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          多重利空嚇退2100點 超跌孕育技術性反彈

          2013-06-21 09:05:00 來源:大眾證券報

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            上證指數(shù)

            日K線

            近期滬深股市持續(xù)下跌,本周四再度加速下探。當日A股低開低走,金融股引領各板塊殺跌,大盤加速下行。午后股指期貨跟跌,滬指失守2100點并不斷下探,刷新年內新低2082.82點,空方咄咄逼人,市場恐慌情緒彌漫。

            上證綜指收報2084.02點,跌2.77%;深證成指收報8147.48點,下跌3.25%;創(chuàng)業(yè)板指收報1029.53點,下跌3.57%;中小板指收報4683.81點,下跌3.55%。滬深兩市總成交額1474.99億元,較上一交易日的1480.01億元略縮。市場重心是否會繼續(xù)下移?昨日收盤后本報連線了兩位業(yè)內人士——

            四大利空驚嚇A股

            《大眾證券報》:滬指昨日低開低走,再度收出長陰,新低不斷并大幅跳水跌破2100點,盤面上漲個股寥寥無幾,做空氣氛較重,不過量能并未顯著放大。除了外圍市場的低迷,還有哪些利空較為嚴重?

            華泰證券研究所首席研究員/陳慧琴:近期國內外利空頻繁放出,多方面的對指數(shù)造成了壓制,其中最本質的影響可能在于資金面過于緊張,如近期拆借利率、質押式國債回購利率大幅飆升。目前M2高企,PPI卻連續(xù)下行,這或將意味著信貸寬松之后,資金并未投入到實體中去,對于商業(yè)銀行的降準期盼,央行現(xiàn)階段理會的可能性并不高。但如不實行降準、不啟動公開市場短期流動性調節(jié)工具解決流動性問題,基金公司的貨幣型產(chǎn)品短期內存在爆倉風險,這種預期對股市非常不利。

            東莞證券研究所策略分析師/陳曦:前幾天市場下跌還帶有一定的抵抗性,而周四一點都沒有,目前市場弱勢的格局已經(jīng)體現(xiàn)。原因主要有幾個方面:首先,匯豐PMI的預覽值創(chuàng)9個月來最低水平,其中產(chǎn)出指數(shù)創(chuàng)下了8個月新低,大幅低于市場預期,反映中小企業(yè)的盈利能力進一步惡化,加劇市場對經(jīng)濟放緩的擔憂。

            其次,資金面緊缺是導致市場下跌的又一原因。近期資金利率不斷攀高,而從國務院常務會議來看,管理層仍希望通過加快改革促進經(jīng)濟增長,而不是簡單的通過貨幣政策來放水刺激,意味著降準降息會非常慎重,使得近期政策利好的預期落空。

            第三,美聯(lián)儲盡管對QE退出設置了條件,但今年四季度就可能退出,一旦退出自然會對全球市場的流動性產(chǎn)生影響,資金回流美國是可以預見,這使得市場流動性方面的壓力倍增。

            第四,近期社保基金管理人普遍對當前股市較為謹慎,對后市風格轉換問題上分歧又較為嚴重。作為中長線投資的社保資金如此謹慎的態(tài)度,可能會增加地產(chǎn)、煤炭和有色金屬等藍籌股的拋售壓力,對后市走勢并不利。

            不排除階段性反彈

            《大眾證券報》:滬指跌破2100點整數(shù)關口之后,市場并未出現(xiàn)反彈,市場重心是否會繼續(xù)下移?此時如何看待指數(shù)的支撐于后市變化?

            陳慧琴:滬指昨日擊穿2100點非常堅決,目前技術面上已處于破位的形態(tài),重心下移是必然。從銀行業(yè)的發(fā)展前景看,央行今后制定的存、貸利率,利差空間將會越來越小,實體經(jīng)濟疲軟,銀行業(yè)績逆勢增長的局面將一去不復返,因而銀行股下行風險不容忽視,這或將帶動指數(shù)繼續(xù)下探。如今指數(shù)破位下行,從技術性支撐來看,似乎暫時不太明朗,預計三季度中趨勢性機會可能不會太大,但不排除超跌之后的階段性反彈。

            陳曦:從目前量能看,并沒有縮得很厲害,一般下跌后的反彈需要縮量來配合,因此未來市場重心還會繼續(xù)下移,但可能會以震蕩而不是繼續(xù)暴挫的方式進行。短期來看,連續(xù)調整之后,市場拋壓已逐步釋放,量能逐步縮量,可能出現(xiàn)小幅技術性反抽,此時不應過于殺跌。現(xiàn)在已跌至前期成交密集的區(qū)域,因此可先觀察2050點附近能否有支撐。中線看暫時還不明朗,IPO重啟仍箭在弦上,而二季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)仍面臨壓力,對市場仍構成壓力,因此底部的構筑仍需時日。

            絕處逢生需催化劑

            《大眾證券報》:在目前弱勢格局下,A股絕處逢生需要哪些催化劑?投資者如何調整心態(tài)?

            陳慧琴:對于盤面的轉機,著重需要觀察流動性的改善信號,以及破位之后匯金公司的動作如何。形勢完全明朗前,投資者仍應多關注結構性機會。當然,不代表小市值股就高枕無憂,業(yè)績與股價的匹配程度仍是觀察的基礎。除了抗周期的消費類個股可以關注外,由于臨近各類產(chǎn)品的中期業(yè)績排名,機構抱團的個股防御性要稍好。

            陳曦:A股的催化劑暫時還比較難出現(xiàn)。一方面是經(jīng)濟數(shù)據(jù)是否能夠好轉,官方PMI數(shù)據(jù)及未來公布的6月數(shù)據(jù)就顯得更重要,如果超預期,會有利于市場信心的恢復。但從最近的一些中觀數(shù)據(jù)來看,似乎不太樂觀,比如發(fā)電和耗煤增速6月來都有所回落。

            另一方面是看政策,不過貨幣政策放松的可能在減小。國務院表態(tài)金融支持實體經(jīng)濟,重點是不再超發(fā)貨幣。財政政策受制于財政收入的下滑,繼續(xù)寬松的空間也有限。而改革釋放紅利也有個過程,也需要連續(xù)性。操作上還需要保持謹慎,激進的可輕倉關注超跌藍籌股,對漲幅較多的中小板、創(chuàng)業(yè)板個股需要謹慎。

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