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        2. 民間派私募基金三年綻放五朵奇葩

          2012-12-21 10:35    來源:證券日報

            公認“五星”陽光私募年內業績集體躋身同業前1/4

            有分析師認為,五星級私募基金理應具有良好的上行進攻能力及下行風險控制能力,這是在2012年寬幅震蕩市中能逆市正收益的根本原因

            12月21日,冬至,中華民族的傳統節日。不過,氣溫的持續降低并未凍結住證券市場的火熱。12月以來,大盤已經累計上漲9.51%,包括陽光私募基金在內的機構投資者正全力以赴迎戰年終業績沖刺。《證券日報》基金周刊記者注意到,2012年以來,備受關注的三年期“五星”私募基金表現分化,首尾最大差異超過20個百分點;5只公認的“五星”私募產品均來自民間派,且業績集體逞強,年內回報率集體收正,且均躋身前1/4排名。

            “2012年市場重點考察私募管理人風險控制能力,但同時也需要強調管理人的進攻性,穩健戰略十分奏效。但這兩點又很難統一到同一個管理人身上,因為管理人的風格,要么持續保守,要么持續激進。這是五星級私募產品業績分化的原因,也是三年期五星級私募產品只有寥寥5只的原因?!北本┮凰侥蓟鸱治鰩熢诮邮堋蹲C券日報》基金周刊記者采訪時表示,“在寬幅整蕩的2012年,五星級私募產品不以短期成敗論英雄,他們更注重長期穩健的投資回報,把握長期確定性投資機會?!?/font>

            “五星”私募業績分化

            年內首尾相差逾20個百分點

            《證券日報》基金周刊綜合比較了好買基金研究中心、融智評級研究中心及WIND資訊三家評級機構的研究報告,被評為三年期“五星”的私募產品業績出現明顯分化,首尾最大差異超過20個百分點。

            據了解,好買私募評級基于期望效用理論,秉承私募基金絕對收益的理念,將考察期私募基金風險調整后收益從高到低進行排序,以正態分布為星級劃分原則:前10%評價為“五星”,之后的22.5%、35%、22.5%、10%分別評價為“四星”、“三星”、“二星”和“一星”。高星級評價表示基金在評級期間有較高的風險調整后收益,即在承受單位風險時,為投資人獲得了更高的超額收益。數據顯示,三年期“五星”私募產品共有27只,王慶華執掌的中國龍增長1、中國龍精選1、中國龍精選2、中國龍增長2四只產品齊齊入選,在年內大盤下跌1.41%的背景下,四只產品近一年絕對收益率分別高達13.72%、13.25%、12.73%、12.14%,領先私募基金同期業績榜單。此外,張高執掌的鼎鋒成長一期、陳鋒執掌的展博1期,近一年也分別取得12.12%、5.41%的正回報率。

            “有人笑有人哭”,還有12只陽光私募基金年內凈值出現下降。其中,余定恒執掌的翼虎成長,年內絕對收益為-11.04%,與張高執掌的鼎鋒成長一期相比,相差超過23個百分點。夏曉輝執掌的六禾光輝歲月1期,年內也僅取得-9.48%的回報率,在所有私募產品中業績明顯落后。

            融智評級研究中心的評價結果顯示,三年期“五星”私募產品有28只,從風格類別上看,有18只為防御型,占比65%,包括王慶華執掌的中國龍系列產品以及陳鋒執掌的展博1期、夏寧執掌的精熙1期等。此外,進攻型的產品有3只,均為林園投資系產品。據悉,“融智評級”是針對成立一年或者一年以上的私募證券集合信托產品(非結構化,不包含打新股)推出的星級評價方式,共劃分為五個星級。評級結果是根據三大指標(絕對收益、最大回撤和風險調整收益索提諾指標)綜合評價產生,綜合反映各投資顧問的投資管理能力。與中國龍系列的高增長形成明顯對比,林園投資系三只產品,年內絕對回報率均低于-5%。兩極分化趨勢明顯。

            此外,WIND資訊評級報告顯示,共有30只三年期“五星”私募產品,且均出自民間派。同樣,30只產品也有好壞之分,業績最好者為倚天閣投資旗下由黃如洪、唐偉曄聯合執掌的信合東方有限合伙,該產品年內取得20.11%的高回報率,同類排名前20名;而鼎陶朱輝投資旗下由段焰偉執掌的鼎輝1號,年內回報率僅-2.87%。

            公認“五星”私募僅5只

            強者恒強盡現王者風范

            記者注意到,好買基金研究中心、融智評級研究中心及WIND資訊三家評級機構,雖然被評為三年期“五星”的私募產品均在30只左右,但重疊度并不高,同時被評為三年期“五星”的私募產品僅有5只,這5只產品成為名副其實的公認優質私募基金,且清一色來自民間派。從今年的表現來看,公認“五星”私募年內回報率集體收正,且均躋身前1/4排名,可謂“強者恒強”盡現王者風范。

            “經歷去年的被套行情,今年以來的先揚后抑的行情,令陽光私募掌門們措手不及?!鄙虾R凰侥蓟鸾浝碓诮邮堋蹲C券日報》基金周刊記者采訪時表示,“不過,五星級私募基金理應具有良好的上行進攻能力及下行風險控制能力,這是在震蕩市中能跑贏大盤的根本原因。”

            上海涌峰投資旗下由王慶華執掌的中國龍增長、中國龍精選同時被三家機構列為“五星”私募,兩只產品年內均取得超過12%的正收益,在可對比的近千只非結構化私募產品中躋身前50名。在過去十多年的研究和投資經歷中,王慶華總結出“成長性是最好的價值”。他相信投資股票就像是購買了公司的股東、公司的合伙人,因此他認為應該更加重視企業戰略等更重要的事情,而忽略一些短期性的因素,例如一周的漲幅。在嚴格的挑選條件下,由于可投資的標的有限,他更多采用重倉持股的方式,但從不擔心“自己踩地雷,也不用擔心基金會虧錢”,因為“時間是好朋友”。

            上海精熙投資旗下由夏寧、王征聯合執掌的精熙1期,深圳展博投資旗下由陳鋒執掌的展博1期,福建麥爾斯通投資旗下由黃偉聲執掌的麥爾斯通2期,也均被三家機構評為三年期“五星”私募,三只產品年內同樣收正。

            其中,夏寧是一典型的耐力跑健將,其投資風格是嚴格控制下行風險,產品凈值回撤較小;其投資理念是以熱點追蹤為主,操作上非常靈活,沒有特定的行業偏好,整體的換手率相對較高。據記者觀察,在市場出現大幅下跌的情況下,精熙的產品往往凈值控制較好,在市場出現單邊上漲的情況下,雖然一開始相對落后,但是最后還是會跟上市場。作為精熙旗下的旗艦產品,精熙1期從成立以來表現優異,2010年和2011年業績都排在私募基金整體的前四分之一。

            “在寬幅整蕩的2012年,五星級私募產品不以短期成敗論英雄,他們更注重長期穩健的投資回報,把握長期確定性投資機會。”北京一私募基金分析師在接受《證券日報》基金周刊記者采訪時如是表示。

          責編:盧一寧
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