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        2. 招商地產:業績如期釋放 項目儲備順利

          2012-10-19 09:56    來源:東方財富網

          招商地產走勢圖

            事件:

            1-9月公司實現營業收入161.45億元,歸屬母公司凈利潤24.18億元,同比分別增長29.45%和16.03%。前三季度實現每股收益1.41元,較去年同期上升16.03%。

            投資建議:

            公司目前財務安全性高,土地市場擴張有序。公司前三季度有息負債率在43.66%,較同期有所下降。1-9月公司實現預收賬款254.19億,較年初繼續保持增長。截至報告期末,公司持有現金174.04億元,遠高于短期借款和一年內到期長期借款的總和112.22億元,資金安全性明顯。公司當期資產減值損失2.06億,主要為中報已經計提的上海佘山瓏原項目。本期未有新增資產減值準備。報告期內,公司在貴州畢節、北京、天津、上海、吳中等地通過招拍掛及股權收購方式獲取9塊項目用地,補充項目資源263萬平米。公司項目儲備相比其他企業呈現擴張趨勢,有利未來經營規模不斷擴大。預計公司2012、2013年每股收益分別是1.88和2.37元,對應RNAV在28.07元左右。截至10月17日,公司收盤于20.9元,對應2012年PE為11.12倍,2013年PE為8.82倍。給予公司2012年14倍市盈率,目標價26.32元。維持對公司的“買入”評級。

            主要內容:

            1. 公司三季度業績如期恢復,全年有望保持穩健增長。1-9月公司實現營業收入161.45億元,歸屬母公司凈利潤24.18億元,同比分別增長29.45%和16.03%。前三季度實現每股收益1.41元,較去年同期上升16.03%。

            公司前三季度有息負債率在43.66%,較同期有所下降。1-9月公司實現預收賬款254.19億,較年初繼續保持增長。截至報告期末,公司持有現金174.04億元,遠高于短期借款和一年內到期長期借款的總和112.22億元,資金安全性明顯。公司當期資產減值損失2.06億,主要為中報已經計提的上海佘山瓏原項目。本期未有新增資產減值準備。公司1-9月實現簽約面積172.94萬平方米,簽約金額247.08億元。

            2. 截至本報告末,公司新增項目建面263.49萬平:報告期內,公司在貴州畢節、北京、天津、上海、吳中等地通過招拍掛及股權收購方式獲取9塊項目用地,補充項目資源263萬平米。公司項目儲備相比其他企業呈現擴張趨勢。公司經營規模處于不斷擴大階段。

            3。投資建議:維持“買入”評級。公司目前財務安全性高,土地市場擴張有序。公司前三季度有息負債率在43.66%,較同期有所下降。1-9月公司實現預收賬款254.19億,較年初繼續保持增長。截至報告期末,公司持有現金174.04億元,遠高于短期借款和一年內到期長期借款的總和112.22億元,資金安全性明顯。公司當期資產減值損失2.06億,主要為中報已經計提的上海佘山瓏原項目。本期未有新增資產減值準備。報告期內,公司在貴州畢節、北京、天津、上海、吳中等地通過招拍掛及股權收購方式獲取9塊項目用地,補充項目資源263萬平米。公司項目儲備相比其他企業呈現擴張趨勢,有利未來經營規模不斷擴大。預計公司2012、2013年每股收益分別是1.88和2.37元,對應RNAV在28.07元左右。截至10月17日,公司收盤于20.9元,對應2012年PE為11.12倍,2013年PE為8.82倍。給予公司2012年14倍市盈率,目標價26.32元。維持對公司的“買入”評級。

            風險提示:行業面臨加息和政策調控兩大風險。

          責編:王金
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