編者按：素有定海神針之稱的銀行股，今年兩次上演驚險的蹦極：第一次發生龍年蛇年交替之際：1月25日至2月7日的兩周，大智慧銀行板塊指數漲幅合計超過10%，而其后的兩周，該指數累計跌幅同樣超過10%；第二次發生于3月初：3月4日，受新“國五條”細則出臺影響，該指數單日下跌4.27%，但令市場更為吃驚的是，次日該指數單日上漲4.46%。

　　銀行股暴漲暴跌的背后，究竟何種力量是真正的幕后推手？銀行股年報披露即將進入密集期，業績浪能否再現？本報從公開數據中為您尋找答案。

　　機構轉戰兩融市場：

　　239億元資金爭奪銀行股“風向標”

　　■本報記者 張 歆

　　有二級市場風向標之稱的融資融券市場已經不再是中戶和大戶的“自留地”，而正在成為機構對決的主戰場。

　　同花順數據顯示，截至3月8日，16家上市銀行合計239.44億元的融資融券余額以及今年以來累計近700億元的融資買入顯然已經超出通常意義上散戶的“購買力”范圍。一個可比數字是，銀行股本輪大行情啟動前（選取去年11月30日為時間點）合計的融資融券余額僅為90.91億元。而個股的融資買入方面，以民生銀行為例，該行近期融資買入額約為4億元，這一數字已經大致相當于去年11月底民生銀行二級市場全天交易的日均成交額。

　　銀行股兩度蹦極

　　幕后資金強勢

　　銀行業作為滬深兩市第一大權重板塊，原本被譽為“定海神針”，但是，今年以來，銀行股的表現卻有些“猴性”，震蕩得十分猛烈，在個別時間段甚至玩起了蹦極。

　　銀行板塊今年第一次蹦極發生于龍年蛇年交替之際：1月25日至2月7日的兩周，大智慧銀行板塊指數漲幅合計超過10%，而其后的兩周，該指數累計跌幅同樣超過10%；第二次蹦極發生于3月初：3月4日，受新“國五條”細則出臺影響，該指數單日下跌4.27%，但令市場更為吃驚的是，次日該指數單日上漲4.46%。

　　事實上，市場之所以對銀行股的蹦極如此關注，主要是因為，推動銀行股暴漲暴跌所需的資金量是十分驚人的。而如此大額資金的態度顯然對于銀行板塊乃至整個大盤的方向選擇有著重要的影響。

　　機構“當家”

　　兩融交易額成倍放大

　　在銀行股暴漲暴跌的背后，有一股資金的力量不容小覷，那就是兩融市場的資金。過去，兩融市場的交投主體以大戶和中戶為主，受限于資金實力，其對二級市場的影響力比較有限。但是，資深市場人士對《證券日報》記者表示，“由于在兩融市場可以部分實現‘T+0’的交易模式，因此，機構資金越來越多地介入這一領域”。

　　“從操作手法來看，機構資金可以在短時間先進行融券賣出，再進行融資買入，從而完成一次‘T+0’，而且機構資金的規模比較龐大，對二級市場的影響自然更為明顯，兩融市場與二級市場的互動也較過去明顯增強了”，該人士介紹，“之前，兩融市場的風向標作用更多地停留在理論和心理層面，兩融市場與二級市場的相關性在多數時間內缺乏有力的印證”。

　　與上述人士說法一致的是，數據顯示，銀行股近階段融資融券余額激增，單只銀行個股的融資買入和償還的數量也成倍放大。

　　同花順數據顯示，截至今年3月8日，16家上市銀行合計融資融券余額高達239.44億元。而上述16家銀行股本輪大行情啟動前（選取去年11月30日為時間點）合計的融資融券余額僅為90.91億元。兩個月時間融資融券余額增長了163%。此外，今年以來16家上市銀行的融資買入總額為669.49億元，融資償還總額為548.87億元。其中僅3月份以來（截至3月8日）上市銀行的融資買入總額合計就高達117.58億元，而融資償還額也超過了百億元。這顯然已經超出通常意義上散戶的“購買力”范圍。

　　而從更為直觀的個股數據來看，以民生銀行為例，該行近期日均融資買入額約為4億元，今年以來最高的單日融資買入額為8.43億元，同時6億元以上的單日融資買入也并不鮮見。而去年11月份，民生銀行最高的單日融資買入僅為6800萬元，且當時大多數交易日的單日融資買入為不足2000萬元，甚至少數交易日的單日融資買入不足千萬元。此外，與二級市場相比，日均4億多元的融資買入已經大致相當于去年11月底民生銀行二級市場全天交易的日均成交額。

　　轉融券剛起航

　　銀行股受沖擊不大

　　值得注意的是，轉融券業務試點已經在2月28日正式推出。中信證券、光大證券、廣發證券、國泰君安證券、國信證券、海通證券、華泰證券、申銀萬國證券、招商證券、中國銀河證券、中信建投證券11家證券公司作為首批試點與證金公司開展轉融券業務。試點初期，轉融券標的證券為90只股票，25只是金融股，其中有14只銀行股。對于大量銀行股入選，有業內人士表示，銀行股交投活躍，流動性和交易活躍度較好，流通市值較大，相對來說更容易操作。

　　從目前的情況看，轉融券的成交尚比較清淡，尚談不上沖擊銀行股估值。轉融券試點首日，有45筆轉融券交易成交，涉及30只個股，期限均為28天期，成交數量71.2萬股，成交金額883.5萬元。其中滬市524.93萬元，占59%；深市358.57萬元，占41%。轉融券融出數量排名前4的證券分別是中國銀行、招商銀行、廣發證券和萬科A，不過轉融券融出數量僅僅分別為：10萬股、5.2萬股、5萬股、5萬股。3月8日，滬市僅大秦鐵路有轉融券交易，銀行股并未上榜。