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        2. 封閉式債基是不錯選擇

          2012-04-28 09:50    來源:中國證券報

            根據(jù)投資時鐘理論,在經(jīng)濟(jì)、通脹、利率處于下行階段,最好的投資標(biāo)的應(yīng)該是債券。目前經(jīng)濟(jì)下行基本成為共識,對通脹的看法有分歧,但主流觀點仍認(rèn)為今年通脹下行。因此,在這個階段投資債券應(yīng)該是比較好的投資標(biāo)的。由于普通投資者對債券并不了解,因此,可以選擇投資債券基金來間接投資債券,相比開放式債券基金,封閉式債券基金既可以獲得債券基金凈值增長收益,又可以獲得折價率回歸帶來的收益。因此,封閉式債券基金是一個不錯選擇。

            所謂傳統(tǒng)封閉式債基,就是指沒有分成A、B級,封閉式運作的債券型基金。我國封閉式股票基金1997年就已經(jīng)存在了,但封閉式債券基金發(fā)展卻比較晚,直到2010年封閉式債基才出現(xiàn),2010年6月第一只傳統(tǒng)封閉式債基——招商信用成立,到目前為止,我國市場上共有13只傳統(tǒng)封閉式債基,存續(xù)期為2年、3年、5年不等。

            傳統(tǒng)封閉式債券基金都有一定的折價,因此,從持有到期投資者的角度分析,傳統(tǒng)封閉式債基的投資收益來源于兩個部分,一部分來源于基金凈值的增長,一部分來源于折價率回歸的收益。因此,它既可以分享折價率回歸帶來的收益,又可以分享基金凈值增長帶來的收益。下面我們從這兩方面對現(xiàn)有的13只傳統(tǒng)封閉式債基投資收益進(jìn)行分析。

            如果僅從折價率回歸帶來的收益來看,信用增利、信誠增強(qiáng)收益、融通四季添利這幾只基金由于折價率回歸帶來的年化收益率比較高,以4月25日的收盤價計算,分別是4.73%、3.69%、3.49%。但我們還需考慮基金的凈值增長能力。對于基金的凈值增長能力,也就是基金的管理能力,我們從歷史業(yè)績來觀察。華泰柏瑞信用增利的凈值表現(xiàn)比較差,年初至今凈值還下跌了0.2%。交銀信用添利凈值表現(xiàn)最強(qiáng),年初以來凈值上漲了6.97%,處于封閉式債基第一名。凈值表現(xiàn)比較好的還有招商信用添利,2011年和2012年至今凈值增長了3.4%和5.9%。投資者可以根據(jù)上表綜合考慮折價率回歸帶來的收益和基金的凈值增長能力來選擇。

            不過,上面所有的分析都是基于未來債券市場向好的前提下,本文并沒有對債券市場的走勢進(jìn)行分析,如果債券市場未來下跌,那么封閉式債券基金表現(xiàn)也可能不佳。

          責(zé)編:王金
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