央行本周二重啟逆回購后，周四逆回購規模進一步擴大到340億，讓剛剛經歷錢荒的商業銀行松了一口氣。雖然央行已用連續逆回購向市場傳遞投放流動性的信號，但商業銀行去杠桿化并不會因此結束。

　　“預計商業銀行同業業務期限錯配程度會逐漸降低，同業資產規模將隨著業務到期而下降。”浦發銀行(600000,股吧)資金部研究員談純集稱。

　　“央媽”態度多變

　　央行本周二、本周四連續逆回購后，目前銀行間市場資金已恢復寬裕。多位銀行同業部人士稱，過了7月底，市場上已不缺錢，很多機構開始放錢出來。

　　“前幾天賣出回購業務融入期限較長的資金還存在困難，這兩天已經沒問題。”一家農商行資金部人士稱，至此，商業銀行同業業務部門暫時可以松一口氣。

　　據了解，自6月下旬同業拆借利率創下新高后，7月份受補繳存款準備金、分紅、財政稅款上繳等因素影響，商業銀行又經歷了一輪小錢荒。尤其是6月底商業銀行拆借的1個月期限資金在7月底到期，加劇了7月底資金緊張。其中，6月底資金拆出方為了提高收益率，拆借資金以1個月期限居多。

　　7月底雖然資金緊張繼續推高拆借利率，但拆借期限分布相對均衡。“7天、14天的資金也能借到了，這樣可以避免8月底集中到期的壓力。”一家城商行金融同業部負責人稱。

　　即使市場流動性逐漸恢復寬裕，但商業銀行同業業務去杠桿的壓力依然存在。“誰能保證下次銀行資金緊張時央行不會像6月份一樣堅決不出手呢？”上述城商行金融同業部負責人稱。

　　去杠桿仍繼續

　　有業內人士認為，6月下旬銀行間市場同業拆借利率飆升時，央行之所以堅決不出手向市場投放流動性，目的就是為了“逼”商業銀行去杠桿。

　　本周二，央行終于動用逆回購工具向市場傳遞主動投放流動性信號，大大緩解了市場上資金緊張的恐慌情緒。但多家銀行人士表示，監管機構不會放棄督促銀行去杠桿。

　　而銀行間市場資金緊張情緒緩解也有利于商業銀行加快去杠桿，“只有資金不緊張了，才有機構愿意來接銀行同業資產中期限較長的資產。”上述農商行人士認為。

　　如果沒有機構愿意接銀行期限略長的同業資產，銀行只能等待同業資產到期等方式壓縮這部分期限略長的同業資產，以減輕期限錯配的程度。

　　雖然資產端不容易調整，但負債端的期限調整已經開始。“現在，我們在頭寸管理上更加謹慎，在制作現金流量表時會往后看1個月。如果兩周后的頭寸有缺口，我們現在就要提前找錢。”上述城商行金融同業部負責人稱，“我們負債結構中增加了不少3個月期限的負債，以應對未來幾個月內可能會出現的變數。”

　　但這也意味著銀行的成本會上升。“讓銀行學會完全靠自己而不出現流動性問題，必然會增加銀行的成本。”某大行金融機構部人士稱，商業銀行還將面臨的壓力是，監管部門下一步可能會針對同業業務出臺監管舉措。

（作者：唐曜華）