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        2. 下跌源于信心缺失 機(jī)構(gòu)預(yù)期大盤可迎難而上

          2012-06-27 08:54    來(lái)源:上海證券報(bào)

            ⊙記者 潘圣韜

            端午節(jié)前后,上證綜指連續(xù)破位下行,逼近2200點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。與此同時(shí),今年以來(lái)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的券商、水泥等紛紛補(bǔ)跌,令市場(chǎng)情緒一時(shí)間重回低谷。

            不過(guò)此番再度破位下行,帶有較多的非理性成分。在市場(chǎng)并未出現(xiàn)新的利空,同時(shí)積極因素在不斷聚集的情況下,連續(xù)殺跌反映出來(lái)的是市場(chǎng)信心的極度匱乏。考慮到管理層穩(wěn)增長(zhǎng)的決心和諸多政策“后手”,過(guò)度悲觀的論調(diào)也難以立足。不少研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為,目前無(wú)論是從還是微觀角度,所面臨的環(huán)境條件都在改善,大盤未來(lái)或可“迎難而上”。

            弱市中不乏亮點(diǎn)

            作為今年以來(lái)表現(xiàn)最為優(yōu)異的幾大板塊,券商、房地產(chǎn)、水泥有色等資源類品種的齊齊補(bǔ)跌嚴(yán)重挫傷了投資者情緒,A股市場(chǎng)也在之前的一周時(shí)間里出現(xiàn)連續(xù)調(diào)整,滬指2200點(diǎn)整數(shù)關(guān)口以及2132點(diǎn)前期低點(diǎn)均面臨考驗(yàn)。

            從破位原因看,既有匯豐6月份PMI初值創(chuàng)7個(gè)月以來(lái)新低影響,表明仍在持續(xù)調(diào)整,也有擴(kuò)容持續(xù)、大小非解禁面臨小高潮,使得供求關(guān)系持續(xù)緊張。此外,端午休市期間,海外市場(chǎng)跌多漲少,也使節(jié)后A股形成聯(lián)動(dòng)。

            “不過(guò)歸根結(jié)底,還是信心極度匱乏。”申萬(wàn)首席宏觀分析師李慧勇認(rèn)為,“對(duì)利好熟視無(wú)睹,對(duì)利空無(wú)限放大,這讓我想起去年末時(shí)的情形。”

            從盤面上也不難發(fā)現(xiàn),隨著強(qiáng)勢(shì)股進(jìn)入補(bǔ)跌,市場(chǎng)賺錢效應(yīng)進(jìn)一步減弱,資金離場(chǎng)的同時(shí)籌碼仍在增加,導(dǎo)致市場(chǎng)重心下移,股價(jià)被動(dòng)調(diào)整。

            但值得注意的是,從近兩日的看,即便是在如此弱市中也不乏亮點(diǎn)。首先,以為代表的部分權(quán)重板塊表現(xiàn)抗跌,板塊指數(shù)本周來(lái)連續(xù)飄紅;其次,題材性熱點(diǎn)層出不窮,以沙河股份為代表的深圳前海概念股持續(xù)受到追捧,而隨著昨日重慶實(shí)業(yè)的再度漲停,半年報(bào)題材也是呼之欲出。

            不必過(guò)于悲觀

            事實(shí)上,在不少研究機(jī)構(gòu)看來(lái),雖然當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)以及A股市場(chǎng)都遭遇了不小的挑戰(zhàn),但無(wú)論是宏觀面還是微觀面的基礎(chǔ)都在改善的過(guò)程中,在無(wú)新的利空因素出現(xiàn)下,無(wú)需過(guò)度悲觀。

            “現(xiàn)在大家討論的利空無(wú)非是二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳、半年報(bào)業(yè)績(jī)不佳、外圍市場(chǎng)動(dòng)蕩等,但都缺乏新意。”李慧勇指出,“這些其實(shí)都已在目前的股價(jià)中有所體現(xiàn)。”

            李慧勇認(rèn)為,當(dāng)前宏觀面有諸多看多理由。其一,要認(rèn)識(shí)到當(dāng)前的轉(zhuǎn)型、推進(jìn)結(jié)構(gòu)改革都有個(gè)前提,就是把穩(wěn)定增長(zhǎng)放在首要的位置;其二,這次穩(wěn)增長(zhǎng)和歷史上的不一樣,既關(guān)注短期增長(zhǎng)的穩(wěn)定,采取的措施又會(huì)兼顧到中長(zhǎng)期調(diào)結(jié)構(gòu)的需要,通過(guò)消費(fèi)性投資、放松壟斷、利率市場(chǎng)化等手段來(lái)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì),這樣一方面不會(huì)導(dǎo)致硬著陸,從中長(zhǎng)期又理清了制約中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的制度障礙,能夠真正激發(fā)市場(chǎng)活力,避免經(jīng)濟(jì)硬著陸;其三,考慮到制度紅利的再次釋放,對(duì)未來(lái)三五年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也不應(yīng)悲觀。

            回到微觀層面,下半年A股面臨的環(huán)境也有看點(diǎn)。廣發(fā)證券首席策略分析師林魯東指出,首先,地產(chǎn)剛需和基建投資將貢獻(xiàn)需求增量;其次,對(duì)基建投資的資金來(lái)源謹(jǐn)慎樂(lè)觀;第三,從一個(gè)更長(zhǎng)期的角度看,投資與經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型之間并不矛盾,目前中國(guó)的城市化只相當(dāng)于日本上世紀(jì)50年代的水平,投資還有空間。

            “重要的是投資者要有耐心,制度改革不是立竿見(jiàn)影的,穩(wěn)增長(zhǎng)從項(xiàng)目部署到見(jiàn)效一般需要3-6個(gè)月的時(shí)間,在這樣一段時(shí)間內(nèi),市場(chǎng)表現(xiàn)疲弱也屬正常。”李慧勇表示。

            林魯東則建議下半年“迎難而上”,認(rèn)為通脹下行決定了估值繼續(xù)上升,對(duì)下半年A股走勢(shì)持樂(lè)觀態(tài)度。(潘圣韜)

          責(zé)編:王金
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