導讀：9月16日，匯添富旗下多只行業交易型開放式指數基金(ETF)上市，這些產品均成立于8月23日，但在建倉思路上存在較大差異，僅消費和醫藥衛生行業ETF略有建倉，股票倉位均低于20%，其余行業ETF均保持“零倉位”。新基金對金融地產、能源等行業的建倉則更為遲疑。匯添富中證金融地產ETF股票倉位僅0.06%，只買入了方正證券和新華聯兩只股票，銀行存款和結算備付金占比99.92%。匯添富中證能源ETF則是零倉位上市，銀行存款和結算備付金占比達到99.97%。

   “零倉位”上市

　　近期市場風格頻繁轉換， 部分新上市基金選擇了空倉以待。數據顯示，進入9月以來，已經有7只行業指數基金上市，在對市場預期不明的情況下，其中5只產品都選擇了“零倉位”或輕倉上市。

　　9月16日，匯添富旗下多只行業交易型開放式指數基金(ETF)上市，這些產品均成立于8月23日，但在建倉思路上存在較大差異，僅消費和醫藥衛生行業ETF略有建倉，股票倉位均低于20%，其余行業ETF均保持“零倉位”。新基金對金融地產、能源等行業的建倉則更為遲疑。匯添富中證金融地產ETF股票倉位僅0.06%，只買入了方正證券和新華聯兩只股票，銀行存款和結算備付金占比99.92%。匯添富中證能源ETF則是零倉位上市，銀行存款和結算備付金占比達到99.97%。

　　此外， 信誠和國泰基金旗下的醫藥指數基金雙雙“零倉位”上市。其中，信誠中證800 醫藥指數分級基金僅投資了5.1%的國債，并未買入股票；而國泰國證醫藥衛生行業指數分級基金，其銀行存款和結算備付金占比達到99.93%。同樣是信誠基金公司發行的中證800有色指數分級基金，截至9月11日，該基金主要投資了其他資產，占比為94.88%，并未購買任何股票。

　　對此，分析師謝祖平表示，基金都有自己的建倉期，EFT雖然是指數化的產品，但還是要為基民盡可能帶來收益，可能近期對于一些行業基金而言，并不是特別好的建倉時期。

　　市場人士指出，雖然目前市場估值整體比較便宜，但預計短期還將震蕩，穩步建倉是比較好的選擇。

　　基金跑輸大盤

　　由于基金此前重倉創業板居多，尚未來得及調倉換股，因此在近期的市場風格切換中，基金跑輸大盤也就不足為奇。

　　數據顯示，由于市場風格出現轉換，藍籌股強勢崛起，成長股回調整理。上周指數型基金平均上漲4.71%，大幅領先主動股票型基金；股票型基金和混合型基金上周的平均凈值收益分別為-0.12%和0.22%。

　　今年前8個月，藍籌股表現持續低迷，價值型指數基金表現持續落后，上周憑借優先股等改革紅利的春風，價值型指數基金成為反彈先鋒。不少機構借道價值型ETF迅速吸籌。

　　股票型基金、混合型基金凈值漲幅大幅落后上證綜指，一方面是由于今年以來市場風格分化明顯，基金持續加倉成長股，對以銀行股為代表的藍籌股配置較少；另一方面，由于本次行情轉換迅速，基金對倉位及投資組合的調整都需要一個適應期。

　　據統計，515只主動型偏股基金上周單位凈值平均漲幅僅為0.27%，大幅跑輸大盤。其中，有247只基金凈值不漲反跌，上周創業板表現不佳，出現下跌，這些基金顯然仍然重配創業板股票。而一些基金雖然取得上漲，但漲幅很小，其中僅有59只基金凈值漲幅在3%以上，即使按照60%的最低股票倉位測算，目前真正標配藍籌股的偏股基金只有1/10.

　　有分析師表示，9月以來，隨著宏觀經濟指標顯示中國經濟逐漸企穩回暖，印證了中央穩增長托底經濟的決心，市場對經濟前景的信心得到修復；而上海自貿區、土地流轉、資產證券化等重大改革政策逐步出臺，市場人氣陡然上升；資金對低估值的藍籌股重拾信心，以長線資金為代表的投資者大幅買進銀行股、交運股等在新一輪改革中獲利較大的板塊的優質股票。而前期表現強勁的成長股估值壓力加大，走勢出現分化。

　　后市緊盯藍籌

　　而隨著市場進一步發展，藍籌風格基本確定，基金經理們也積極調轉槍頭，基本鎖定藍籌股。

　　上投摩根上證180高貝塔ETF基金經理黃棟表示，隨著7月份宏觀經濟數據企穩，8月份PMI等領先指標的繼續回升，目前市場對宏觀經濟信心明顯增強。展望第四季度，預計中國經濟將呈現觸底回升態勢，從目前中央匯金的申購對象來看，基本屬于大盤藍籌指數，足見其對藍籌股的看好。

　　“隨著穩增長效果顯現，8月自貿區主題以及對十八屆三中全會各項改革政策預期的不斷演繹，市場信心正加速恢復。短期內出現系統性風險的概率不大，向好的邏輯仍然沒有改變，目前庫存處在低位，經濟基本面的持續向好能夠跨越第三季度的可能性比較大。另一方面，仍然要密切關注美國 QE是否退出，季末的流動性和十八屆三中全會是否有預期差。近期可以考慮繼續增加一些自下而上精選的價值型公司，選擇前期漲幅低，估值低的藍籌中的龍頭股。”黃棟說。

　　國泰事件驅動基金經理王航昨日在接受《國際金融報》記者采訪時也表示，近期市場風格轉換的可能性存在。大家對市場樂觀的因素有多個：首先，經濟數據向好；其次，大家對改革相關主題有預期；再次，藍籌股在今年的市場表現顯示，有均值回歸的需求。

　　不過，王航認為，目前還難以判斷市場是反彈還是反轉，一切有待于11月召開的十八屆三中全會之后：是否能符合預期、是否有切實可行的措施出臺、財稅政策是否有考慮、自貿區方案的具體執行等以及行政方面是否有突破。

　　“在十八屆三中全會之前，市場仍然偏樂觀，有望延續反彈趨勢。”王航表示。