2013-01-14 09:16:00 來源:每日經濟新聞
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2012年,是基金業“開枝散葉”的一年,全年公募基金產品總數達1173只,規模增至28661億元,較2011年同期增長30.99%。
靚麗的數據讓低迷蟄伏5年的基金們幸福了一把;然而,激增的規模數據背后究竟是“強顏歡笑”,還是“苦中作樂”,只有基金公司自己才最清楚。
每年的四季度都是基金公司沖量的關鍵期,尤其是進入12月份后,有股東考核壓力的基金公司都有沖規模的強烈內在需求,貨幣基金和債券基金等低風險產品依然是基金沖量的主陣地。2012年四季度也同樣不例外,不少券商機構又按部就班地購買貨幣型基金。幾個交易日過后,基金的規模又開始急速瘦身。
粉飾規模的背后,凸顯了更深的行業問題。基金行業的利潤不斷被吞噬,基金公司盈利的股基數量在不斷萎縮。
除了貨幣型基金外,債券型基金也同樣是助推規模的有效手段。銀河證券數據顯示,去年四季度期間,不少債券型基金的規模出現翻倍增長,產品的業績表現并不出眾。除此之外,信誠500、銀華銳進等部分高杠桿型基金也在12月的反彈中獲益匪淺,引得眾多場外資金關注,相應規模也明顯增長。
QDII:產品規模分化明顯
在很多投資者眼中,QDII留下了虧錢的不佳印象,尤其是首批出海的產品仍舊未能扭虧。
然而,2012年QDII產品幾乎全線正收益,以9.83%的整體收益率居各類基金產品之首。
和其他類型基金相比,QDII并不受基金公司的重視,也并不是基金公司年底沖量的重要目標。QDII的規模變化,似乎在某種程度上更能體現出基金業績的差別,普遍只有幾億份水平的QDII對規模變化也顯得格外敏感。
銀河證券發布的相關數據顯示,跟蹤標普系列指數、主題類的QDII更受歡迎。去年第四季度,產品規模分化更是明顯,長信標普100等權重指數規模增幅更是接近100%。博時標普500指數、華安標普全球石油指數、上投全球天然資源等QDII產品規模增幅明顯。相反,跟蹤恒生ETF的QDII則是縮水比較嚴重。
長信標普100等權重指數
成立日期:2011年3月30日
去年三季度規模:0.2766億份
去年四季度規模:0.544億份
2012年度收益:11.42%
點評:盡管該基金去年取得正收益,在QDII產品年度表現中位于上游,領跑不少傳統股基,也終于在2012年扭虧為盈,累計了少量的盈利。由于主要投向美股市場,該產品對美股的變化顯得格外敏感。基金經理在國外有超過10年的基金管理和投資研究工作經驗,不得不說對海外資本市場累積了一定的經驗。
在更多業內人士看來,該產品規模近乎翻倍的增長,更多的是來自資金的幫忙。由于該基金去年第三季度跌至清盤線之下,若四季度不找幫忙資金,清盤的命運難以避免。“主要還是市場太冷清,對QDII的關注度不高造成的。”某券商分析人士如此表示。
博時大中華亞太精選
成立日期:2010年7月27日
去年三季度規模:0.8億份
去年四季度規模:0.86億份
2012年度收益:25.59%
點評:去年該產品業績十分突出,將2011年的陰霾一掃而光。據悉,該基金去年成功把握住港股市場行情,精選個股的思路是其領跑的關鍵。美國經濟持續復蘇,中國經濟的宏觀數據也持續改善,港股市場和美股以及滬深A股市場聯系更為緊密。相比之下,大中華地區證券市場的估值比較低。有關統計顯示,目前市場平均預期MSCI亞太指數2013年的估值約為12倍市盈率,而MSCI大中華指數2013年的估值僅為9倍左右。也就是說,大中華區股票的估值比較低,而從歷史來看,大中華區股票長期的估值中樞是12~13倍左右,現在9倍左右的市盈率水平明顯是偏低的。不過,與之對應的是,四季度該基金的規模增幅并不明顯,只有不到10%的規模增長幅度,產品注水比例相對也小得多。
“產品不到清盤線,相反業績還不錯,但QDII除非整體業績非常出色才會換醒投資者的關注,通常情況下,基金公司不會將QDII作為沖量的目標。”上述券商分析人士表示。
貨基:沖規模主要品種
貨幣基金因為無申贖費用、風險低且收益明確的優勢,在年底銀行攬儲的背景下,吸引了大量資金進入。作為歷年來主要的沖規模工具,為了爭奪年末規模排名,貨幣型基金一直被基金公司“重用”。
銀行系“富爸爸”助力
銀行系基金公司發行的貨幣市場基金在2012年年末普遍得以數倍級的增長。同花順數據顯示,截至2012年12月31日,幾家銀行系貨幣型基金在四季度普遍出現了大規模的凈申購,為基金公司的排名貢獻了較大力量。
其中,交銀貨幣A去年三季度末份額為5.8億份,四季度末已達到20.3億份;農銀貨幣A三季度末為6.14億份,四季度末增至25億份;農銀貨幣B三季度末為4.289億份,四季度末增至17.149億份;工銀貨幣三季度末為109億份,四季度末增至179億份;建信貨幣三季度份額為29億份,四季度末增至132億份;成立于去年3月份的中銀貨幣B三季度末為147億份,四季度末高達250億份。
不過,這些貨幣型基金的業績卻差強人意。其中交銀貨幣A去年全年收益率為3.76%,在79只貨幣型基金中排名第63位;農銀貨幣A全年收益4.11%,排名第38位;農銀貨幣B全年收益為4.3%,排名19位;工銀貨幣全年收益為4.05%,排名第44位;建信貨幣收益為4.23%,排名第27位。
業績差強人意,但是規模倍數級直線上升,透露出沖規模的跡象,有相關人士表示,年末收益率高企也是吸引資金進場的重要因素。
大公司造就600億航母
銀行系基金公司背靠大樹好乘涼,大型基金公司則更多要靠其品牌和能力說話。
數據顯示,越是排名靠前的基金公司在拼規模上動力越大,也造就了不少超大型基金貨幣型基金。其中大成基金[微博]去年四季度末的規模是三季度末的10倍,易方達貨幣基金也由三季度的200多億增至四季度末的600多億,成為史上最大貨基。
具體來看,華夏現金增利貨幣去年三季度末份額為300億份,四季度末增至434億份;博時現金收益貨幣三季度末份額為390億份,四季度末增至468億份;長盛貨幣三季度末為11億份,四季度末增至41.4億份;大成貨幣A三季度為6.2億,到四季度末已增至51.2億份;大成貨幣B由三季度的16億份,增至四季度末的185億份;易方達貨幣型基金則從三季度的200多億份增加至四季度末的600多億份。
不過,業績或許不能成為上述基金規模上升幅度如此之大的原因。華夏現金增利貨幣全年收益為4.28%,排名第23位;博時現金收益貨幣全年收益率為4.4%,排名第9位;長盛貨幣收益率為3.99%,排名第52位;大成貨幣A全年收益3.77%,排名第62位;大成貨幣B收益率為4.01%,排名第49位;易方達貨幣A收益率為4.22%,排名第29位,易方達貨幣B收益率為4.47%,排名第6位。
不過,易方達貨幣型基金約400億份的凈申購,雖然未能拔得頭籌,但還是助力易方達奪回了行業第二的位置。華夏基金[微博]的華夏現金增利貨幣在四季度也出現了100多億份的增量,幫助華夏基金守住行業老大位置。
有分析人士稱,貨幣基金沖規模時,基金公司多會給其激勵,這種傭金比例往往很低,因為年底銀行攬儲,利率上行,貨幣型基金年底收益較好,便會吸引不少的投資者和沖規模資金。但是作為一種現金理財工具,貨幣性基金的流動性最高,銀行的攬儲結束后,其收益也會下降,而且由于其并無申贖費用,到時便會出現大規模撤出。
工銀貨幣
成立日期:2006年3月20日
去年三季度規模:109億份
去年四季度規模:179億份
2012年度收益:4.05%
點評:在79只貨幣型基金中排名第44位,顯然其份額的大規模增長并不是因為其業績的支撐。業績差強人意,但是規模成倍直線上升,顯露出沖規模的跡象。有相關人士表示,年末收益率高企也是吸引資金進場的重要因素;同時去年貨幣基金方面創新頻出,一定程度上吸引投資者進場。
易方達貨幣
成立日期:A份額:2005年2月2日B份額:2006年7月18日
去年三季度份額:A份額:80億份B份額:142億份
去年四季度份額:A份額:294億份B份額:386億份
2012年度收益:A份額:4.22%B份額:4.47%
點評:A份額和B份額在79只基金中分別排名第28位和第6位,收益處于上游。自成立以來,業績均有不俗表現。不少業內人士認為,如此天量的凈申購,沖規模的資金占據不小比例。
債券基金:
維持規模上升通道
乘著債券市場大力發展的東風,債券型基金成為2012年基金公司重點布局,且在未來其熱度仍將持續。
統計顯示,2012年公募新基金募集的資金超過七成流向債券型基金,相應的創新產品也層出不窮;銀行也更樂意傾向債券型基金的銷售。
債券型基金規模去年整體都維持在上升通道,在四季度更是有部分基金的規模持續攀升。統計顯示,指數型債券型基金的規模并沒有明顯增長,有的甚至出現大幅度縮水;普通債券型基金和具備高杠桿的分級債基的規模則是明顯增長。
具體來看,普通債券型基金中匯豐晉信穩健增利C類份額大幅攀升。銀河收益債券、東吳優信穩健債券增長規模靠前。有趣的是,銀行系基金公司旗下的債券型基金,其A類份額增長幅度很大。比如,建信增強收益A類、中銀穩健雙利債券A類、工銀瑞信[微博]添頤債券A類等債基增幅都在30%以上。
“這主要是渠道差別,銀行系基金公司有銀行渠道優勢,針對普通投資者的A類份額就比較大,增長幅度也明顯,而非銀行系基金公司主要是依托券商等渠道,往往類似針對機構的C類規模增長明顯。”滬上一位基金公司的營銷人士表示。
諾安優化收益債券
成立日期:2006年7月17日
去年三季度規模:5.35億份
去年四季度規模:11.51億份
2012年度收益:7.71%
點評:銀河證券統計顯示,2012年85只普通一級債基的平均收益是7.82%,9只標準債基的平均收益是7.24%,97只普通二級債基的平均收益是7.39%。這也意味著,諾安優化收益債基只有平均水平,近三年來的平均收益位于中上游。
在去年四季度,諾安優化收益債券基金規模增長近兩倍。“短期規模大幅增長,一般都有出色的業績作為支撐,像這種增長規模,不排除有沖量的可能性。”北京某券商分析人士如此表示。
長城穩健增利債券
成立日期:2008年8月27日
去年三季度規模:0.568億份
去年四季度規模:1.12億份
2012年度收益:7.13%
點評:“無論是從短期還是從長期來看,長城穩健增利都并沒有太過出眾的表現,大多數年度表現都位于同類型基金平均水平線之下,這也解釋作為一只老債基,規模這么低。”上述券商人士分析表示。
根據相關契約規定,該基金是二級債基,能用一定比例的資產買賣二級市場股票,也給該基金帶來一定的風險和潛在收益可能性。若二級市場持續好轉,該基金也會有謀求更高收益的潛力。不過,根據好買研究統計,即使是在2009年,滬深A股市場經歷小牛市時,該基金的表現也只是同類型基金的前1/2。“資產規模在清盤線附近波動的該基金,尋求資金幫忙不是沒有可能的。”某中等規模基金公司的營銷人士感嘆。
“清盤”基金:“注水”自救百試不爽
誰將是第一個清盤的基金?這個話題熱議若干年,但至今依然沒有答案,原因很簡單,一旦跌到了清盤之下,那么必然會緊急“注水”自救。
統計數據顯示,有不少去年三季度徘徊在清盤線附近的債券型基金和分級股基,在四季度末竟然增加了數億份。例如信誠三得益債券A去年三季度份額為0.37億份,四季度末為3.49億份;信誠三得益債券B三季度份額為0.76億份,四季度份額為4.04億份;東吳優信穩健債券C三季度末份額為0.84億份,四季度末份額為2.32億份。
在114只可比的混合型債券型基金中,信誠三得益A和信誠三得益B以3.73%和3.34%的年收益率排在第96位和98位;東吳優信穩健債券C以收益率7.45%排在第49位。
分析人士認為,這種情況多是基金公司為避免清盤的尷尬狀況發生,不得已采取的措施。
東吳優信穩健債券C
成立日期:2008年11月5日
去年三季度份額:0.84億份
去年四季度份額:2.32億份
2012年度收益:7.45%
點評:東吳基金[微博]在經歷了高管變更之后,去年業績整體不如意,基金凈值規模2011年排名43位,2012年下降至46位。2012年,東吳基金共成立了兩只基金,一只指數型基金,一只保本型基金,募集金額分別為1.72億份和7.76億份。
在今年基金總資產大規模增加的背景下,東吳基金業績卻原地踏步。分析人士認為,東吳基金既無渠道優勢,也無產品創新,不能及時推出合適的基金產品,錯失了擴大規模的良機,年末為徘徊在清盤線邊的基金沖一下規模可達到雙贏。
分級股基:
股市暴漲拉動規模
徘徊在清盤線附近,最終獲得救贖的另外一類基金是股票型分級基金。例如銀華中證內地資源主題指數分級去年三季度末份額僅為0.78億份,四季度末達到了9.53億份;國聯安雙力中小板綜指分級三季度末份額為0.38億份,四季度末為2.21億份;申萬菱信[微博]中小板指數分級三季度末為0.73億份,四季度末為2.73億份。
規模增加幅度最大的大多數是分級股基,除了上述幾只,還有國聯安雙禧中證100指數分級、銀華深證100指數分級、申萬菱信深證成指分級、信誠中證500指數分級、長盛同慶中證800指數分級、信誠滬深300指數分級等,這些基金去年第四季度的規模與三季度相比,增幅均在70%~90%。
原因之一是進入12月份之后股市表現強勁,分級股基在杠桿的作用下漲幅更大,吸引更多的資金入場。除了上述股市走強的客觀原因,擴大規模的方法還包括在一級市場上申購、在二級市場行交易,如此一來,該基金的總規模便會擴大。具體的做法有兩種,一是委托做市商在二級市場上把溢價做上去,使得凈值低于價格,以此刺激投資者套利,投資者便會在一級市場上進行申購,在二級市場上賣出套利,以增加基金規模;二是直接給券商好處,進行規模做市,在一級市場申購后便在二級市場賣掉,給券商以傭金做補償。
原因之二,是12月份之前A股下跌態勢嚴重,在杠桿的作用下不少分級股基B類份額凈值逼近折算點,但其對應的低風險份額則是利好,當市場持續悲觀或者臨近定期折算階段,A份額的需求會增加,投資者便會購買基礎份額,市場上該基金的規模便會增大。但這種到期折算套利的方法,更多是機構或者玩家操作,并且盤子小的基金更容易被操控,如上述瀕臨清盤線的幾只分級股基。
國聯安雙力中小板綜指分級
成立日期:2012年3月23日
去年三季度份額:0.38億份
去年四季度份額:2.21億份
點評:分析人士認為,國聯安雙力盤子較小,很容易被莊家操控,造成一定的折價吸引場外資金通過申購母基金的入場進行套利,這也就增大了基金的規模。此外,市場持續悲觀或者臨近定期折算階段,A份額的需求會增加,投資者便會購買基礎份額,市場上該基金的規模便會增大。(記者 李娜 王瑞)