原標題：眾家居企業賣殼求生

　　9月22日，海歐衛浴（002084.SZ）發布公告稱公司因籌劃重大事項停牌。隨即引發了市場上關于海歐衛浴資產重組的種種猜測。此前，海歐衛浴曾明確表示，在做大衛浴主業的同時，公司將以愛迪生品牌進入住宅節能市場，打造雙主業的新格局。

　　海歐衛浴的半年報顯示，今年上半年海歐衛浴雖然實現了約1327萬元的凈利，同比增長約4.16%，但公司的營業收入卻僅為約7.73億元，同比下降了5.22%。看來，海歐衛浴在衛浴主業的發展已經遇到了瓶頸，公司不得不拓展新的領域以求發展。

　　相比之下，威華股份（002240.SZ）、科冕木業（002354.SZ）、達進東方照明（00515.HK）等被迫賣殼求生的家居企業處境就更為艱難，皇朝家私（01198.HK）、升達林業（002259.SZ）等被迫出售資產或轉型的企業也陷入虧損境地，警示行業的IPO熱潮。

　　紛紛賣殼轉型求生

　　記者統計了一下，目前已經明確賣殼的家居上市公司有威華股份、科冕木業和達進東方照明3家，此外，兔寶寶（002043.SZ）也一度傳出了賣殼的消息。

　　9月15日，威華股份發布公告稱，公司已向中國證監會申請延期提交關于發行股份購買資產的反饋意見，并獲批準。這意味著贛州稀土借殼威華股份的上市進程再度被延后。早在去年11月，威華股份就發布公告，擬以非公開發行股份的方式向贛州稀土集團有限公司發行14.76億股股份購買其持有的經評估的贛州稀土礦業有限公司100%股權。此前，威華股份的主營業務是中纖板。

　　同一天，科冕木業也發布公告，稱公司收到重大資產重組交易標的公司北京天神互動科技有限公司通知，因天神互動擬披露重大事項，公司股票于9月15日下午13:00臨時停牌。當晚，科冕木業再發公告，稱公司股票第二天繼續停牌。今年6月，科冕木業曾公告，經中國證監會上市公司并購重組委員會審核，公司作價24.5億元購買天神互動100%股權重大資產置換及發行股份購買資產暨關聯交易事項獲得有條件審核通過。科冕木業被天神互動借殼已成定局。

　　9月1日，達進東方照明則公告更換董事會主席和行政總裁，陳靖接替楊凱山出任執行董事、董事會主席，黎健超出任執行董事、行政總裁。此前，達進東方照明已經公告，公司主席兼原大股東楊凱山以1.785億港元的價格，向陳靖出售1.28億股公司股份，交易完成后陳靖持股29%，成為新的大股東。此前，楊凱山已將所持的另外3.76%股權向獨立投資者出售，至此，楊凱山已不再持有達進東方照明的股份，實現了賣殼的全過程。

　　值得注意的是，上述3家公司的半年報均顯示處于虧損狀態。其中達進東方照明虧損約2992萬港元，而威華股份和科冕木業在扣除非經常性損益后，分別虧損約30萬元和658萬元。

　　此外，兔寶寶也一度傳出了被借殼的消息。今年一季度，兔寶寶虧損近158萬元，公司凈利出現高達644.3%的負增長。7月底，公司發布公告稱因籌劃重大事宜停牌，但在8月16日又發布了終止策劃重大事項的公告。不久后，兔寶寶就發布了盈利近1400萬元的半年報業績。

　　皇朝家私則選擇了壯士斷腕以圖自救。6月底，皇朝家私公告稱，公司以5426.4萬港元的價格，向7名獨立第三方出售旗下香港創業板上市公司家夢控股（08101.HK）26.6%的股權，交易完成后，皇朝家私不再擁有家夢控股的任何股份。而皇朝家私的半年報，今年上半年皇朝家私的虧損額已達約6600萬港元。

　　力圖自救的還有升達林業，方式則是調整業務結構，向天然氣清潔能源轉型。今年7月，升達林業稱公司戰略已調整為以“木質家居產品、清潔能源為主營業務”，撤銷人造板事業部，增設能源事業部。自8月以來，升達林業已先后公告擬收購內蒙古博通天然氣有限公司77%的股權和投資“彭山縣年產40萬噸清潔能源項目”。據其半年報披露，在扣除非經常性損益后，升達林業上半年虧損額高達8130萬元。

　　警示IPO熱潮

　　與上述家居類上市公司經營陷入困境甚至不得不賣殼求生相對應的是，家居企業IPO的熱潮有增無減。根據中國證監會7月份披露的信息，目前正在排隊等待IPO的家居相關企業多達14家，涉及家具、陶瓷、衛浴、照明、家紡、家居流通等各個領域，其中既有紅星美凱龍、歐普照明等行業龍頭企業，也不乏沖刺中小板的中小企業。

　　扎堆沖刺IPO，被稱為家居行業繼明星代言和跨界經營之后的第三次浪潮。有業內人士對記者表示，家居企業的資本沖動，正是前兩次浪潮帶來的一個必然結果：請明星代言的目的是打造品牌，而在利用品牌優勢展開相關多元化拓展之后，當前最急需解決的問題就是資本實力問題。

　　近年來，“大家居”的理念在家居圈開始被廣泛接受，出于規避單品類擴張的風險和品牌、渠道協同效益最大化的考慮，不少家居品牌都開始放棄專業化的發展方向，將觸手伸向相關領域，進行一體化拓展。

　　今年7月，東鵬控股（03386.HK）宣布收購高端衛浴品牌藝耐（Innoci）在中國的子公司廣州藝耐62%的股權，并表示要通過藝耐的高端衛浴產品與東鵬的高端瓷磚產品相配套，提升協同效益。而在此前，以地板為主業的大自然家居（02083.HK）和圣象集團也宣布要打造國內領先的涉木品牌，大自然并購了位于廣東東莞的衣櫥柜企業柯尼拉，而圣象則在廣州番禺投資設立櫥柜工廠。定制衣柜企業索菲亞（002572.SZ）也宣布與法國SALM集團合作，進入櫥柜領域。

　　不過，要向相關領域進行一體化拓展，無論是并購、投資建廠還是合資，都離不開資金支持。東鵬并購廣州藝耐的代價是1500萬元人民幣，大自然對江蘇泰州木門工廠的投入是2000萬美元，而索菲亞與SALM合資的司米櫥柜，5年的預期投入高達13億元人民幣。

　　這種規模的投入，光靠企業自身滾動發展積累的資金顯然很難實現。于是，通過IPO實現上市融資就成了不少家居企業的當然選擇。對此，有業內人士對記者表示，這么多家居企業扎堆沖刺IPO，在很大程度上是前幾年房地產市場拉動的受益者，但是隨著房地產市場不景氣正在深入影響家居行業，這些企業有必要認真考慮一下持續盈利能力的問題。

　　在他看來，另一個需要慎重考慮的問題是IPO的成本。近期接連倒閉的華源軒、富之島等家居企業，他們資金鏈斷裂的很大一個原因，就在于為了沖刺IPO而拼命上項目、擴大規模，再加上財務透明化帶來的各項隱性成本，最終拖跨了企業的資金鏈。

　　“眾多家居類上市公司賣殼求生和轉型自救，已經對家居企業的持續盈利能力拉響了警報，同時也在警示家居企業的IPO熱潮。”這位業內人士說。（中國經營報 寧平）