國慶長假后A股市場延續了此前的反彈格局，全周滬指上漲2.45%，深市上揚2.62%，創業板指數沖高回落，但仍較節前上漲了0.87%，兩市成交量也恢復至較高水平。國慶長假前后，市場運行總體上波瀾不驚，上證指數上下波幅并不大，不過，在股指相對平靜的背后，個股表現可謂精彩紛呈，新老板塊均有不錯表現，也為結構性牛市的進一步演繹增添了諸多不確定性。

　　先看近期公布的主要經濟數據。9月，中國制造業采購經理人指數（PMI）為51.1，比上月上升0.1，連續3個月回升。匯豐公布9月中國制造業PMI終值雖然創下5個月新高，但和初值相比卻被大幅下修1個點。這也意味著，前期穩增長政策對經濟的支撐恐怕要告一段落，三季度經濟增長可能僅是一輪“短平快”的反彈，對于四季度的經濟增長，投資者需謹慎對待。

　　國家統計局將在10月14日公布9月份居民消費價格指數（CPI）等經濟數據，多位專家和機構預測認為，9月份CPI同比漲幅將達到2.9%至3%，通脹壓力隱現。不過，只要不出現過快的價格上漲，貨幣政策并不會出現大的變化。按一般經驗來看，每到四季度市場流動性相對會收緊，機構也有結算需求，投資者需多關注回購利率的變化。另一方面，宏觀經濟的不確定性也導致金融、地產等權重股走勢疲弱，成為拖累股指流暢上攻的重要因素。

　　近期，外圍市場明顯走落，雖然兩黨已就美國債務上限問題達成短期協議，但紛爭猶存并未完全平息。同時，美聯儲量化寬松政策（QE）退與不退，也會不時干擾市場。如外盤出現劇烈震蕩，也將檢驗A股的強弱。從A股近期的總體表現來看，逐漸擺脫了跟跌不跟漲的慣例，走出相對獨立的行情。

　　總體來看，目前國內經濟雖有增長之憂，但總體將保持平穩，而外盤影響也相對有限，市場最大的不確定性在政策方面。下月召開的三中全會無疑是市場關注的焦點，改革的方向和力度對中短期市場走勢影響較大。近期指數波幅不大，但場內資金卻緊緊圍繞政策受益板塊展開炒作，一旦未來改革力度或者方向不及預期，前期遭到爆炒的個股將出現大幅回落。從前期的上海自貿區板塊的大幅波動可以看出來，對于有主力大舉出貨，籌碼開始松動，且前期漲幅巨大，技術上明顯筑頂的股票，必須堅決清倉出局。

　　回到技術層面，目前上證指數正處于重要的技術關口。下檔有年線及30日線的強支撐，同時也是上升通道下軌附近。而上檔則有2250點至2280點的壓制，面臨長期均線30月線的壓力。前期上證指數自2270點高點回調以來，呈現放量下跌縮量反彈的格局，如果這樣的節奏不發生改變，股指的反彈高度將較為有限。

　　11月份將有三中會議召開，在此之前市場有維穩要求。在諸多不確定因素下，股指或維持階段性平衡走勢。目前，上證指數已出現月線三連陽，且成交不斷放大，對中長期趨勢有利。不過，當前態勢不支持股指出現V形反轉，畢竟長期均線的改變仍需時日。短線來看，投資者可繼續圍繞改革和重組兩條主線。中線則可關注一些技術變革性產業，如頁巖氣、3D打印等。

　　(張健)