⊙記者 潘圣韜

　　端午節(jié)前后，上證綜指連續(xù)破位下行，逼近2200點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。與此同時(shí)，今年以來(lái)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的券商、水泥等紛紛補(bǔ)跌，令市場(chǎng)情緒一時(shí)間重回低谷。

　　不過(guò)此番再度破位下行，帶有較多的非理性成分。在市場(chǎng)并未出現(xiàn)新的利空，同時(shí)積極因素在不斷聚集的情況下，連續(xù)殺跌反映出來(lái)的是市場(chǎng)信心的極度匱乏。考慮到管理層穩(wěn)增長(zhǎng)的決心和諸多政策“后手”，過(guò)度悲觀的論調(diào)也難以立足。不少研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，目前無(wú)論是從還是微觀角度，所面臨的環(huán)境條件都在改善，大盤未來(lái)或可“迎難而上”。

　　弱市中不乏亮點(diǎn)

　　作為今年以來(lái)表現(xiàn)最為優(yōu)異的幾大板塊，券商、房地產(chǎn)、水泥有色等資源類品種的齊齊補(bǔ)跌嚴(yán)重挫傷了投資者情緒，A股市場(chǎng)也在之前的一周時(shí)間里出現(xiàn)連續(xù)調(diào)整，滬指2200點(diǎn)整數(shù)關(guān)口以及2132點(diǎn)前期低點(diǎn)均面臨考驗(yàn)。

　　從破位原因看，既有匯豐6月份PMI初值創(chuàng)7個(gè)月以來(lái)新低影響，表明仍在持續(xù)調(diào)整，也有擴(kuò)容持續(xù)、大小非解禁面臨小高潮，使得供求關(guān)系持續(xù)緊張。此外，端午休市期間，海外市場(chǎng)跌多漲少，也使節(jié)后A股形成聯(lián)動(dòng)。

　　“不過(guò)歸根結(jié)底，還是信心極度匱乏。”申萬(wàn)首席宏觀分析師李慧勇認(rèn)為，“對(duì)利好熟視無(wú)睹，對(duì)利空無(wú)限放大，這讓我想起去年末時(shí)的情形。”

　　從盤面上也不難發(fā)現(xiàn)，隨著強(qiáng)勢(shì)股進(jìn)入補(bǔ)跌，市場(chǎng)賺錢效應(yīng)進(jìn)一步減弱，資金離場(chǎng)的同時(shí)籌碼仍在增加，導(dǎo)致市場(chǎng)重心下移，股價(jià)被動(dòng)調(diào)整。

　　但值得注意的是，從近兩日的看，即便是在如此弱市中也不乏亮點(diǎn)。首先，以為代表的部分權(quán)重板塊表現(xiàn)抗跌，板塊指數(shù)本周來(lái)連續(xù)飄紅；其次，題材性熱點(diǎn)層出不窮，以沙河股份為代表的深圳前海概念股持續(xù)受到追捧，而隨著昨日重慶實(shí)業(yè)的再度漲停，半年報(bào)題材也是呼之欲出。

　　不必過(guò)于悲觀

　　事實(shí)上，在不少研究機(jī)構(gòu)看來(lái)，雖然當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)以及A股市場(chǎng)都遭遇了不小的挑戰(zhàn)，但無(wú)論是宏觀面還是微觀面的基礎(chǔ)都在改善的過(guò)程中，在無(wú)新的利空因素出現(xiàn)下，無(wú)需過(guò)度悲觀。

　　“現(xiàn)在大家討論的利空無(wú)非是二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳、半年報(bào)業(yè)績(jī)不佳、外圍市場(chǎng)動(dòng)蕩等，但都缺乏新意。”李慧勇指出，“這些其實(shí)都已在目前的股價(jià)中有所體現(xiàn)。”

　　李慧勇認(rèn)為，當(dāng)前宏觀面有諸多看多理由。其一，要認(rèn)識(shí)到當(dāng)前的轉(zhuǎn)型、推進(jìn)結(jié)構(gòu)改革都有個(gè)前提，就是把穩(wěn)定增長(zhǎng)放在首要的位置；其二，這次穩(wěn)增長(zhǎng)和歷史上的不一樣，既關(guān)注短期增長(zhǎng)的穩(wěn)定，采取的措施又會(huì)兼顧到中長(zhǎng)期調(diào)結(jié)構(gòu)的需要，通過(guò)消費(fèi)性投資、放松壟斷、利率市場(chǎng)化等手段來(lái)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，這樣一方面不會(huì)導(dǎo)致硬著陸，從中長(zhǎng)期又理清了制約中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的制度障礙，能夠真正激發(fā)市場(chǎng)活力，避免經(jīng)濟(jì)硬著陸；其三，考慮到制度紅利的再次釋放，對(duì)未來(lái)三五年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也不應(yīng)悲觀。

　　回到微觀層面，下半年A股面臨的環(huán)境也有看點(diǎn)。廣發(fā)證券首席策略分析師林魯東指出，首先，地產(chǎn)剛需和基建投資將貢獻(xiàn)需求增量；其次，對(duì)基建投資的資金來(lái)源謹(jǐn)慎樂(lè)觀；第三，從一個(gè)更長(zhǎng)期的角度看，投資與經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型之間并不矛盾，目前中國(guó)的城市化只相當(dāng)于日本上世紀(jì)50年代的水平，投資還有空間。

　　“重要的是投資者要有耐心，制度改革不是立竿見(jiàn)影的，穩(wěn)增長(zhǎng)從項(xiàng)目部署到見(jiàn)效一般需要3-6個(gè)月的時(shí)間，在這樣一段時(shí)間內(nèi)，市場(chǎng)表現(xiàn)疲弱也屬正常。”李慧勇表示。

　　林魯東則建議下半年“迎難而上”，認(rèn)為通脹下行決定了估值繼續(xù)上升，對(duì)下半年A股走勢(shì)持樂(lè)觀態(tài)度。(潘圣韜)