周二早盤，兩市低開低走，PM2.5概念股延續昨日強勢，今日領漲兩市，截至10點23分，三維絲、雪迪龍漲幅超過7%，龍源技術（300105）、龍凈環保（600388）、國電清新（002573）漲幅居前。

　　消息面上，京城6日再度遭遇嚴重污染天，氣象部門也發布了霾黃色預警信號，這是自2月底之后，時隔兩月，再度發布霾預警信號。有專家表示，6日的污染，是典型的夏季光化學污染，PM2.5和臭氧濃度都很高，易引發呼吸道疾病

　　申銀萬國：PM2.5全產業鏈解析

　　“漂亮50”主題投資系列報告之一：一個也不能少，PM2.5全產業鏈解析

　　“漂亮中國，漂亮50”。隨著PM2.5，地下水污染，毒校服等一系列環保危機的愈演愈烈，“漂亮中國”有望在3月初的“兩會”上成為重大主題投資機會。我們以本篇PM2.5治理開啟“漂亮中國，漂亮50”尋股之旅。

　　美國PM2.5治理經驗透析PM2.5全產業鏈受益邏輯。PM2.5全產業鏈從前端、中端再到后端，涉及眾多細分領域：從前端的油品質量改造（生產線提升）、清潔能源替代（LNG替代燃煤）、清潔生產、脫硫脫硝，到中端的監測設備，再到后端的尾氣處理技術裝置、汽車尾氣催化劑、車用尿素，以及生活抗污儀器設備（面罩、家用除塵器）等。

　　前端1：能源替代，以LNG清潔能源的替代為例，是PM2.5的治本之策。與油品質量改造提升相比，源端控制，才是PM2.5治本之策。從目前國內清潔能源發展的狀況和趨勢來看，我們認為LNG為代表的清潔能源，有望從PM2.5能源替代中受益。看好富瑞特裝（300228）、杰瑞股份（002353）等。

　　前端2：油品質量改造提升，亦是防治PM2.5源頭的有效手段，而其關鍵是降低其中的硫和烯烴含量，涉及加氫脫硫和烷基化等多項關鍵技術。看好與油品質量改造提升相關的藍科高新（601798）等。

　　中端1：清潔生產，包括鍋爐改造升級、脫硫成套工藝技術等從生產環節控制PM2.5的企業也將顯著受益。看好華西能源（002630）、三聚環保（300072）等。

　　中端2：脫硫脫硝，燃煤電廠是排放二氧化硫、氮氧化物和煙塵的主要部門，脫硫脫硝有效控制PM2.5污染。看好國電清新（002573）、九龍電力（600292）和永清環保（300187）等。

　　中端3：監測設備，監測是減排的基礎，國內分析儀器市場處于快速發展階段，PM2.5脫硝市場的啟動將迅速帶動監測儀器市場的爆發，我們預估十二五期間，PM2.5前期投入將超過20多億元。看好天瑞儀器（300165）、雪迪龍（002658）、聚光科技（300203）、先河環保（300137）等。

　　后端1：汽車尾氣處理，選擇性催化還原（SCR）是國4標準后我國尾氣后處理技術最現實選擇。看好在SCR技術上具有優勢的威孚高科（000581）和銀輪股份（002126），以及在SCR技術重要組成部分車用尿素上有競爭優勢的四川美豐（000731）。

　　后端2：生活抗污，看好在除塵口罩等“生活抗污”應用上耕耘的新綸科技（002341）以及布局“抗污小家電”細分領域的格力電器（000651）。