2013-06-28 08:44:00 來源:新京報
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央行暫停央票操作,理財產(chǎn)品到期兌付或進一步收緊流動性。
新京報訊 (記者蘇曼麗 吳敏)繼周二之后,央行昨日再度暫停公開市場操作,全周公開市場實現(xiàn)資金凈投放250億元。評級機構(gòu)惠譽日前指出,6月份的最后10天將有超過1.5萬億人民幣理財產(chǎn)品到期,流動性或再收緊。
短期利率止跌
周二和周四是央行傳統(tǒng)上的公開市場操作時間,昨日央行繼續(xù)暫停了央票操作。在上一周央行曾兩次發(fā)行20億元的央票。上一周公開市場上實現(xiàn)資金凈投放280億元,而這一周凈投放250億元。
昨日上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)隔夜利率略漲0.8個基點至5.561%,結(jié)束了此前連續(xù)四天的下跌。但稍長期限的利率水平回落。1周、2周和1個月期限的利率明顯回落,其中1周拆放利率下跌51.7個基點。
早先市場預(yù)計7月份流動性仍然偏緊張。交易員稱,7月面臨5號準(zhǔn)備金的補繳,估計在4000億元左右,而過去兩年7月的財政繳款規(guī)模都超過4000億元,市場利率難以回到此前的寬松水平。
與6月20日的短期利率高峰相比,目前的利率水平已經(jīng)有大幅回落,但仍維持在相對高位上。在5月份之前,銀行間市場上的隔夜利率加權(quán)平均值在3%以下。
國泰君安等券商預(yù)計,央行未來仍會維持短期利率在相對較高的水平,調(diào)控商業(yè)銀行的資產(chǎn)配置行為。
月底萬億理財產(chǎn)品到期
除了銀行季末考核、7月份的準(zhǔn)備金繳款等因素外,目前國內(nèi)理財產(chǎn)品規(guī)模龐大,理財產(chǎn)品到期兌付也成為收緊流動性的重要原因。
評級機構(gòu)惠譽早先指出,6月份的最后10天將有超過1.5萬億人民幣理財產(chǎn)品到期?;葑u此前認(rèn)為流動性緊張將會使部分理財產(chǎn)品到期后按時履約能力受到制約。
國內(nèi)銀行理財產(chǎn)品的滾動發(fā)行規(guī)模龐大,第三方機構(gòu)普益財富統(tǒng)計2012年銀行理財產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模達到24.7萬億,而另一些機構(gòu)預(yù)計其平均余額超過8萬億。
滾動發(fā)行是保證這些產(chǎn)品規(guī)模增長和兌付的重要因素。近期資金緊張也使得新發(fā)理財產(chǎn)品的收益率飆升,部分3月期產(chǎn)品預(yù)期收益率達到10%。
■ 專家觀點
存款不用慌謹(jǐn)慎購理財產(chǎn)品
最近一段時間市場流動性緊張,一些傳聞?wù)f,第三波金融危機要來了。但實際情況有這樣嚴(yán)重嗎?業(yè)內(nèi)專家表示,資金緊張只是在銀行間市場上發(fā)生,對于廣大的普通居民來說,它對日常生活的影響有限。
不用擔(dān)心存款安全
自從有中央銀行以來,中央銀行的頭等大事就是防范“擠兌”這樣的金融風(fēng)險。
中國尚未建立存款保險制度,儲蓄的安全實質(zhì)上是以銀行的信用擔(dān)保的,銀行絕大部分是國有,這其中隱含著政府增信的過程。國內(nèi)改革開放以來唯一一家倒閉的銀行海發(fā)行,最終兌付了居民儲戶本金和合法利息。
在存款保險出臺之前,即使銀行倒閉了,政府也會負(fù)責(zé)。對于小儲戶來說,即使未來存款保險出臺了,只要你的儲蓄資金沒有超過一定額度,你的儲蓄仍然是絕對安全的。
因此對于偶爾出現(xiàn)的銀行IT系統(tǒng)故障投資者無需驚慌,那僅僅是故障。
檢視你的理財產(chǎn)品
如果出現(xiàn)市場流動性持續(xù)緊張的情況,國內(nèi)的一些投資項目可能陷入資金鏈斷裂;如果出現(xiàn)資產(chǎn)價格下跌,出現(xiàn)風(fēng)險的項目則會更多。這種情況就和普通居民有很大關(guān)系了,因為銀行“理財產(chǎn)品”將會受到影響。
好買財富總裁楊文斌說,“期限錯配的產(chǎn)品就像龐氏騙局,沒有問題的時候一片歌舞升平……一旦出現(xiàn)流動性收縮,新資金跟不上,很多產(chǎn)品就原形畢露了?!?/font>
但“銀行理財產(chǎn)品”對于普通居民來說是一個復(fù)雜的集合體。其中有一些銀行自己推行的,投向中短期票據(jù)、債券市場的產(chǎn)品是相對安全的。如果銀行到期不能兌付這些產(chǎn)品,那么說明銀行體系的整體崩潰不遠了。
那些銀行代銷的信托產(chǎn)品,投資者需要看清楚他們的風(fēng)險。楊文斌說,“銀行抵御風(fēng)險的能力要遠遠強于信托公司、第三方機構(gòu)?!钡z憾的是,在市場上,信托和第三方機構(gòu)的產(chǎn)品很多。
銀行理財產(chǎn)品8問
1 10%的高收益理財產(chǎn)品能買嗎?
銀行通過滾動發(fā)行理財產(chǎn)品,實現(xiàn)期限錯配,保持銀行資金總量穩(wěn)定。多數(shù)高收益銀行理財產(chǎn)品相對安全。
銀行人士稱,目前發(fā)行的短期高收益理財產(chǎn)品多數(shù)屬于相對安全的品種。
“以短養(yǎng)長”是銀行的慣用手法,就是所謂的期限錯配。比如7天期限的產(chǎn)品還未到期,14天的產(chǎn)品已經(jīng)發(fā)售,14天的產(chǎn)品還未到期,7天期限的理財產(chǎn)品新的一期又成立了,通過這樣的期限錯配,通過不斷滾動發(fā)行,銀行資金總量保持穩(wěn)定。但一旦后續(xù)資金補不上就會出現(xiàn)兌付風(fēng)險。不過,中央財經(jīng)大學(xué)教授郭田勇稱,理財產(chǎn)品不太可能出現(xiàn)大面積違約情況。目前銀行可以通過滾續(xù)發(fā)行產(chǎn)品、銀行間拆借資金、賣出債券等手段來解決流動性問題。
不過銀行打出來的預(yù)期收益雖高,但未必真的都能實現(xiàn)。
2 投資者的錢被投到哪去了?
投資者購買理財產(chǎn)品的錢仍然通過銀行流向了企業(yè),如房地產(chǎn)業(yè)和地方融資平臺。
投資者的錢流入名目繁雜的理財產(chǎn)品之后,這些錢都用到什么地方去了?
一些短期銀行理財產(chǎn)品會在信息披露中告訴你,它們投資了票據(jù)、債券和信托產(chǎn)品。其中票據(jù)等實質(zhì)上也是對企業(yè)的“貸款”,而信托產(chǎn)品則是資金直接流向企業(yè)的方式。
這些錢經(jīng)過周轉(zhuǎn),可能進入了一家需要資金的制造業(yè)企業(yè),也可能進入了一家房地產(chǎn)企業(yè),也有可能進入了地方融資平臺,變成了蓋樓修路辦開發(fā)區(qū)的資金。銀行以10%的貸款利率將資金貸給企業(yè),給投資者約定的最高預(yù)期收益為7%,那么其中3%的差價即為銀行收益。
2012年高善文等經(jīng)濟學(xué)家的研究顯示,過去幾年地方政府和國有企業(yè)的杠桿率上升,投資者也可以認(rèn)為,投資理財產(chǎn)品的錢,有很大一部分流向了這些地方。
錢最終流向了企業(yè)和地方政府平臺,最終支撐投資者的收益,是由這些借款人間接支付的。
3 還能享受高收益多久?
隨著監(jiān)管愈來愈嚴(yán)厲,銀行理財產(chǎn)品“以短補長”挪騰的空間減少,收益率也將下降。
此輪理財產(chǎn)品收益率飆漲緣于季末資金短缺,這樣的高收益還能持續(xù)嗎?
銀行人士稱,等度過“艱難的”年中,到7月中下旬,銀行資金面緊張的局面或可緩解,理財高收益的現(xiàn)象將難以持續(xù)。
從監(jiān)管環(huán)境上看,銀監(jiān)會今年幾次下文整治銀行理財產(chǎn)品,這也是造成此前銀行理財產(chǎn)品收益率不高的根源所在,此時銀行推出預(yù)期收益如此高的理財產(chǎn)品被一些學(xué)者看作是鋌而走險。未來隨著監(jiān)管愈來愈嚴(yán)厲,銀行理財產(chǎn)品“以短補長”挪騰的空間減少,收益率也將下降。
此外,中國經(jīng)濟形勢尚不十分明朗,下半年降息降準(zhǔn)都是有可能的,而這也意味著資金價格的下降,理財產(chǎn)品收益率將隨之下降。所以,從這個角度看,提前鎖定高收益是個不錯的選擇,購買理財產(chǎn)品時可以選擇期限較長且收益率高的。
4 巨虧是如何產(chǎn)生的?
從法律意義上講,在銀行銷售的理財產(chǎn)品有三類:銀行自己發(fā)行的、銀行代銷的、銀行推介的。三類產(chǎn)品風(fēng)險依次遞增。隨著流動性持續(xù)緊縮,后兩者的風(fēng)險也與日俱增。
今年以來,發(fā)生了多起投資者在銀行購買的理財產(chǎn)品血本無歸的例子。
比如有投資者在銀行購買了信托產(chǎn)品,這只產(chǎn)品由上海一家資產(chǎn)管理公司投資股市上的定向增發(fā)股票。結(jié)果在市場最低迷時虧了超過40%。還有投資者在銀行購買的產(chǎn)品到贖回時發(fā)現(xiàn)無法兌付。
但銀行說這些產(chǎn)品并不是他們的。這些產(chǎn)品和銀行自己的產(chǎn)品有何區(qū)別?
一家股份制銀行私人銀行部的人士說,從法律意義上講,在銀行銷售的理財產(chǎn)品有三類:銀行自己發(fā)行的、銀行代銷的、銀行推介的。銀行發(fā)行的產(chǎn)品,它的資金投向、風(fēng)險管控都?xì)w責(zé)于銀行自己,一旦出問題銀行負(fù)責(zé)。代銷的產(chǎn)品,銀行將承擔(dān)有限責(zé)任,具體視合同而定;而推介的主要是一些有限合伙架構(gòu)的PE、私募股權(quán)產(chǎn)品。
三類產(chǎn)品風(fēng)險依次遞增。從近幾年銀行理財產(chǎn)品風(fēng)險事件看,絕大部分巨虧案例出現(xiàn)在后兩者之中。而隨著流動性持續(xù)緊縮,后兩者的風(fēng)險也與日俱增。
5 大銀行和小銀行一樣嗎?
選擇銀行理財產(chǎn)品的時候,大銀行和小銀行在收益上是有區(qū)別的,從風(fēng)險來看則不那么明顯。資金充裕程度的差異導(dǎo)致大銀行和小銀行在獲得資金方面愿意付出的成本不同。
當(dāng)選擇銀行理財產(chǎn)品的時候,大銀行和小銀行有什么區(qū)別嗎?在收益上是有區(qū)別的,從風(fēng)險來看則不那么明顯。
大銀行資金較為充裕,因此對資金的需求不如小銀行那么迫切,比如工行,本周就重申其存貸比只有60%,監(jiān)管層允許的最高存貸比是75%。這種差異導(dǎo)致大銀行和小銀行在獲得資金方面愿意付出的成本不同。所以大銀行的理財產(chǎn)品收益率要略低于股份制商業(yè)銀行,而股份制商業(yè)銀行可能敵不過更為缺錢的城市商業(yè)銀行。比如一些股份制商業(yè)銀行近期有3個月年化10%的理財產(chǎn)品,但四大行則不會出現(xiàn)這種情況。
但是,是不是小銀行的產(chǎn)品風(fēng)險就更高?目前看來,在同樣的產(chǎn)品領(lǐng)域中,這種區(qū)別并不明顯。由于金融體系仍然是國家控制,出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險的可能性小。這種局面一定會影響到整個市場的風(fēng)險釋放。巴克萊等機構(gòu)的經(jīng)濟學(xué)家都認(rèn)為,中國應(yīng)當(dāng)允許銀行違約和破產(chǎn),以減少財政和金融風(fēng)險的積累。
不過,隨著存款保險制度的推出,政府不再為金融機構(gòu)隱性兜底,中小金融機構(gòu)風(fēng)險增加,大型國有銀行具有信用優(yōu)勢。
6 保本還是不保本?
從是否保本的角度看,理財產(chǎn)品可分為:保本保收益型、保本型、非保本型。三類產(chǎn)品風(fēng)險依次遞增,收益率也依次遞增。當(dāng)然市場仍會有一些風(fēng)險相對較低、收益相對較高的理財產(chǎn)品,但這需要投資者對投資標(biāo)的有所了解。
“能否保證本金的安全?”這是投資者決策時首先要問的問題。從是否保本的角度看,理財產(chǎn)品可分為:保本保收益型、保本型、非保本型。
保本保收益型是到期后投資者獲得100%的本金以及合同約定的產(chǎn)品收益率。這類產(chǎn)品最為保險,適合對理財產(chǎn)品不是很了解的保守型投資者。保本型產(chǎn)品則只保證本金不虧損,但不保證獲得多少收益,這類產(chǎn)品適合穩(wěn)健型投資者。非保本型產(chǎn)品是本金和收益均不保證,有可能損失部分或全部本金,產(chǎn)品收益也不確定,適合有一定風(fēng)險承受能力、對理財產(chǎn)品有一定了解的投資者。三類產(chǎn)品風(fēng)險依次遞增,收益率也依次遞增。
當(dāng)然市場仍會有一些風(fēng)險相對較低、收益相對較高的理財產(chǎn)品,但這需要投資者對投資標(biāo)的有所了解。
從目前銀行理財產(chǎn)品的投資方向看,債券、貨幣市場、票據(jù)、shibor、信托計劃、貸款、黃金、匯率為主流。前四種風(fēng)險相對較低,罕見負(fù)收益,是目前市場上主流品種。投資貸款、信托計劃產(chǎn)品風(fēng)險略高,購買信貸類理財產(chǎn)品等于將資金借給了企業(yè)。投資黃金、匯率的則多為結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品,產(chǎn)品較為復(fù)雜,普通投資者很難看懂具體是如何運作的,但由于黃金和匯率的波動性較大,因此也存在較大的投資空間,當(dāng)然在2008年金融危機之后,也成為理財產(chǎn)品負(fù)收益的重災(zāi)區(qū)。所謂高風(fēng)險高收益正是這類產(chǎn)品的寫照。
7 收益越高越好?
風(fēng)險與收益成正比,不要期望有“風(fēng)險低、收益高”的餡餅掉下來。當(dāng)然,理財市場有起有落,會隨著銀行資金緊張程度而不同。一般在季末、年末時,銀行資金都會季節(jié)性的緊張,此時的理財產(chǎn)品收益也會水漲船高。
面對6%、7%、甚至超過10%的收益率,投資者難免心動。但理財產(chǎn)品收益是越高越好嗎?
“風(fēng)險與收益成正比”,這是投資理財?shù)蔫F律,收益越高的理財產(chǎn)品意味著風(fēng)險越高,不要期望有“風(fēng)險低、收益高”的餡餅掉下來。正如投資大師巴菲特所說:第一是安全;第二還是安全;第三是牢記前兩條。不要被收益蒙蔽了眼睛。
當(dāng)然,理財市場有起有落,會隨著銀行資金緊張程度而不同。一般在季末、年末時,銀行資金都會季節(jié)性的緊張,此時的理財產(chǎn)品收益也會水漲船高,投資者掌握這些規(guī)律,可提前統(tǒng)籌安排資金,享受季末的高收益。
需注意的是,在非保本保收益的產(chǎn)品中,銀行給出的收益率均為預(yù)期收益率,即可能達到的收益率,并非投資者最終獲得的收益,預(yù)期收益與最終實際收益的差異也是投資者投訴的熱點。一般情況,銀行工作人員在工作考核壓力下,銷售理財產(chǎn)品時往往會夸大收益部分,而不揭示提醒風(fēng)險部分,所以投資者在購買時,不要一味地聽信銀行工作人員的片面之詞。
8 如何挑選購買?
購買前問自己能否接受本金虧損,能接受本金損失多少,是否知道其中的風(fēng)險,理財期限內(nèi)是否會用到這筆錢。如果手上有10萬元,可分拆為兩個5萬進行投資,錯開兩個產(chǎn)品的投資期限。
面對各家銀行林林總總的理財產(chǎn)品,投資者該如何選購才能安全和收益兼顧?
銀行理財師建議,購買前先問自己3個問題。
首先,如果本金虧損是否能接受,能接受本金損失多少?若完全不能接受,則應(yīng)購買保本的理財產(chǎn)品。
第二,知道其中的風(fēng)險嗎?如果可承擔(dān)一定的風(fēng)險,那么在不保本的理財產(chǎn)品中謹(jǐn)慎選擇。投資者需弄清楚資金的去處及用途、以及是否有保障機制來控制違約風(fēng)險。
第三:理財期限內(nèi)會用到這筆錢嗎?理財產(chǎn)品流動性不如活期存款、基金產(chǎn)品,在理財期限內(nèi),多數(shù)產(chǎn)品不可贖回。銀行理財產(chǎn)品投資門檻為5萬,如果手上有10萬元閑散資金,那么可以將10萬元分拆為兩個5萬進行投資,錯開兩個產(chǎn)品的投資期限,這樣在需要用錢時可稍作周轉(zhuǎn)。
保本保收益型
例:農(nóng)業(yè)銀行2013年第179期金鑰匙本利豐人民幣理財產(chǎn)品
45天 5萬元起 4.2%(保證收益)
保本型
例:平安銀行2013年264期聚財寶月添利人民幣理財產(chǎn)品
31天 5萬元起 5.5%(預(yù)期年化收益)
非保本型
例:招商銀行2013年金卡客戶專享招銀進寶之點貸成金2312號理財計劃
78天 5萬起 6%(預(yù)期年化收益)