè)百分點(diǎn)；比2011年6月末的72.26%，下降42.4個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)于毛利大幅下降，寧波聯(lián)合表示，是“受宏觀調(diào)控及存量可售房產(chǎn)的毛利較低影響”。

　　其三，預(yù)收款的畸形膨脹，眾所周知預(yù)收賬款與收入之間常常存在一個(gè)調(diào)節(jié)的灰色地帶，而若主營(yíng)不景氣，則預(yù)收賬款一般來(lái)說(shuō)不會(huì)逆向景氣。但是寧波聯(lián)合2012半年報(bào)預(yù)收款項(xiàng)13.30億，比2011年末10.78億增長(zhǎng)2.52億。其中，預(yù)收房款9.70億，比期初僅減少0.07億；預(yù)收貨款3.48億，比期初增加2.58億。另一個(gè)對(duì)比，2012前三季度預(yù)收款39.9億，比2011年前三季度增加9.19億。預(yù)收款占營(yíng)收的比重，2012年前三季度分別為70.34%，117.98%，263.14%；2011年前三季度分別為48.63%，49.09%，89.50%。

　　其四，寧波聯(lián)合在該報(bào)告期計(jì)提了一部分長(zhǎng)期股權(quán)投資壞賬并延遲了部分收入的確認(rèn)。寧波聯(lián)合還收到鄞州區(qū)工業(yè)用地及廠房轉(zhuǎn)讓款1160萬(wàn)元，但“因上述地塊可能被征用，公司將收到的款項(xiàng)暫記入其他應(yīng)付款”。

　　這些財(cái)務(wù)信息是正常的嗎？

　　為此，理財(cái)周報(bào)輾轉(zhuǎn)聯(lián)系上寧波聯(lián)合一位內(nèi)部資深人士，其透露：“寧波聯(lián)合2012年業(yè)績(jī)不好是事實(shí)，主要是房地產(chǎn)今年交付得少，但是業(yè)績(jī)肯定是有隱藏的。”

　　而且，他透露，隱藏的利潤(rùn)，準(zhǔn)備集中釋放在2013年的中報(bào)，“我們內(nèi)部人都清楚，2012年的業(yè)績(jī)會(huì)做得非常糟糕。”

　　而另一位與寧波聯(lián)合股東有業(yè)務(wù)往來(lái)的知情人士杜平(化名)透露說(shuō)，“為什么這些高管自己不去買(mǎi)股票？很簡(jiǎn)單，你看這個(gè)殼公司的股東，都是一批老高管，全部來(lái)自于原來(lái)的控股股東寧波開(kāi)發(fā)區(qū)那邊，現(xiàn)在榮盛控股的老板李水榮想把這批人都洗出去，安插自己的人，李水榮入駐以后，很多方面其實(shí)內(nèi)部矛盾很多，他做了很多原來(lái)的高管不愿意做的事情。”

　　“所以，大股東默許了高管層這么干，拿點(diǎn)利益，后面估計(jì)都會(huì)被洗出去的。副總裁沈偉就已經(jīng)出局了，他原是房地產(chǎn)平臺(tái)公司寧波聯(lián)合建設(shè)開(kāi)發(fā)公司總經(jīng)理，現(xiàn)在這個(gè)公司持股的二級(jí)項(xiàng)目公司都被收歸寧波聯(lián)合母公司直接持股了，相當(dāng)于建設(shè)開(kāi)發(fā)就被架空了。斗爭(zhēng)就這么殘酷。”

　　公開(kāi)信息顯示，目前寧波聯(lián)合的高管層中，除了董事長(zhǎng)由榮盛控股老板李水榮自己兼任外，董事會(huì)中只有李彩娥，監(jiān)事會(huì)中李居興來(lái)自于榮盛方面。而高管層中沒(méi)有任何一名榮盛背景的人。

　　但是，上述寧波聯(lián)合內(nèi)部資深人士和另一外臺(tái)前的前高管證實(shí)，“實(shí)際上現(xiàn)在老高管已經(jīng)被內(nèi)退休養(yǎng)了，手中已經(jīng)沒(méi)有什么權(quán)力了。”

　　因此，有知情者稱，實(shí)際上是李水榮在有意無(wú)意地縱容股價(jià)操縱和內(nèi)幕交易。實(shí)際上，李水榮為了控盤(pán)，這并非是第一次。

　　一位前寧波聯(lián)合董事會(huì)成員透露，李水榮入主寧波聯(lián)合之后，與老股東之間并沒(méi)有達(dá)成戰(zhàn)略信任，董事會(huì)亦不太平。為此，原老股東中機(jī)集團(tuán)和五礦發(fā)展謀求主動(dòng)退出。其間發(fā)生了寧波聯(lián)合“妖”名遠(yuǎn)揚(yáng)的“銻礦事件”。